疫情以來，很多人都很關(guān)心的一個問題是——在這個充滿不確定性和不連續(xù)的世界中，我們應(yīng)該如何調(diào)整自己，應(yīng)對挑戰(zhàn)？今天分享的這篇文章，分析了在當下這個危機時刻最該做的兩件事：

1、別出局。

活著比什么都強。

要賺錢，你首先得活得長。

2、別旁觀。

不要浪費了你遭遇的危機。

參與其中，為未來下注，但不是簡單抄底。

文章很長，但值得一看。以下：

上部分：別出局

我來邀你玩兒一個扔硬幣游戲：

假如你扔到正面，我給你100塊錢；

假如你扔到反面，你輸給我50塊。

你一看，這個游戲有利可圖，就接受了我的邀請。而且，你的運氣很好，扔到了正面，賺到了我的100塊。

請問：你參與這個游戲賺了多少錢？

慢，這不是廢話嗎？你心里想。你已經(jīng)真金白銀地拿走了100塊，難道不就是賺了100塊嗎？

不對。

在我這種“概率主義者”看來，你只賺到了25塊。

為什么呢？分析如下：

a、當你扔出硬幣的時候，未來有兩種可能性，一種可能是正面，一種可能是反面。

b、我們用平行宇宙來打比方，那一刻，你的未來分叉為兩個宇宙：

在宇宙A里，“A你”賺了100塊；

在宇宙B里，“B你”虧了50塊。

c、我問這次交易你賺了多少錢，應(yīng)該是“A你”和“B你”一共賺了多少。

d、所以，應(yīng)該是100減50，然后兩個你對半分，是25塊。

你要對“別的平行宇宙里的你自己”負責任。

聰明如你一定會笑：

嘿，你是想教小朋友這么簡單的”期望值“計算嗎？

不，我要說的不是期望值，而是”遍歷性“。

遍歷（ergodic），字面的意思，就是“各態(tài)歷經(jīng)”。

什么是”遍歷性“？

“遍歷性”是指統(tǒng)計結(jié)果在時間和空間上的統(tǒng)一性，表現(xiàn)為時間均值等于空間均值。

例如要得出一個城市A、B兩座公園哪一個更受歡迎，有兩種辦法：

第一種辦法。在一定的時間段考察兩個公園（在空間上考察）的人數(shù)，人數(shù)多的為更受歡迎公園；

第二種辦法。隨機選擇一名市民，跟蹤足夠長的時間（在時間上考察）來統(tǒng)計他去兩個公園的次數(shù)，去得多的為更受歡迎公園。

如果這兩個結(jié)果始終一致，則表現(xiàn)為遍歷性。

這個概念最早來自統(tǒng)計力學。

統(tǒng)計力學運用的是經(jīng)典力學和量子力學的原理。

一個粒子運動，可以按照牛頓力學方法，計算它的運動速度、軌跡等。

但如果是大量的粒子，就很難計算，只能用統(tǒng)計方法計算，即概率論的方法計算。

物理學家玻爾茲曼和吉布斯假設(shè)一個密閉容器，里面有氣體分子在運動，他們不斷的相互碰撞，并和容器壁碰撞，每碰撞一次，它們的運動狀態(tài)就改變一次。

如果氣體分子足夠多，碰撞的時間足夠長，那么這個密閉容器中的每一點都會被氣體分子經(jīng)過。

如果你是個打過桌球的男生，一定有過這樣的怪念頭：“假如球可以無限運動下去，一定可以進洞。于是你就使勁地胡亂捅了一桿，結(jié)果……你的白球進洞了?！?/p>

回到科學。一個單獨的氣體分子，隨著時間的流逝，也會造訪容器中的每一點，物理學家們就可以通過使用一群氣體分子的平均特性，來預(yù)測單個氣體分子的特性了。

所以，遍歷性的學術(shù)性解釋是統(tǒng)計結(jié)果在時間和空間上的統(tǒng)一性，表現(xiàn)為時間均值等于空間均值。

”遍歷性“在塔勒布的哲學世界里，是個核心詞匯。

對于這個很難解釋的詞匯，他舉了個例子。

（以下摘自《非對稱風險》一書）

第一種情況：100個人帶著總共100萬去賭場玩兒24小時。他們有的人賠錢，有的人賺錢。

我們計算一下回來的人口袋里剩下的錢，就可以計算出他們的總體收益，進而計算出賭場對賠率的定價是否合理。

假設(shè)一天玩下來，第28號賭徒爆倉(賠光)了，第29號賭徒會受到影響嗎？

不會。

比方說，你根據(jù)這個樣本可以很容易地計算出其中大約有1%的賭徒會爆倉，如果一直重復(fù)這個過程，你會得到與之前相同的比值，即在同一時間段內(nèi)，平均有1%的賭徒爆倉。

