2007年4月新世紀(jì)金融公司——全美第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)之時(shí)，絕大多數(shù)市場(chǎng)投資者尚沉湎于資本以及商品市場(chǎng)表面化的欣欣向榮。量子基金創(chuàng)始人之一——吉姆·羅杰斯甚至在今年6月仍堅(jiān)持宣揚(yáng)他的“商品二十年牛市”論調(diào)。只是一番雄心壯志言猶在耳，一場(chǎng)由房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫肇始，藉由現(xiàn)代市場(chǎng)金融對(duì)沖工具孵化的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已幾乎拖累所有國家或地區(qū)，至今波及從商品生產(chǎn)制造業(yè)直至基金銀行等諸多行業(yè)。而國內(nèi)糖業(yè)正是在此經(jīng)濟(jì)背景下進(jìn)入連續(xù)三年增產(chǎn)周期的最后一個(gè)生產(chǎn)年度。

　　縱觀近年糖市，與2006年噸糖平均售價(jià)4517元，最高達(dá)5069元相比，今年糖業(yè)早已風(fēng)光不在，今年3月下旬糖價(jià)從4100—4200元/噸一路下跌，10月份一度創(chuàng)出噸糖最低價(jià)2600元?？梢赃@樣說， 2006-2008年各類原料以及副食品還在紛紛漲價(jià)之時(shí)，國內(nèi)糖業(yè)就已經(jīng)提前進(jìn)入了冬天。當(dāng)前隨著2008/2009榨季產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)的逐漸明朗化，新榨季糖價(jià)在巨量供應(yīng)壓力下還將繼續(xù)保持在成本線附近的低位盤整。

　　仔細(xì)分析食糖的生產(chǎn)成本(我們以主產(chǎn)區(qū)兩廣地區(qū)為例)：主要包括化肥、買苗、砍工、地租以及工廠工人工資、廠房租金和機(jī)器等工業(yè)成本，加上稅收等等。今年上半年甘蔗種植期間的尿素由去年同期92元/包漲至140元/包，磷肥由21—22元/包漲至48元/包，鉀肥由70—80元/包漲至250元/包，買苗、砍工以及地租均出現(xiàn)不同幅度漲價(jià)，甘蔗從種植到收購需投入1300元/畝，按照畝產(chǎn)甘蔗5—6噸計(jì)，則每噸甘蔗收購價(jià)260元保底。按照甘蔗產(chǎn)糖率10%計(jì)，則噸糖生產(chǎn)成本2800—2900元，加上其他相關(guān)噸糖生產(chǎn)費(fèi)用之后，以目前2900-3000元/噸的現(xiàn)價(jià)銷糖于糖廠而言幾乎難言獲利。

　　由上述分析計(jì)算，我們可以認(rèn)為造成糖廠微利甚至虧損的最大原因在于原料以及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本上漲。其中，國際原油價(jià)格的決定權(quán)并不在我國，作為化肥進(jìn)口大國，此類生產(chǎn)成本的宏觀調(diào)控只能另當(dāng)別論，能夠大作文章的在于提高甘蔗的畝產(chǎn)量以及出糖率。由政府引導(dǎo)農(nóng)民從2005/2006榨季的大面積擴(kuò)種到今后廣種良種需要的則是至少1-3年的輪換周期。此項(xiàng)工作于糖價(jià)上漲周期內(nèi)各大糖廠爭購蔗源哄抬蔗價(jià)之際難以執(zhí)行，但在目前糖價(jià)觸及成本線以后則變?yōu)閯?shì)在必行且易于推行。這是生產(chǎn)環(huán)節(jié)上國內(nèi)糖業(yè)能夠進(jìn)行自救的最有效措施。

　　從銷售環(huán)節(jié)來看，我們認(rèn)為“順價(jià)”值得繼續(xù)提倡。中古糖業(yè)的悲劇已經(jīng)過去，但是其通過前期質(zhì)押糖套取現(xiàn)金流擴(kuò)大生產(chǎn)投資，期望于后期高價(jià)賣糖回籠資金的決策在糖價(jià)最終跌破成本線并最低至2600元/噸已經(jīng)被市場(chǎng)證明是一大失策，值得廣大業(yè)者警醒。只有那些堅(jiān)持產(chǎn)糖就賣，且順價(jià)銷售，基本在10月中旬之前完成銷售計(jì)劃的糖廠最終獲得了3100-3300元/噸相對(duì)良好的均價(jià)。2008/2009榨季在11月初的東莞會(huì)議之后，各產(chǎn)區(qū)有不同程度的減產(chǎn)預(yù)估，總量在80萬-100萬噸，但基本上確定了2008/2009榨季全國食糖產(chǎn)量將持平或略減的業(yè)內(nèi)公論。按照2007/2008榨季1484萬噸的歷史最高產(chǎn)糖紀(jì)錄，2008/2009榨季的產(chǎn)量出現(xiàn)百萬噸減少之后的數(shù)量依然將達(dá)到1448萬噸，這還不包括2007/2008榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫存。

　　11月22日北京召開的糖協(xié)理事長會(huì)議繼續(xù)傳出各地紛紛減產(chǎn)的消息。我們認(rèn)為此類數(shù)據(jù)是否可靠依然等待時(shí)間的驗(yàn)證。這一方面是由于各大產(chǎn)區(qū)種植面積大小不同，且個(gè)別糖廠為避稅考慮存在瞞報(bào)現(xiàn)象，從而客觀增加了統(tǒng)計(jì)難度；另一方面榨季尚未全面展開，后期如果產(chǎn)區(qū)天氣良好利于糖料生產(chǎn)并彌補(bǔ)今年年初冰雪災(zāi)害的損失，那么當(dāng)前的所有減產(chǎn)預(yù)報(bào)只能作為參考而論。

　　除了以上救市措施之外，業(yè)內(nèi)此前曾寄望于國家收儲(chǔ)或者地方收儲(chǔ)消化過剩食糖。

　　我們認(rèn)為，國家收儲(chǔ)在經(jīng)過今年80萬噸收儲(chǔ)之后，以其近年160萬噸的常規(guī)庫容來估算，加上古巴糖今年以及2009年總計(jì)80萬噸的計(jì)劃內(nèi)入庫，即使擴(kuò)容至于280萬噸以上，2009年的收儲(chǔ)能力仍然相對(duì)有限。唯一的變數(shù)在于最后確定的擴(kuò)張庫容以及地方配合進(jìn)行行業(yè)內(nèi)短期收儲(chǔ)的能力。無論國家收儲(chǔ)還是地方收儲(chǔ)，都只能是起到中央和地方兩級(jí)政府調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用，政府方面能給予的直接政策性救市手段已經(jīng)不多。

　　由于食糖市場(chǎng)的供大于求，最大的糖業(yè)上市公司——南寧糖業(yè)第三季度業(yè)績已經(jīng)虧損857萬元，較去年同比下降122.25%。而近年以來，糖料消費(fèi)大戶一直是可口可樂、百事可樂這類飲料巨頭，隨著社會(huì)發(fā)展，乳制品行業(yè)逐步成為用糖大戶之一。該行業(yè)年內(nèi)遭遇三鹿事件之后，乳制品產(chǎn)量由去年9月的16%增長轉(zhuǎn)為13%的減少，使得國內(nèi)食糖2008/2009榨季能否維持6%-7%的消費(fèi)量增長變得更加無法確定。