近期，新冠肺炎疫情在全球除中國(guó)以外快速蔓延，新增感染病例數(shù)持續(xù)大幅攀升，多個(gè)國(guó)家和地區(qū)相繼“封城”，嚴(yán)控人員流動(dòng)，以切斷傳染路徑。受此影響，全球資本市場(chǎng)大幅下挫，作為全球定價(jià)的大宗商品之一棉花首當(dāng)其沖，跌幅較大。國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但由于海外訂單取消較多，棉花庫(kù)存壓力依舊，成本支撐暫時(shí)失效，鄭棉將以弱勢(shì)振蕩為主。

紡織企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)

據(jù)調(diào)查，近期中國(guó)純棉布廠出現(xiàn)減產(chǎn)，主要原因在于大量歐美訂單的取消和延后。由于疫情和歐美股市大跌，使得歐美的企業(yè)對(duì)后市充滿了擔(dān)憂，拼命推遲和取消訂單。訂單取消不僅出現(xiàn)在中國(guó)，還有越南、印度、巴基斯坦，都遭遇大量訂單取消。這是全球消費(fèi)下降的直接表現(xiàn)，同時(shí)可能是經(jīng)濟(jì)危機(jī)前端表現(xiàn)的一個(gè)縮影，大致路徑如下：疫情—?dú)W美紡織品服裝訂單取消—面料訂單取消—坯布庫(kù)存暴增—布廠減產(chǎn)—棉紗采購(gòu)?fù)腿∠唵巍啅S庫(kù)存暴增—紗廠減產(chǎn)。

中國(guó)有梭織機(jī)產(chǎn)能占全球41.6%，無(wú)梭織機(jī)占全球產(chǎn)能62.5%，全球坯布一半產(chǎn)能在中國(guó)。近期外銷訂單的取消直接沖擊了市場(chǎng)。另?yè)?jù)相關(guān)人士調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廣東佛山，江蘇南通、常州，浙江諸暨、寧波，都出現(xiàn)了訂單取消的情況。純棉坯布行業(yè)“老大”蘭溪，現(xiàn)在也有減產(chǎn)跡象和計(jì)劃。

美棉周度出口裝運(yùn)量減少

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，2020年3月13—19日，2019/2020年度美國(guó)陸地棉凈簽約量為6.28萬(wàn)噸，較前一周減少19%，較前四周平均值減少32%。新增簽約主要來(lái)自越南、土耳其、巴基斯坦、中國(guó)和印度尼西亞。取消合同的主要是日本和洪都拉斯。美國(guó)2020/2021年度陸地棉凈出口簽約量為1.78萬(wàn)噸，買主是土耳其、巴基斯坦、中國(guó)、墨西和泰國(guó)。

美國(guó)2019/2020年度陸地棉裝運(yùn)量為11.78萬(wàn)噸，較前一周增長(zhǎng)5%，較前四周平均值減少3%；2019/2020年度美國(guó)皮馬棉凈簽約量為4150噸，較前一周增加7%，較前四周平均值增長(zhǎng)2%。

美國(guó)2019/2020年度皮馬棉裝運(yùn)量為3946噸，較前一周增長(zhǎng)11%，較前四周平均值增長(zhǎng)8%，主要運(yùn)往印度、巴基斯坦、埃及、土耳其和奧地利。

國(guó)內(nèi)棉花庫(kù)存高企

截至2月底，國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存高達(dá)497.26萬(wàn)噸，同比增加8.9%，環(huán)比下滑0.8%，棉花去庫(kù)速度明顯放緩。截至3月25日，棉花倉(cāng)單數(shù)量為33955張，有效預(yù)報(bào)為4251張，共計(jì)38206張，折標(biāo)準(zhǔn)皮棉約152.8萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)棉花年產(chǎn)量的25%，處于歷史同期的最高位置。

圖為國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存情況

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2020年3月初，紗、布庫(kù)存折天數(shù)較上月略有下降，但仍為2018年以來(lái)高點(diǎn)。對(duì)比近3年1—3月紗、布產(chǎn)銷情況來(lái)看，目前紗、布產(chǎn)銷率為近3年最低，分別為84.49%、80.25%；紗、布庫(kù)存折天數(shù)均為近3年最大值，分別為28.67天和52.59天。

綜上所述，疫情使得整個(gè)棉花產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)棉花的需求雪上加霜。當(dāng)前，紡織廠紗和布的產(chǎn)銷率偏低、庫(kù)存偏高，對(duì)原料端棉花的需求大幅減少，棉花去庫(kù)速度放緩。從技術(shù)角度來(lái)看，目前鄭棉處于超跌反彈階段，結(jié)合較弱的基本面分析，鄭棉仍以空頭思路對(duì)待。