這個叫集合概率。一個人爆倉不會影響另一個人的收益，總體看來全體賭徒的輸贏與賭場的賠率一致。

我們可以這么想，這100個人是并聯(lián)關(guān)系，每個人的行為是并行的，掛掉一個，不影響另外99個繼續(xù)前行。

第二種情況：你表弟帶著總共100萬，去賭場玩兒100天。

在第28天的時候，你的表弟不幸爆倉了，那么對于他而言，還會有第29天嗎？

不會有了，因為他觸發(fā)了自己的“爆倉點”，在游戲中他已經(jīng)永久地出局了。

這個叫時間概率。

我們又可以這么想，這100個人是串聯(lián)關(guān)系，每個人的行為是串在一起的，掛掉一個，整條線就斷了。

塔勒布對此解釋道：

100個賭徒在1天時間里的成功概率，并不適用于你表弟在100天時間里的賭運 。

第一種情形稱為集合概率，第二種情形稱為時間概率；

第一種情形涉及的是一群人，第二種情形則涉及一個人穿越一系列時間。

由此，塔勒布給出定義：

如果有一個隨機過程，其過往的歷史概率不能適用于其未來的情景，那么這個隨機過程就不具有遍歷性。

出現(xiàn)上述情況是因為系統(tǒng)存在一個類似于“叫?！钡臋C制。意思就是出局了。

一旦出局，你就不能回到隨機過程中繼續(xù)游戲了。由于不存在任何可逆性，我們稱之為“爆倉”。

這里的核心問題是一旦存在“爆倉”的可能性，那么成本收益分析就變得毫無意義了。

好玩兒的是，這個詞語的背后是概率，而概率的概念最早來自賭場。所以最好的和概率有關(guān)的例子大多和賭場有關(guān)。

更直接一點兒的例子就是俄羅斯輪盤賭游戲：

左輪手槍里只放一個子彈，大家輪流對自己開一槍，每玩兒一輪，至少掛掉一個，然后大家分掉這個倒霉鬼的錢。

表面看起來是有5/6的概率賺到錢，算是大概率吧。

但是如果你無法承受小概率的失敗，再大概率的成功也沒有意義。

在俄羅斯輪盤賭游戲中，掛掉的那個人，他的爆倉對于他本人而言不是遍歷性的。

由于他爆倉出局，導致無法實現(xiàn)時間概率的遍歷性。

但對于系統(tǒng)而言是遍歷性的。

對于系統(tǒng)而言，有人爆倉出局體現(xiàn)了集合概率的遍歷性，所有可能發(fā)生的早晚都會發(fā)生。

有人會說，現(xiàn)實中誰會去參加俄羅斯輪盤賭游戲呢？

在我看來，那些有莊家控制的投機游戲，連俄羅斯輪盤都不如。

你自己想想我說的是什么吧。

以上種種告訴我們，預(yù)防系統(tǒng)因遍歷性而產(chǎn)生的極端情況，應(yīng)該成為我們首要關(guān)注的事物：

要防止自己成為系統(tǒng)遍歷性的犧牲品。

我是今天才翻了一下塔勒布的《非對稱風險》。

假如他知道我創(chuàng)造的“概率權(quán)”這個詞，一定會很喜歡。

塔勒布在該書語境中所說的遍歷性，是指對一群人在同一時間的統(tǒng)計特性(尤其是期望) 和一個人在其全部時間的統(tǒng)計特性一致，集合概率接近于時間概率。

我所創(chuàng)造的“概率權(quán)”，是指概率是一個人的權(quán)利。人們對這項權(quán)利的理解和運用，決定了現(xiàn)實世界中財富的分配。

如果沒有遍歷性，那么觀測到的統(tǒng)計特性就不能應(yīng)用于某一個交易策略，如果應(yīng)用的話，就會觸發(fā)“爆倉”風險(系統(tǒng)內(nèi)存在著“吸收壁”或“爆倉點”)。

