4月23日，兩市高開(kāi)低走。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF跌0.11%收于2.787，華泰柏瑞300ETF（510300）跌0.18%，嘉實(shí)滬深300ETF跌0.33%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，購(gòu)沽隱波差仍較大，合成標(biāo)的貼水嚴(yán)重，市場(chǎng)情緒整體仍偏謹(jǐn)慎。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量減少，持倉(cāng)量持續(xù)上升。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)2060223張，較前一交易日持倉(cāng)量增加239641張。其中，認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)1120695張，較前一交易日增加130490張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)939528張，較前一交易日增加109151張。持倉(cāng)量PCR值0.8383，較前一交易日小幅下降0.0002。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交1255105張，較前一交易日減少332379張。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交690559張，較前一交易日減少142131張，認(rèn)沽合約總成交564546張，較前一交易日減少190248張。日成交量PCR值0.8175，減少0.0889。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種成交全線下跌，持倉(cāng)則增減不一。滬300ETF期權(quán)成交量1035470張，持倉(cāng)量1468226張，成交額為8.988億元；深300ETF期權(quán)成交量為130636張，持倉(cāng)量為268437張，成交金額為1.034億元；滬深300股指期權(quán)成交量為29498張，持倉(cāng)量為69485張，成交金額為2.306億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來(lái)看，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.63%，認(rèn)沽平值隱波為23.66%。滬300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.44%，認(rèn)沽平值隱波為24.35%。深300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)合約隱波15.11%，認(rèn)沽平值隱波24.57%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.35%，認(rèn)沽平值隱波為24.80%。30日歷史波動(dòng)率走低。從各個(gè)期權(quán)主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率在10%至30%區(qū)間內(nèi)，較此前高點(diǎn)接近腰斬。

綜合來(lái)看，受標(biāo)的振蕩走低影響，認(rèn)購(gòu)合約全線收綠，部分虛值認(rèn)沽合約受隱波走低影響也逆市收跌。從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)股市投資價(jià)值凸顯。目前國(guó)內(nèi)政策利好不斷加碼，復(fù)產(chǎn)復(fù)工有序推進(jìn)，A股等待市場(chǎng)信心的回升。

從期權(quán)策略上來(lái)講，方向性投資者可構(gòu)建價(jià)差策略規(guī)避Theta和Vega風(fēng)險(xiǎn)。另外，對(duì)于想要抄底的投資者，我們?nèi)越ㄗh以基金定投形式，構(gòu)建PutWrite指數(shù)策略，滾動(dòng)賣出看跌期權(quán)。持有現(xiàn)貨的投資者，我們則建議構(gòu)建備兌策略，降低保護(hù)性策略的倉(cāng)位。對(duì)于波動(dòng)率投資者，現(xiàn)在隱波處于低位，賣出寬跨式性價(jià)比有所降低，投資者要注意控制倉(cāng)位。短期關(guān)注兩市量能情況，若兩市量能回升至8000億元上方，可反手做多波動(dòng)率，否則可繼續(xù)持有寬跨式。