受外盤大跌影響，昨日滬深兩市低開低走，滬指盤中最低跌1.5%接近2800點后企穩(wěn)，午后緩慢反彈，仍收跌0.9%于2827.01，結(jié)束過去3日連續(xù)上漲行情，并伴隨量能小幅放大。創(chuàng)業(yè)板指亦跌近1%，盤中跌超2%后振蕩拉回。兩市呈普跌行情，共計漲停62家，跌停7家，滬股通凈流出4.28億元，深股通凈流出5.98億元。

期權(quán)市場活躍度較佳，滬市50ETF期權(quán)成交量206萬張，與上一交易日基本持平，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別變化-1.7%、+1.3%、+4.3%至169.8萬、24.1萬、3.6萬張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的82.4%份額，考慮300ETF期權(quán)單張面值更大，前者成交金額已趕超50ETF期權(quán)。50ETF期權(quán)成交PCR為0.96，滬深兩市300ETF期權(quán)成交PCR分別為0.91、1.18，整體來看，認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)成交量差距不顯著。當(dāng)月ETF期權(quán)合約成交占比在47%附近，與上周同期68%的比例有顯著下降，投資者開始轉(zhuǎn)移頭寸至下月合約上進(jìn)行交易，下月成交占比提高至45%左右。

圖為各月份與日內(nèi)走勢

期權(quán)持倉量開始進(jìn)行當(dāng)月和下月之間的移倉切換，滬市50ETF、滬市300ETF、深市300ETF、中金所300股指期權(quán)持倉分別變化-2.2%、-1.7%、+1.3%、+4.3%至291萬、200.6萬、42.8萬、6.8萬張，合計持倉超540萬張，其中滬市300ETF期權(quán)持倉為50ETF期權(quán)的69%。ETF期權(quán)當(dāng)月合約持倉量占比降至40%左右，中金所300股指期權(quán)于上周五到期，目前持倉主要集中于5月合約，占到了77.4%的份額。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于2.75平值期權(quán)附近進(jìn)行交易，5月2.75行權(quán)價認(rèn)購期權(quán)合約成交量合計達(dá)16.6萬張。滬深兩市300ETF期權(quán)以4月3.8行權(quán)價期權(quán)流動性最佳，其中滬市300ETF行權(quán)價為3.8的認(rèn)購期權(quán)合約成交量達(dá)到了20.22.1張。

伴隨標(biāo)的跳空低開后振蕩下跌而又緩慢拉回，期權(quán)波動率呈弱負(fù)相關(guān)走勢，先小幅反彈午后回落，因臨近到期，當(dāng)月IV跌幅較大，與開盤相比，收盤時各月份IV分別變化-3.7個百分點、-0.43個百分點、+0.15個百分點、-0.13個百分點收于17.0%、19.1%、20.8%、22.0%，?IV呈近低遠(yuǎn)高的期限結(jié)構(gòu)。與實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對偏高水平。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。