換句話說，如果沒有遍歷性，統(tǒng)計特性（也就是概率，以及對應(yīng)的“概率權(quán)”）不可持續(xù)。

遍歷性和概率權(quán)，這兩個與概率相關(guān)的概念結(jié)合在一起，告訴了我們在當下這個危機時刻最該做的兩件事：

1、別出局。

活著比什么都強。

要賺錢，你首先得活得長。

2、別旁觀。

不要浪費了危機。

參與其中，但不是簡單抄底。

我們正在經(jīng)歷一場從未遇見過的危機。

無人能夠置身事外。

盡管“準確”預(yù)測并且“神勇”做空，達利歐的橋水還是在微信群里“被爆倉”了。

達利歐的確爆過倉。那是在1982年，他極其準確地預(yù)測到墨西哥債務(wù)違約，并買入黃金和國債期貨。

但是沒想到在美聯(lián)儲的刺激下，股市反而開始了一場大牛市，達利歐賠得精光。

原因有二：

1、他預(yù)測到了結(jié)果，但沒預(yù)測到結(jié)果的結(jié)果；

2、他使用了錯誤的下注方式，要么全贏，要么全輸。

年輕時候的達利歐意氣風發(fā)，然而，那時的他不懂什么叫“遍歷性”。

2016年，物理學家奧利。彼得斯和諾貝爾物理學獎得主默里。蓋爾曼寫了一篇關(guān)于遍歷性的論文，里面有個例子：

有個玩硬幣的賭博游戲，你投入1元，50%可以得到0.6元，50%可以得到1.5元。

根據(jù)期望值計算，一半可能性損失40%，一半可能性盈利50%，算下來數(shù)學期望是5%。

用流行的話說，這是大概率賺錢的事情，你可以大膽玩這個游戲。

不過，這個游戲有兩種玩兒法，確切說，是有兩種不同的下注方式：

方式a：你每次都拿1塊錢去玩，假設(shè)你有無限多個1塊錢，你可以一直玩下去，從長期來看你肯定是賺錢的，平均每把用5%的數(shù)學期望算是0.05元。

缺點是太慢，而且你必須有足夠多的時間能玩下去。

方式b：拿出自己能拿出的最大的資金，然后投入進去。

后面這種玩兒法，就是所謂的All in?？雌饋順O端，其實很多人都是這么干的，我自己也經(jīng)歷過，誰沒年輕（蠢）過啊。

我們來做個簡單的計算吧。

你本金一百萬，第一把贏，第二把輸，第三把再贏，如此持續(xù)下去。

直覺上看，100萬本金，贏了是賺50萬，輸了是虧40萬，為什么不能玩兒呢？

拿張紙，用中國當前幼兒園小班的數(shù)學能力計算一下：

100萬??（1+50%）??（1-40%）??（1+50%）（1-40%）……

一直這么玩兒下去，你會發(fā)現(xiàn)，沒有幾把就沒錢了。

這難道不是絕大多數(shù)普通人做投資的現(xiàn)實嗎？

對比左輪手槍的例子，這個關(guān)于“遍歷性”的解釋，更像一把慢刀子。

韭菜自己被割起來更加無痛，沒準兒還覺得是自己被割的時候姿勢沒擺好，天天繼續(xù)勤學苦練，把辛辛苦苦的錢接著拿去All in下一個風口。

萬維鋼講過一本叫《一個數(shù)學家玩轉(zhuǎn)股票市場》的書，作者約翰·保羅士是一位數(shù)學家。

估計數(shù)學好的聰明人都曾幻想過在股市里搞一搞，保羅士在股市上賠了很多錢，有切膚之痛，于是寫了這本書。

書中有道和前面寫到的蓋爾曼的題目類似的數(shù)學題。

這類簡單的題實在是太迷惑人了，所以我不厭其煩地再來一次：

假設(shè)任何一只股票 IPO 第一周，一半可能性上漲80%，一半可能性下跌60%，

現(xiàn)在，我們搞個投資策略，每周一買一只 IPO 的股票 ，周五把它賣了。然后不斷重復(fù)。

假設(shè)我們有1萬本金，請問年底能賺到多少錢？

這里有兩種計算方式。

計算方式1：簡單地根據(jù)期望值計算

每周的投資回報期望值是：

（80%-60%）??50%=10%

每周賺10%，一年下來利滾利，就是1.1的52次方。

如果我投入了1萬元，到年底我會有142萬元。

真是這樣嗎？不是。

計算方式2：殘酷的現(xiàn)實

你實際的回報，應(yīng)該是：

1萬??（1+80%）??（1-60%）??（1+80%）（1-60%）……

52周下來，你還剩下1.95元。

盡管這個計算非常簡單，但絕大多數(shù)人其實都想不明白。

142萬和一塊九毛五，到底哪個計算是對的？

都對。

142萬元，就是市場的平均回報。

1.95元，是你的這種策略的回報。

你的這個系統(tǒng)沒有遍歷性。

一群人做一件事取得的平均值，和一個人經(jīng)歷這件事很多很多次，是不一樣的。

那該怎么辦呢？模仿指數(shù)基金，購買所有IPO的股票，這樣，你就能夠?qū)崿F(xiàn)“遍歷性”，得到142倍的回報。

這就是為什么巴菲特說普通人應(yīng)該去買指數(shù)基金的原因。

（在這里埋下一個蛋給聰明家伙：如果所有的人都按照指數(shù)法，也就是上面的計算方式1，那是不是所有的人都賺了142萬，那誰虧錢了？又如果所有的人都按照上面的計算方式2來買，所有的人都虧到只剩下1塊多錢，那么誰賺錢了？）

