周四A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心有所下移的態(tài)勢。其中，上證綜指在早盤是大幅低開，得益于醫(yī)療板塊、農(nóng)業(yè)板塊的強勢，指數(shù)隨之回穩(wěn)，在日K線圖上留下一根上影線較長的低開陽K線?？磥?，短線多頭做多意愿猶存。

資金活躍度在進(jìn)一步降低

從海外資本市場的走勢來看，全球范圍內(nèi)的流動性緊張格局已有所緩解。但是，有分析人士指出，疫情在全球的蔓延，對全球資本市場的沖擊將分兩個周期，第一個周期就是對流動性的沖擊。第二個周期就是對全球供應(yīng)鏈、市場需求的沖擊。在第一個周期，資本市場是大起大落，風(fēng)險資產(chǎn)無一幸免。在第二個周期，市場參與者會充分考慮業(yè)績的下滑、估值坐標(biāo)的重塑等因素，從而影響著他們的操作策略。

在此背景下，部分謹(jǐn)慎者會進(jìn)一步降低倉位，從而導(dǎo)致股市在震蕩中有所回落。這其實在A股市場已有所反映，一方面是體現(xiàn)在成交量迅速萎縮，謹(jǐn)慎情緒有所升溫。比如，滬深兩市的成交金額就從前期的日均一萬億元降至近期的8000億元，到本周四，滬深兩市成交金額居然只有6400余億元，這不利于后續(xù)行情的演繹。另一方面是熱錢開始撤退，這其實也是成交量萎縮的一個必然結(jié)果，那就是浮力減弱，前期強勢股紛紛倒戈，高位股相繼沖擊跌停板。比如，在周四，金自天正（600560）、藍(lán)英裝備（300293）是低開低走，直接沖擊跌停板，基本上不給之前的追漲者有相對舒服的價格出逃的機會。這就對A股市場的后續(xù)走勢帶來了不佳的預(yù)期，因為這意味著“虧錢效應(yīng)”顯現(xiàn)，從而制約著新的追漲預(yù)期的形成，資金活躍度隨之將進(jìn)一步降低。

行業(yè)邏輯樂觀的品種受寵

不過，從盤面來看，行業(yè)邏輯相對樂觀，且未來業(yè)績兌現(xiàn)能力較強的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種出現(xiàn)了資金追捧的態(tài)勢，比如，在醫(yī)療行業(yè)，由于海外疫情的擴散，對醫(yī)療器械的需求暴增，因此，從事呼吸機生產(chǎn)的魚躍醫(yī)療（002223）、航天長峰（600855）等品種已持續(xù)沖擊漲停板。再比如，受全球供應(yīng)鏈緊張情緒的刺激，擔(dān)心進(jìn)口糧食受到?jīng)_擊，所以，有著國內(nèi)糧食生產(chǎn)優(yōu)勢的北大荒（600598）等個股也迅速持續(xù)走高，成為周四的熱門品種。

由此可見，隨著成交量的萎縮，A股市場活躍度在降溫，熱錢炒作的氛圍減弱。但是，一方面是因為當(dāng)前A股市場固然活力下降，但整體來說資金并不缺，且受到低利率等因素的影響，這部分資金迫切希望將現(xiàn)金兌換成股權(quán)資產(chǎn)，所以，他們關(guān)注起既有業(yè)績兌現(xiàn)，也有行業(yè)邏輯配合的高景氣產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的龍頭品種。另一方面是因為相關(guān)各方為了穩(wěn)定經(jīng)濟增長預(yù)期，加大了經(jīng)濟刺激力度，美國甚至還出現(xiàn)了“直升機撒錢”的刺激消費的模式。所以，疫情對全球供應(yīng)鏈、市場需求的沖擊，有，但不宜過于夸大，畢竟在重磅經(jīng)濟刺激政策持續(xù)推出的大環(huán)境下，一旦疫情有效控制，經(jīng)濟的復(fù)蘇能量將是充足的。

綜上所述，當(dāng)前A股市場需要考慮到兩個變量正在聚集，一是成交量萎縮，對熱錢炒作降溫、對行業(yè)演繹的影響力度正在增強。二是刺激經(jīng)濟政策的預(yù)期在升溫，這可能會緩解成交量萎縮所帶來的壓力，這其實也是多頭仍然有著一定斗志，在盤中追逐邏輯硬、業(yè)績兌現(xiàn)能力強的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種的誘因。既如此，對后續(xù)走勢，的確需要降低預(yù)期，但也不宜過于悲觀。

在倉位配置方向上，可積極跟蹤產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期強、行業(yè)邏輯硬的相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種，比如醫(yī)療器械板塊、食品飲料板塊、養(yǎng)殖類板塊、冷鮮速凍產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域、水泥等相關(guān)領(lǐng)域的龍頭品種。