短期多單繼續(xù)持有  不建議追高

在經(jīng)過(guò)3月短期大跌后，4月各指數(shù)開(kāi)啟觸底反彈走勢(shì)，市場(chǎng)情緒出現(xiàn)了明顯的緩和，波動(dòng)率迅速下降?！拔逡弧奔倨谄陂g，海外市場(chǎng)大跌，主要是因?yàn)樘乩势胀{要提高對(duì)華關(guān)稅，從5月6日走勢(shì)來(lái)看，A股表現(xiàn)出了較好的韌性，受海外的影響減弱。

當(dāng)前資本市場(chǎng)情緒有所緩和，但仍需警惕在新冠肺炎疫情未有明確拐點(diǎn)前短期市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸公布，疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響逐漸顯現(xiàn)。我們認(rèn)為一季度經(jīng)濟(jì)基本上已反映在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，二季度影響幾何尚不確定。若后續(xù)海外需求對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響超過(guò)預(yù)期，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)A股反彈形成壓力。政策方面，預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，相關(guān)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)較為明顯，而注冊(cè)制改革用來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)的舉措對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展是利好的。

疫情對(duì)上市公司業(yè)績(jī)影響顯現(xiàn)

后續(xù)對(duì)于股指的走勢(shì)仍需保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，從已公布的業(yè)績(jī)預(yù)警來(lái)看，尚未看到上市公司業(yè)績(jī)的大面積好轉(zhuǎn)，換言之我國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底的時(shí)間仍未到來(lái)，加上此次疫情對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)的沖擊，會(huì)進(jìn)一步延緩上市公司業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的時(shí)間。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，3800多家上市公司均披露了一季度業(yè)績(jī)，共有約34.50%的上市公司取得了業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)。受疫情影響，今年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚姆植夹螒B(tài)相較于以往發(fā)生了改變，更多地向左邊偏移，也就是說(shuō)有更多企業(yè)同比負(fù)增長(zhǎng)。

從當(dāng)前數(shù)據(jù)來(lái)看，大市值的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊偃匀徽純?yōu)，但即使是大市值公司業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了較大的分化，其中2000億—3000億元企業(yè)整體利潤(rùn)增速達(dá)到2.31%，4000億—5000億元企業(yè)整體利潤(rùn)增速最高達(dá)到11.17%。

從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，僅有農(nóng)林牧漁、銀行、國(guó)防軍工和綜合四個(gè)行業(yè)取得了同比正增長(zhǎng)，主要是因?yàn)榻衲暌患径蓉i肉價(jià)格依然堅(jiān)挺，而在疫情期間銀行整體上均增加了信貸投放，其他行業(yè)同比出現(xiàn)了較大的負(fù)增速，整體上一季度業(yè)績(jī)同比下滑24%。

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革提速

2020年4月27日中央深改委審議通過(guò)《創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》，證監(jiān)會(huì)和深交所發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》等一系列規(guī)則并公開(kāi)征求意見(jiàn)，搭建起創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制的整體制度框架。證監(jiān)會(huì)將按照錯(cuò)位發(fā)展、適度競(jìng)爭(zhēng)的原則，統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革和科創(chuàng)板發(fā)展。

4月29日，中國(guó)結(jié)算發(fā)布公告稱(chēng)要求各會(huì)員及相關(guān)單位根據(jù)要求于2020年6月30日前完成相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)首批創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制公司最快于7月、8月上市。

證監(jiān)會(huì)表示創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都承擔(dān)著資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)，兩個(gè)板塊各具特色、錯(cuò)位發(fā)展。預(yù)計(jì)隨著股票供應(yīng)的增加，題材類(lèi)股票的投資難度加大，市場(chǎng)將回歸基本面，個(gè)股間的分化將進(jìn)一步加劇，有著長(zhǎng)期向好發(fā)展趨勢(shì)的股票將會(huì)持續(xù)受到資金關(guān)注而走出長(zhǎng)牛。

展望后市，我們認(rèn)為，需要重點(diǎn)關(guān)注全國(guó)兩會(huì)、疫情發(fā)展和外需數(shù)據(jù)。綜合判斷，預(yù)計(jì)指數(shù)仍以調(diào)整為主，操作上短期多單可以繼續(xù)持有，但不建議追高。