遠在1982年，哈佛畢業(yè)的達利歐在賠光褲衩之后，終于意識到：

通過市場交易賺錢十分困難。

靠水晶球（預(yù)測）謀生的人注定要吃碎在地上的玻璃。

哪怕你的預(yù)測大概率正確，你也會因為沒有“遍歷性”，而一敗涂地。

隨后，達利歐重新尋找“投資的圣杯”，橋水東山再起。他的秘密是：

如果擁有15-20個良好的、互不相關(guān)的回報流，就能大大降低風險。

簡而言之，就是既避免爆倉的風險，又盡量賺得多一些。

2008年，幾乎所有人都虧得一塌糊涂，橋水還能賺14%。

2019年11月，橋水基金通過衍生品市場投入15億美元押注全球股市在未來三個月下跌。

然而，這只占他們1500億美元基金規(guī)模的1%。

2020年，一場病毒席卷全球。橋水建立了140億美元空頭頭寸，押注歐洲公司股票因新冠疫情惡化而持續(xù)暴跌。

盡管如此，橋水的旗艦基金今年（現(xiàn)在是3月）已經(jīng)虧了20%。

這一次，全球很難“互不相關(guān)”。

但是，可以預(yù)測，橋水一定是投資機構(gòu)里比較好過的那一批。

我看到有人說，假如這次橋水真的爆倉了，那《原則》這本書就白看了。

其實多慮了，說得好像他曾經(jīng)看懂了那本書似的。

遍歷性告訴我們，要想著那些看起來并沒有發(fā)生的平行宇宙里的“我”。

簡單點兒說，我們別太羨慕那些現(xiàn)實中的“贏家”。

比方說，某個靠炒幣身價過10億的人，在“遍歷性”的平行宇宙的某個空間，某個“他”因為虧光而走投無路；

又好像某個首富，名利雙收風光無限，但是在某層“遍歷性”的平行宇宙里，他正遭受牢獄之災(zāi)。

很多所謂的贏家，只是幸運的傻子，算上那些替他受罪的另外一個概率時空的“他”，他其實是個輸家。

《隨機漫步的傻瓜》建議不以結(jié)果論英雄，而是從“假如歷史以另一種方式呈現(xiàn)”出發(fā)論斷成敗。

你也許會說，這個世界不是以成敗論英雄嗎？

請記住，我們的一生，最終是統(tǒng)計的結(jié)果。

“歷史存在著多種可能，我們不能被歷史的一小段過程所迷惑，而要在較大尺度的歷史范圍內(nèi)考察一切?！?/p>

從“遍歷性”去計算，正是《對賭》里所說的，不能簡單從單局的結(jié)果來評估決策判斷的質(zhì)量。

重點在于：

思考帶來決策，決策產(chǎn)生行為，行為養(yǎng)成習慣，習慣塑造個人決策系統(tǒng)，個人決策系統(tǒng)決定命運。

再往前一步，“遍歷性”警告我們，你的幾百幾千個平行宇宙中某個看起來似乎毫不起眼的“你”，一旦炸掉，有可能讓你所有的平行宇宙同時坍塌，無一幸免。

要小心那些造成不可逆?zhèn)Φ?、系統(tǒng)性的風險。

這些風險，通?？雌饋矶际菢O小概率的、百年不遇的。

然而，“遍歷性”告訴我們，那些看起來似乎極難發(fā)生的小概率災(zāi)難，也許早晚都會發(fā)生。

也就是說，某個時間下極小概率的事件，會隨著時間疊加起來。

請看題目：

【幸存的青花瓷】

