海外疫情持續(xù)蔓延令PVC外需大幅萎縮，PVC社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，現(xiàn)貨市場(chǎng)承壓顯著。目前已有部分PVC企業(yè)的外貿(mào)訂單出現(xiàn)了推遲交貨甚至取消的情況，空頭氛圍趨濃。3月16日以來(lái)，2009合約呈現(xiàn)斷崖式下跌走勢(shì)，期價(jià)于昨日再度創(chuàng)出2017年4月以來(lái)新低5510元/噸。

近一周，2009合約呈現(xiàn)增倉(cāng)放量、快速下跌的態(tài)勢(shì)。其中，多空前20席位持倉(cāng)出現(xiàn)多空雙增的景象，空頭增持力度強(qiáng)于多頭。交易所數(shù)據(jù)顯示，多頭持倉(cāng)量從3月19日的79967手提高至3月26日的99622手，累計(jì)增加19655手；空頭持倉(cāng)量從3月19日的71936手提高至3月26日的93352手，累計(jì)增加21416手。海外疫情持續(xù)擴(kuò)散引發(fā)的外需崩塌嚴(yán)重弱化了二季度PVC需求回暖的預(yù)期，多頭信心減弱導(dǎo)致凈多頭寸出現(xiàn)萎縮。2009合約多空前20席位的凈多持倉(cāng)量由3月19日的8031手下降至3月26日的6270手，凈減1761手，幅度達(dá)到21.93%。

具體到單個(gè)交易日，3月26日，2009合約多空前20席位呈現(xiàn)多空均增的景象，只是空頭增持?jǐn)?shù)量顯著強(qiáng)于多頭。其中，空頭累計(jì)增倉(cāng)10380手，多頭累計(jì)增倉(cāng)5232手。

當(dāng)日，空頭前20席位中，增持的席位有11家，減持的席位有9家。在增持方面，中糧期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，大幅增加8007手。同時(shí)國(guó)貿(mào)期貨席位、東證期貨席位、華泰期貨席位、東海期貨席位、徽商期貨席位、浙商期貨席位、大地期貨席位、中金期貨席位、國(guó)海良時(shí)席位和瑞達(dá)期貨席位增持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別增加357手、1964手、620手、435手、1031手、819手、109手、169手、186手和274手。在減持方面，國(guó)投安信席位、國(guó)泰君安席位、中財(cái)期貨席位和新湖期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，分別減少724手、756手、501手和553手。同時(shí)中信期貨席位、信達(dá)期貨席位、銀河期貨席位和中大期貨席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少140手、270手、207手和342手。

圖為PVC2009合約多空前20席位持倉(cāng)變化

多頭前20席位中，增持的席位有16家，減持的席位有4家。在增持方面，永安期貨席位和東證期貨席位增持?jǐn)?shù)量居前，分別增加1069手和1795手。同時(shí)國(guó)信期貨席位、浙商期貨席位、中信期貨席位、信達(dá)期貨席位、南華期貨席位、一德期貨席位、宏源期貨席位、安糧期貨席位、建信期貨席位、中財(cái)期貨席位、東海期貨席位和華金期貨席位增持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別增加935手、828手、748手、615手、296手、228手、320手、203手、207手、708手、108手和689手。在減持方面，中大期貨席位減持?jǐn)?shù)量居前，大幅減少3014手。同時(shí)國(guó)投安信席位和國(guó)泰君安席位減持?jǐn)?shù)量也較為明顯，分別減少447手和195手。

從昨日多空主力席位變化來(lái)看，空頭力量顯著增強(qiáng)，多空前20席位空頭增持合計(jì)數(shù)量約為多頭的2倍。雖然從估值角度來(lái)看，2009合約價(jià)格已經(jīng)處于絕對(duì)的低估值區(qū)間，但因?yàn)樾枨笕鮿?shì)，僅憑成本支撐難以提振多頭信心。在基本面無(wú)有效改善的預(yù)期下，未來(lái)2009合約空頭力量將進(jìn)一步增強(qiáng)。