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盈透:從阿克曼一個月96倍回報看波動市場中保證金投資

從阿克曼一個月96倍回報看波動市場中保證金投資

比爾·阿克曼在最近成為華爾街風頭最勁的對沖基金大佬。比爾·阿克曼是美國對沖基金Pershing Square Capital Management的創(chuàng)始人，這位哈佛畢業(yè)生現(xiàn)年54歲，身家15億美元。讓他笑傲華爾街眾多對沖基金經理的戰(zhàn)績是，在市場單月下跌約20%的環(huán)境下，多數(shù)對沖基金損失慘重，比爾·阿克曼的Pershing Square Capital Management卻在3月取得了11.1%的盈利增長，在1-2月出現(xiàn)損失的情況下，讓該對沖基金在1季度的凈值增長為3.3%。[ Billionaire investor Bill Ackman posted an 11% gain in March after turning $27 million into $2.6 billion with coronavirus bets https://markets.businessinsider.com/news/stocks/bill-ackman-pershing-square-11-percent-gain-coronavirus-3-billion-2020-4-1029058360]

他在2月底以來押注投資級企業(yè)債與垃圾債信用利差會擴大，而兩者的價差當時處于歷史最低水平，他買入高杠桿金融衍生品，在3月就獲得了26億美元的回報，支付的溢價與傭金僅為2700萬美元，96倍的盈利不僅抵消了投資組合中股票隨大盤下跌導致的損失并且讓自家的對沖基金凈值增長。

阿克曼聰明的地方在于他在獲利頗豐后就平倉，他在3月3日表示進行了對沖，3月18日就將大部分盈利變現(xiàn)，3月23日關閉所有空頭頭寸，轉身買入伯克希爾·哈撒韋、安捷倫、希爾頓、星巴克與勞氏公司（Lowe& #39;s）等公司的股票，在股市隨后的上漲中再次大撈一筆。

Loic Fery管理的對沖基金Chenavari Investment也同樣押注企業(yè)償債能力減弱，讓該基金獲得超過70%的回報。

在全球金融市場劇烈波動，美股市場在3月大跌20%，市場出現(xiàn)了4次熔斷，不過在3月全部交易日中上漲天數(shù)是多于下跌天數(shù)的，幾乎沒有對沖基金經理能夠通過單純做空美股獲取高回報。戰(zhàn)績彪悍的阿克曼與Loic Fery是靠高杠桿押注投資級企業(yè)債與高收益垃圾債利差擴大，或買入對沖企業(yè)償債能力減弱的金融衍生品取得盈利的。

從中可得出的結論是，在市場距離波動時，不要單純做空，選擇正確的產品，使用高杠桿獲取盈利。

美國距離疫情的終點究竟還有多少天尚未可知，在疫情對美國經濟和公司的沖擊沒有完全消除前，無人知道市場的走向會如何。美國首席傳染病防控專家Dr.Fauci都表示事情在變好之前會變得更糟。

投資者在目前市場上唯一確定的就是保護好自己的現(xiàn)金，進行投資組合的再平衡并且選擇正確的產品，然后高杠桿押注，在市場波動時候正確的產品會帶來良好的回報。

Darren McCammon發(fā)表專欄稱在目前低利率的情況下，是使用保證金投資并提升長期投資目標的好時期。前提是足夠謹慎并控制保證金在25%左右。他同時提及如果投資者是盈透證券的客戶，所享有的保證金利率將非常低廉，這樣也有助于控制資金成本。[ The Stock Market Has Tanked: What To Do Next https://seekingalpha.com/article/4333091-stock-market-tanked-what-to-next ]

投資者在盈透證券可以使用0.90-1.75%%的保證金利率交易從股票、期貨到期權的多種交易產品，并可使用風險管理工具了解風險所在。

注釋：圖片來源于盈透證券網(wǎng)站。顯示截至2020年3月18日的IBKR Pro的美元保證金貸款利率。

Darren McCammon所推薦的杠桿比例相當于1：4，相當于10000美元的交易中，投資者提交2500美元的初始保證金，這是一個相對安全的杠桿率，可以享用杠桿帶來的投資增幅效應，也不用太擔心波動市場中觸發(fā)Margin Call。

阿克曼是經驗老道的投資者，在正確的時間選擇了正確的交易產品，雖然并不知道他實際的杠桿率，但從獲得96倍收益來看想必不低，故而他很快就獲利了結了頭寸。

多數(shù)投行和分析師的預期是美國經濟將在第一季度和第二季度下滑7%-15%，最悲觀預期是34%；[ Goldman Sachs Sees 34% Plunge in U.S. GDP and 15% Unemployment https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-31/goldman-sees-even-deeper-u-s-contraction-in-second-quarter]并將在第三季度快速反彈，略悲觀預期是第四季度V型反彈。

金融市場是經濟的晴雨表，也往往提前反應經濟的走勢，在大多數(shù)華爾街分析師的眼中，本次的危機不會持續(xù)太長時間，選擇適當?shù)母軛U和正確的投資產品，在恰當?shù)臅r機選擇方向就是一個成熟投資者的決斷點了。

披露：

交易之前，投資人必須閱讀盈透證券的警告和披露頁面 - http://www.interactivebrokers.com/disclosure上的的相關風險披露聲明。使用保證金進行交易僅適用于可承受高風險的專業(yè)投資人。您的損失可能會大于您的初始投資。有關保證金借貸利率的詳細信息，請見http://www.interactivebrokers.com/interest。證券期貨具有高風險，并非適于所有的投資人?？赡艿膿p失數(shù)額也許會大于您的初始投資。交易證券期貨之前，請閱讀證券期貨風險披露聲明。索取復印本，請訪問http://www.interactivebrokers.com/disclosure。外匯交易存在高風險損失。外匯交易的結算日期可能因不同時區(qū)和銀行節(jié)日而改變。當跨外匯交易市場交易時，可能需要借貸資金來結算外匯交易。當計算跨市場交易的交易成本時，借貸資金的利率也是必須要考慮的因素。

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