明青花瓷非常值錢。例如，明永樂年間的青花如意垂肩折枝花果紋梅瓶(高36.5 cm)，2011年曾以1.6866億港元成交。

我們假設(shè)一只青花盤在一年內(nèi)被失手打破的概率是3%。

如果明朝正德年間（距今約500年）生產(chǎn)了一萬只青花麒麟盤，請問現(xiàn)在還有多大可能性見到這種盤子？（題目來自何書元編著的《概率論》）

假如不計算，你隨便估一下，現(xiàn)存多少正德青花麒麟盤？

記下你估算的數(shù)字，接下來看答案。

計算方法如下：

第一步，先計算一只青花盤流傳至今不被打破的概率。

500年間不被打破的概率p=（1-0.03）的500次方=2.43乘以10的負七次方。

所以，被打破的概率q=1-p=0.999999756

第二步，計算一萬只青花盤流傳至今不被打破的概率。

一萬只青花盤全被打破的概率是q的一萬次方=0.99757，

那么這一萬只盤子，至今仍有幸存的概率是1-0.99757=0.00243。

也就是說，在今天，有千分之2.43的概率還能見到這種青花盤。

在這個非常簡單的計算中，即使是聰明的人也會有個錯覺：

每年打碎的概率是3%。如果今年沒打碎，那么明年開始打碎的概率還應(yīng)該是3%呀，這難道不是獨立事件嗎？

錯誤在于，我們需要的是n年不打碎的概率，所以就要用（1-3%），然后不斷相乘。

97%乘下去，乘不了多少次，就衰減成一個很小的概率。

時間作為驚人的變量，令青花盤被打碎的這個小概率事件，成為“歲月遍歷性”里的大概率事件。

你的腦海中會不會浮現(xiàn)出一句話：

該碎的東西，早晚會碎。

這不就是墨菲定律嗎？

墨菲定律是指：“凡是可能出錯的事就一定會出錯”。

讓墨菲定律成立的前提有兩個：

1、大于零的概率；

2、時間夠長（即樣本夠大，不管是時間還是空間）。

我稱之為“概率的時間復(fù)利”。

（這種基于概率的時間疊加，非常違背人的直覺。我會單獨寫一次這個主題。）

墨菲定律似乎是熱力學第二定律的世俗版。

遍歷性和墨菲定律，相會于熱力學的復(fù)雜世界。

塔勒布警告我們：對于那些極小概率的致命傷害，要有杞人憂天似的偏執(zhí)。

警惕極小概率的肥尾風險。

我隨便列個不全清單吧：

賺錢時悠著點兒；

別太追求所謂極致；

別賭；

遠離爛人；

別黃賭毒；

系上安全帶；

戒煙戒酒；

交幾個危難時刻能夠把你藏起來的朋友；

住酒店時看一下逃生路線。

英國軍人瑞克，退役后做安保工作，任摩根士丹利安全副總裁，在世貿(mào)中心的南塔上班。

瑞克近乎偏執(zhí)地認為，世貿(mào)中心早晚會受到攻擊，他一方面要求公司搬走，一方面強硬地讓所有員工參加逃生訓練，每年2次，哪怕是大老板，哪怕是交易時間，2人1組下樓梯，直到第44層。他用秒表計時，懲罰那些行動遲緩的員工，確保緊急狀態(tài)下員工都能迅速行動。

如你所知，電影都想像不到的極小概率事件發(fā)生了，2001年，兩架飛機分別撞上了世貿(mào)中心。在兩次撞擊間隔的15分鐘里，摩根的2687名員工，連同正在摩根談業(yè)務(wù)的250多名股票經(jīng)紀人，安全地撤到了44層。

