3月26日，上海原油期貨就兩周歲了。作為我國(guó)推出的第一個(gè)國(guó)際化期貨品種，平穩(wěn)運(yùn)行兩年，從成交量來(lái)看，上市一年就躍居成為全球第三大原油期貨。

在新冠肺炎疫情和石油價(jià)格戰(zhàn)雙重疊加下，原油市場(chǎng)價(jià)格暴跌，我國(guó)原油期貨在這次油價(jià)劇烈波動(dòng)的考驗(yàn)中取得了巨大的突破。一時(shí)間，原油成為了期貨市場(chǎng)的熱門(mén)品種，吸引了不少投資者關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)以來(lái)上海原油期貨持倉(cāng)量大幅增加了160%，持倉(cāng)量首次突破了10萬(wàn)手。

累計(jì)成交金額29.88萬(wàn)億元

截至2020年3月25日，原油期貨累計(jì)成交量6568.31萬(wàn)手（單邊，下同）、累計(jì)成交金額29.88萬(wàn)億元。其中2019年全年成交量3464.44萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)約31%；成交金額15.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約22%；日均成交量14.2萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)1.2%；日均持倉(cāng)量2.88萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)約45%，近期持倉(cāng)總量接近12萬(wàn)手，創(chuàng)上市以來(lái)新高。據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（FIA）2019年統(tǒng)計(jì)，上海原油期貨成為規(guī)模僅次于WTI和Brent原油期貨的第三大原油期貨。

總開(kāi)戶數(shù)突破10萬(wàn)

截至2019年底，總開(kāi)戶數(shù)突破10萬(wàn)，其中境外客戶同比增長(zhǎng)120%，分布在五大洲19個(gè)國(guó)家和地區(qū)，日均交易量、日均持倉(cāng)量占比約15%、20%。已備案境外中介達(dá)56家，境外客戶參與的渠道也得到進(jìn)一步拓寬。一般法人日均交易量、日均持倉(cāng)量占比約25%、30%，同比增長(zhǎng)約60%、50%；特殊法人日均交易量、日均持倉(cāng)量占比約10%、30%，同比增長(zhǎng)約30%、150%。實(shí)體企業(yè)和金融投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視原油期貨在風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置中的作用。

順利完成16次交割

截至2019年底，上海原油期貨共擁有6家指定交割倉(cāng)庫(kù)共9個(gè)存放點(diǎn)，核定庫(kù)容共計(jì)695萬(wàn)立方米，啟用355萬(wàn)立方米，分別位于遼寧、山東、上海、浙江、廣東、海南等地。順利完成了16次交割，累計(jì)交割量2046.7萬(wàn)桶，累計(jì)交割金額90.72億元。上海原油期貨不同于WTI、Brent原油期貨的交割模式被證明切實(shí)可靠，風(fēng)險(xiǎn)可控，流程順暢，執(zhí)行有序。

上海原油期貨上市歷程

早在2001年，上海期貨交易所就開(kāi)始研究論證如何開(kāi)展石油期貨交易了，但由于當(dāng)時(shí)直接上市石油期貨的條件不夠成熟，最終決定循序漸進(jìn)、曲線上市。

2004年，上海期貨交易所推出了燃料油期貨。

2011年，是否推出原油期貨就成為了業(yè)內(nèi)的一個(gè)議題。

2012年，第四次全國(guó)金融工作會(huì)議明確提出要穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種的要求。

2013年，上海期貨交易所上市了另一個(gè)石油期貨產(chǎn)品——石油瀝青期貨。

燃料油期貨、石油瀝青期貨的交易為原油期貨上市積累了經(jīng)驗(yàn)、奠定了基礎(chǔ)。

2013年，證監(jiān)會(huì)加快了推進(jìn)國(guó)際化原油期貨市場(chǎng)建設(shè)的步伐，同年11月22日，上海國(guó)際能源交易中心正式揭牌成立，標(biāo)志著原油期貨的上市邁出了關(guān)鍵一步。

2014年12月12日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國(guó)際能源交易中心開(kāi)展原油期貨交易，這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)首個(gè)國(guó)際化的期貨品種原油期貨上市進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

2015、2016年，證監(jiān)會(huì)多次發(fā)布意見(jiàn)征求稿，完善業(yè)務(wù)規(guī)則體系。

2017年上海國(guó)際能源交易中心正式對(duì)外發(fā)布交易中心交易規(guī)則及業(yè)務(wù)細(xì)則；隨后開(kāi)始正式受理客戶申請(qǐng)交易編碼。

2018年3月26日，原油期貨在上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易。

2019年3月25日，開(kāi)戶超4萬(wàn)，日均成交金額700億元。

2019年，上海原油期貨成為規(guī)模僅次于WTI和Brent原油期貨的第三大原油期貨。

2020年3月25日，開(kāi)戶超10萬(wàn)，累計(jì)成交金額29.88萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士點(diǎn)評(píng)

原油指數(shù)

海通期貨楊安表示，以“國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”為創(chuàng)新特點(diǎn)的國(guó)內(nèi)原油期貨經(jīng)過(guò)近兩年的不斷努力，目前已經(jīng)發(fā)展成為相對(duì)成熟的期貨品種，在近月合約持倉(cāng)量和成交量不斷增加的同時(shí)，遠(yuǎn)月合約持倉(cāng)量也呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升趨勢(shì)，極大方便了產(chǎn)業(yè)客戶入場(chǎng)交易以及移倉(cāng)換月。作為我國(guó)首個(gè)國(guó)際化的期貨品種，SC原油期貨充分反映了國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求，在某些時(shí)間點(diǎn)甚至引領(lǐng)國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，一定程度上反映出中國(guó)聲音在原油定價(jià)權(quán)上的影響力。

一德期貨公司總經(jīng)理助理佘建躍表示，今年以來(lái)，上海原油期貨對(duì)亞洲地區(qū)遭遇疫情沖擊做出了與基本面相符的反映，表現(xiàn)出區(qū)域基準(zhǔn)價(jià)的功能作用。目前倉(cāng)單逐漸增加，說(shuō)明上海原油期貨為多余的在途貨和消化不掉保稅庫(kù)里的交割油種提供了保值避險(xiǎn)的機(jī)會(huì)，有力回應(yīng)了之前市場(chǎng)對(duì)上海原油期貨在產(chǎn)業(yè)套保應(yīng)用方面的擔(dān)憂。

中化石油表示，上海原油期貨聽(tīng)取市場(chǎng)呼聲，不斷完善制度創(chuàng)新。目前引入了做市商制度，對(duì)提升市場(chǎng)流動(dòng)性和遠(yuǎn)月合約活躍性起到了重要作用；產(chǎn)業(yè)企業(yè)建議的國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)結(jié)算價(jià)交易（TAS）指令交易，也已經(jīng)進(jìn)入仿真交易階段。此外，原油期貨期權(quán)、原油期貨ETF、原油倉(cāng)單交易等交易方式在研究開(kāi)發(fā)中。

七禾研究 翁建平編輯整理

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