七禾網18、您表示，在市場中要盡量減少高難度的動作，請問哪些動作是屬于“高難度”的？

楊英華：高杠桿，參考樣本稀少，集中而非分散的投資，這些都是典型的高難度動作，成功也不值得欣喜和模仿。

七禾網19、水木長量專注于量化投資，目前也有多套交易策略，不同策略間的相關性如何？它們分別具有哪些特點？

楊英華：主要是在不同市場中，做人工智能、模式識別、量化中性、基本面量化等幾類策略。各個策略間的相關性較低。

七禾網20、“人性”總是會被拿出來與量化放在一起，您進入量化領域超過十年，就您來看量化交易是否就一定能夠規(guī)避人性的弱點？

楊英華：頂級交易員對市場中人性的理解，肯定比程序或者量化模型要好一些。不過既然叫人性，這自然就是人很難擺脫的一種屬性?；鸾浝砗徒灰讍T也是人類，了解一切人性缺點，卻未必能在行情到來時克服恐懼、彷徨、焦慮、不切實際的想象等等。量化交易特別是程序交易，主要的價值是執(zhí)行。

七禾網21、有很多量化交易員會因為策略表現(xiàn)而對程序的執(zhí)行進行過多的人工干預，最終可能導致虧損，您怎么看待這樣的現(xiàn)象？應該如何克服？

楊英華：因為頂級交易員一般都不能把自己對交易的理解完全化為程序，所以干預程序也是很正常的。西蒙斯在自傳中都說，自己經常干預，而且并不完全信任全自動的程序交易。

所以，是否干預不是重點，關鍵是干預以后的結果如何。簡單說，如果干預以后的結果一般都不好，那就說明要么你對交易的理解沒有自認為的那么深刻，要么就是你在情緒的控制上存在問題，在壓力之下無法執(zhí)行好交易。這樣的交易員，最好就不要干預程序。反之，哪怕是經常干預也沒問題。

七禾網22、有盤手表示，“程序化是靠天吃飯，本身并不考驗水平”，您怎么看待這個觀點？

楊英華：吳軍曾在《數(shù)學之美》中提到，老科學家的另一個意思就是“老科學的家”。如果不愿意去理解新事物，就很可能會被時代淘汰。我并不是說程序化就一定比盤手好，這里面沒有什么優(yōu)劣之分，但如果拒絕去了解、學習和進步，那就是一種缺陷了。

七禾網23、隨著國內程序化交易的不斷成熟以及越來越多專業(yè)的量化機構進入市場，策略同質化、收益收窄的現(xiàn)象不可避免，水木長量會采取什么方式來應對這一問題？

楊英華：想把成績考好，就只能比別人做的更多。這里沒有什么捷徑，只能努力工作。

七禾網24、現(xiàn)在私募機構眾多，各有各的特點，您認為一家優(yōu)秀的量化私募機構需要具備哪些要素？貴司的核心優(yōu)勢在于哪些方面？

楊英華：水木長量全團隊成員均來自名校的通信和計算機專業(yè)，目前每人分管著不同的量化技術領域。近10年來，公司一直堅持量化和程序化交易，擁有自己開發(fā)的交易平臺，核心團隊數(shù)理水平高，持續(xù)演進能力強。我司在人工智能、模式識別等領域都有深厚的積累。

七禾網25、最后請您談談公司未來的投資規(guī)劃，以及團隊的發(fā)展愿景。

楊英華：公司核心團隊源自水木社區(qū)（清華BBS）程序化交易版/期貨版，具有卓越的計算機編程能力。團隊目前專注于大數(shù)據(jù)分析、人工智能算法、模式識別、圖形識別、多因子研究等領域，交易標的涵蓋股票、股指期貨、大宗商品等多個領域。有能力通過對資本市場的科學觀測，發(fā)現(xiàn)規(guī)律、設計算法、構建超越指數(shù)表現(xiàn)的股票和商品組合。目前公司管理的多只產品覆蓋了大宗商品CTA、A股指數(shù)增強、市場中性、阿爾法對沖、混合對沖等不同方向。

今年我司計劃新發(fā)行幾只多市場基本面量化的產品和大宗商品量化的產品，看好2020年大宗商品市場中存在的機會。

水木長量資本一直致力于成為中國量化私募領域中的長青樹，不求每年的收益有多驚人，只希望可以放心的將資金以復利的方式進行投資。我們打算交易個30-50年，所以慢慢來，不著急。

七禾網注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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李燁對話整理

2020-3-26

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