據(jù)說，指揮撤退的瑞克為了安撫騷亂的人群，唱起了一首叫《哈里克的男人》的歌：

康沃爾的男人穩(wěn)穩(wěn)地站著。

戰(zhàn)斗的英雄永遠不會沒有準備。

站著永不屈服。

……

已經(jīng)安全撤離的瑞克，像船長一樣又掉頭上樓，再沒回來。

下圖是他給妻子的遺言，和人們紀念他的雕像。

這和塔勒布奉行生存第一的理性法則并不矛盾。瑞克最大限度地救下了最多的人，并不惜犧牲自己。

所謂理性就是首先保證自己所在的集體生存更長時間。

瑞克不僅先知般預(yù)測了風險，而且堅定地防范了風險，最終勇敢地承擔了風險。

這可能是人類理性當中最不可言喻的偉大之處。

下部分：別旁觀

首富巴菲特的背后，也是“遍歷性”。

假如我們只看見“別人樂觀的時候我悲觀、別人悲觀的時候我樂觀”，那就太簡單了。

那么簡單，為什么我們總學不會？

真的只是因為每個人都不愿意慢慢變富嗎？

當然不是。

2020年的這場危機，如果說巴菲特預(yù)測對了，似乎有點兒勉強。

今年（2020年）2月22日，巴菲特在致股東的信里說：

在給出這一樂觀預(yù)測的同時，我們也要發(fā)出一項警告：未來股價可能會發(fā)生任何變化。有時，股市會暴跌，幅度可能是50%，也可能會更大。

有人說股神抄底被套，增持達美航空4500萬美元，增持紐約梅隆銀行3.59億美元，增持后股價暴跌。

這點兒算啥呀，巴老截至2019年末持倉的股票市值高達2480億美元，大多成本較低。

同時，他手握現(xiàn)金超過1250億美元。

又到了他拿著臉盆滿地撿錢的時刻。

巴菲特不喜歡預(yù)測宏觀，但不代表他對宏觀沒有預(yù)測。

他有一個很喜歡的市場指標：股票總市值與GDP的比值。

在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰時期，美股與美國GDP的比值高達146%：

在2008年金融危機爆發(fā)前為137%：

在2018年，這一數(shù)字為148.5%。

過去兩年，巴老一邊重倉蘋果公司，一邊大舉囤積現(xiàn)金。

在危機時刻，既能做到不爆倉，又能抓住機會大賺一筆，等于要同時做好兩件事情，就像用一只箭射下兩只飛鳥。

我們還是要說回遍歷性。

巴菲特有一句至理名言：“ 要賺錢，你首先得活得長?！?/p>

這只是其一，對應(yīng)的是本文的上部分：別出局。

一直喜歡索羅斯而踩巴菲特的塔勒布，對此評價道：

他的成功從來都不是依靠復(fù)雜的成本收益分析賺來的，恰恰相反，巴菲特只是建立了一個非常嚴格的篩選體系，只有通過篩選的項目他才進行投資。他曾經(jīng)說過，成功人士和真正的成功人士之間的區(qū)別就是后者幾乎對所有投資機會說“不”。

塔勒布說自己的觀點與巴菲特類似：對尾部風險說“不”。

許多方法都可以賺錢，且完全不必觸發(fā)尾部風險。

許多方法可以拯救世界，完全不必使用那種會導致系統(tǒng)脆弱性和未知風險的復(fù)雜方法 。

然而，“說不”的目的，是為了機會來臨的時候可以大舉進攻。

別掛掉，這樣你才有機會保護“遍歷性”；

要出手，這樣你才有機會實現(xiàn)“遍歷性”。

不因“遍歷性”而死，亦不要錯失“遍歷性”的指數(shù)型回報。

不從你遭遇的危機中獲利，在恐慌中躲在角落，即使沒有爆倉，其實也是隱性出局。

下面要說的，對應(yīng)的是本文的下部分：別旁觀。

巴菲特在眾人悲觀時出手，以實現(xiàn)“遍歷性”，以及撿到那些被放棄的概率權(quán)，靠的是什么？

首先，不是準確預(yù)測，也不是精確抄底。

巴菲特不喜歡預(yù)測宏觀，也不擅長于抄底。

巴菲特的師傅格雷厄姆因為抄底曾經(jīng)死得很慘。

歷史上好幾次巴菲特大舉買入后，股價繼續(xù)下跌，而且還跌得很多。

這是他堅守“價值投資”之道的原因。

把股票當作公司所有權(quán)的一部分，假如股票下跌，相當于自己想要的東西打折甩賣，何樂而不為？

同時，他也會鬼精地設(shè)計各種安全抄底，例如買可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。

