昨日滬深兩市進(jìn)入橫盤整理，滬指小跌0.23%收于2871.52，日內(nèi)振幅僅0.61%，滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中證500等寬基指數(shù)漲跌幅均不足0.5%。但在行情振蕩的過程中，成交量并未快速萎縮，可見市場情緒仍佳，有望繼續(xù)保持上升趨勢。兩市漲停71家，跌停45家，其中跌停股以ST股居多。滬股通凈流出4.75億元，深股通凈流出9.62億元。

期權(quán)市場量能大幅萎縮，滬市50ETF期權(quán)成交量減少30%至112萬張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別減少31.3%、32%、25.2%至101.7萬、11.8萬、3.3萬張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的90.8%份額，考慮300ETF期權(quán)單張面值更大，前者成交金額已趕超50ETF期權(quán)。50ETF期權(quán)成交PCR為0.9，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為0.92、0.84，認(rèn)購期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)成交量較為均衡。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在80%之上，投資者主要集中于當(dāng)月合約進(jìn)行交易。

“五一”長假后賣方風(fēng)險降低，投資者繼續(xù)建立期權(quán)頭寸，滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF、中金所300股指期權(quán)持倉分別變化2.0%、-0.6%、+0.9%、+1.1%至254.8、183.5萬、34.7萬、8.4萬張，當(dāng)前合計持倉481萬張，其中滬市300ETF期權(quán)持倉為50ETF期權(quán)的72%。ETF期權(quán)當(dāng)月合約持倉量占比在58%左右，下月合約流動性有明顯改善。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中在淺虛值附近期權(quán)上進(jìn)行交易，5月2.85行權(quán)價認(rèn)購期權(quán)合約成交量達(dá)13.2萬張。滬市300ETF期權(quán)在5月3.7行權(quán)價上積累了不少持倉，期權(quán)市場投資者認(rèn)為300ETF在3.7點位附近有較強(qiáng)支撐。

伴隨標(biāo)的窄幅整理，期權(quán)波動率振蕩下行，與開盤相比，收盤時各月份IV分別下跌1.87%、1.30%、0.33%、0.37%收于16.8%、18.2%、19.1%、19.5%， IV呈近低遠(yuǎn)高的期限結(jié)構(gòu)。與實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對合理水平。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。