當然，看錯了公司是另外一回事。那就認錯，賣掉。

實現(xiàn)遍歷性，需要源源不斷的彈藥，以及聰明的下注方式。

巴菲特的公司，總部只有25人，卻管理了市值數(shù)千億美金的很多家公司。

他放權(quán)管理，只要求一點：公司把賺到的錢源源不斷地交上來。

巴菲特選擇好公司的標準，其中有一條就是資本支出小自由現(xiàn)金流大。

外加保險公司的浮存金，巴菲特擁有泉水般的資金彈藥。

加上價值投資的護城河，以及堅決不加杠桿的自律，在股市這個“遍歷性”游戲場，巴菲特可以一直下注。

巴菲特的資金量很大，所以逆勢建倉是機會，左側(cè)買入是常態(tài)。

長期持有是另外一種下注方式。你可以理解：長期持有是每天賣掉手上持有的股票，然后繼續(xù)再買回這些股票，然后一分錢交易費用都沒有。

此外，巴菲特的資金幾乎沒有什么時間期限，都是十年以上的長期浮存金或者永續(xù)資本。

當然，還有索普研究出來的關(guān)于下注的凱利公式。

時間是“遍歷性”的朋友。

這里的時間，包括時間的長期性，以及周期的波動性。

馬克斯在《周期》中文版序言中說：

如果我們能夠正確地理解周期、判斷周期和利用周期，在周期的每個重要轉(zhuǎn)折點采取相應(yīng)的投資行為，就能長期戰(zhàn)勝市場。

周期的特點是，市場要么過于悲觀，要么過于樂觀。

就像叔本華說的：

人生就是一團欲望。當欲望得不到滿足便痛苦，當欲望得到滿足便無聊，人生就像鐘擺一樣在痛苦與無聊之間擺蕩。

難題在于，你永遠無法知道，現(xiàn)在股市是處在過于悲觀的階段，還是過于樂觀的階段。

我贊成不去精確預(yù)測周期，但是要理解周期。

真正“靠預(yù)測賺錢”的鼻祖，是西方思想史上第一個有記載留下名字的思想家，被后人稱為“科學和哲學之祖”的泰勒斯。

泰勒斯曾被人嘲諷“哲學是一項無用的事業(yè)”，于是他憑借自己的天文學知識早在冬天就預(yù)測到了來年的橄欖大豐收，因此他以微小的成本在米利都和開俄斯島租賃了榨油坊。由于無人競爭，他成功在來年通過出租榨油坊獲得了大量利潤。

亞里士多德記載了這個故事，并且說：

“只要哲學家們愿意，他們很容易致富；只不過這并不是他們的追求?！?/p>

然而，塔勒布認為，泰勒斯的發(fā)財，靠的不是天文學的預(yù)測，而是基于概率和期權(quán)的下注。

重點在于泰勒斯能用“一小筆錢”獲得租下大量的油壓機的權(quán)利，這被認為是歷史上有記載的最早的“期權(quán)”案例。

泰勒斯的賺大錢秘密，靠的不是準確預(yù)測天氣，而是自己創(chuàng)造了一個“凸性機會”，如下圖：

這其實是一次逆向應(yīng)用黑天鵝的精彩案例。

“遍歷性”下的黑天鵝，大多時候是反向的，也有時候是正向的。

讓我們再回到“預(yù)測”這件事兒。

除了算命先生，極少有人能靠精確預(yù)測來賺錢。

即使你可以極為準確地預(yù)測一件事會發(fā)生，你也很難預(yù)測這件事情究竟何時發(fā)生。

這就像是要把幾個鵝卵石疊起來，難度太大了。

即使是達利歐、巴菲特等大神，也做不到。

更何況，現(xiàn)實世界的發(fā)展是非線性和不對稱的，“百年不遇”的事情隨時都可能發(fā)生，巴菲特89年見過一次的熔斷在一周內(nèi)就發(fā)生了好幾次。

所以塔勒布說，黑天鵝事件無法預(yù)測。

你唯一可以做的，是讓自己不要被黑天鵝殺死。

（厲害的話還能去抓只肥天鵝。）

我們只有像沖浪運動員那樣，享受波峰和波谷，在“遍歷性”中生存，強大。

一旦拿來做類比，多精確的概念都會有模糊之處。在塔勒布的書中如此，在我的文中也是。

塔勒布在書后列了一大堆數(shù)學公式以及技術(shù)性附錄，用于維護自己的“學術(shù)權(quán)威”。

完全遍歷性的反面，是一種吸收態(tài)。

吸收態(tài)，是指當粒子撞上一個吸收壁，它們會被吸收或黏住。

吸收壁就像是一個陷阱，一旦被吸收進去就出不來。

比方說財富，有錢的人更容易賺到錢，而沒錢的人更難賺到錢。

又比如說，牙醫(yī)領(lǐng)域是個“吸收態(tài)”較弱，“遍歷性”較強的行業(yè)，大家的收入比較均勻。

很多行業(yè)的所謂“紅利”，都被寡頭獨吞了。例如智能手機。與其擠進去，不如做智能手機生態(tài)鏈的事情，包括硬件、軟件和服務(wù)。

例如羅永浩放棄智能手機而做直播帶貨，目前看起來是個聰明的選擇。

他仍然身處智能手機掀起的超級浪潮之中，并未真正出局。

但是對比起做手機，“直播”有更好的“遍歷性”，也契合他的基因。祝他好運。

我們還可以說，一棵有“遍歷性”的果樹的價值是小樹苗價值的很多倍。褚時健能做成褚橙，是因為他本來就是一個像種樹那樣來經(jīng)營企業(yè)的人。

前陣子韓國圍棋世界冠軍崔哲瀚九段兼職當撲克牌選手，他自己的說法是棋賽太少，時間充裕，所以開始新挑戰(zhàn)。

但在我看來，是因為圍棋領(lǐng)域的獎金主要都被最厲害的幾個棋手瓜分了，而德?lián)淠?，隨機性更強，更有“遍歷性”。

所以，從另外一個角度看，對于競爭環(huán)境的選擇，也就是說到底選擇哪個行業(yè)，哪個領(lǐng)域，“遍歷性”也是一個有趣的思考工具。

最后的話

該說的都說了，但是為了票房，還是要總結(jié)幾個干貨。

“遍歷性”對個人而言，有什么用呢？

下面給出十個建議：

建議1：你要對“別的平行宇宙里的你自己”負責任。

這其實是對未來的你負責任。

有些看起來極小的集合概率，會通過時間疊加起來，形成要命的墨菲效應(yīng)。

建議2：把自己的一生當作一盤棋來下。

人的一輩子就是一個蒙特卡羅發(fā)生器（我忍住沒展開寫這個），是一個概率統(tǒng)計的過程。

長久的行為方式，遠比暫時的結(jié)果更加重要。

建議3：警惕那些極小概率的風險，不管利益有多大。

假如失敗的結(jié)果無法承擔，多高的期望值都不值得去下注。坐飛機呢？約百萬分之一的風險，可略。

不要有僥幸心理。

建議4：別出局，保護自己人生的“遍歷性”。

只要活得久，一切都可能發(fā)生。

做對的事兒，知錯就改，別賭，別情緒崩潰。

建議5：別旁觀，為自己的“遍歷性”持續(xù)下注。

不好的季節(jié)，往往是耕種的好時候。

在大家都慌張的時候，看看能夠埋下什么種子。

例如開始慢慢用閑錢定投指數(shù)基金，或者悄悄開個抖音號。

建議6：像沖浪那樣平等享受波峰和波谷，享受整個旅程。

這方面我們要向植物學習，一年四季，花開花落。

苦中作樂，是一種理智的選擇。

建議7：別試圖預(yù)測未來，而是提高自己的生命力。

生命力就是“反脆弱性”，就是在不可測的環(huán)境中茁壯成長。

測試一下自己對現(xiàn)有生存條件的依賴性，例如是不是離開現(xiàn)在的工作就活不下去，離開了某個人生活就會崩潰。

2020年的這場危機，測試了很多行業(yè)，很多公司。

人們開始重新理解“在線”的價值。你該如何參與其中？

建議8：主動設(shè)計自己的“遍歷性”。

假如你是頂尖厲害的人，選擇那些“分布不勻”的吸收態(tài)行業(yè)，例如基金經(jīng)理，明星；

假如你是喜歡平平常常的人，選擇那些平均收益較高的“遍歷性”的行業(yè)，例如醫(yī)生，老師，工程師。

建議9：構(gòu)建護城河，留有冗余。

別總處在絕境?？傇跒橄乱活D操心的人無法做出正確的選擇。

吃飽后，試著去做一些吃飽了撐著的事情。

建議10：守住大錢，虧點兒小錢。

不要拿自己輸不起的錢去冒險。

主動投資一些小錢，在那些肥尾的小概率事件上，敢于積極試錯。當然，要是那種正期望值的事情，而非買彩票買幣。

我們這個時代最奇妙的地方是：幾乎每個十年都是完全不同的。

上世紀的70年代、80年代、90年代，恍若隔世。

這個世紀的第1個十年，第2個十年，第3個十年，各個不同。

不確定性，是這個世界的常態(tài)。

我們過去這三十年一路向上的好時光，才是“意外”的、奇怪的小概率事情。

當然，更奇怪的事情，是：

太陽何以如此牢靠地、接近于100%地升起？

水和空氣為什么能恰到好處地供養(yǎng)我們？

大氣層如何這般脆弱而又盡職地包裹著我們？

如此種種。

假如真有造物主，祂已經(jīng)在我們生存所依賴的99%的事物上，提供了接近于100%的大概率。

而類似于病毒、環(huán)境污染、核戰(zhàn)爭等極小概率的威脅，也許是廣義進化論的一部分。我們必須有所準備，不被其殺死。

除此之外，生活中絕大多數(shù)困擾我們的小概率，其實都是人類百無聊賴的產(chǎn)物。

別為了那些可要可不要的小概率的浮世誘惑，而失去我們極大概率擁有、且不能承受其失去的陽光和雨露。

照顧好自己，活久點兒，我們會“遍歷”更多百年不遇、千年不遇的未知。