玉米淀粉加工企業(yè)產(chǎn)能快速擴大，部分地區(qū)庫存積壓情況十分嚴重。截至3月中旬，玉米淀粉行業(yè)庫存接近90萬噸，達到近三年來最高水平。

3月以來，東北玉米產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，市場預期國家臨儲拍賣價格可能上調(diào)，對產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格形成一定支撐。疊加草地貪夜蛾和蝗蟲蟲害可能對國內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)造成影響，利多因素集中釋放提振市場看漲氣氛。

不過，隨著玉米現(xiàn)貨價格的上漲，下游市場需求仍未見明顯的好轉(zhuǎn)，并且淀粉企業(yè)庫存加速積壓，玉米市場階段性供需矛盾突出。隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)，物流交通逐步恢復，基層農(nóng)戶變現(xiàn)需求增加，玉米供給偏寬松將限制玉米上漲空間。

玉米購銷恢復

3月以來，東北玉米產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，貿(mào)易商開始收購建庫。我國北方錦州集港1920—1930元/噸，周度環(huán)比增加10元/噸；廣東港口散船玉米跌至2000元/噸，周度環(huán)比上升20元/噸。玉米臨儲庫存偏低，疊加運輸成本上漲對東北產(chǎn)區(qū)玉米價格形成成本支撐，在市場普遍預期2020年東北地區(qū)臨儲玉米拍賣價格將上漲的樂觀預期下，部分企業(yè)已經(jīng)開始收購建庫存。

隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，國內(nèi)物流交通恢復，基層購銷情況向好。國家糧食和物資儲備局數(shù)據(jù)顯示，截至3月5日，東北三省、內(nèi)蒙古、山東、河北等11個糧食主產(chǎn)區(qū)，累計收購玉米6996萬噸，同比減少708萬噸。國家糧食信息中心數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，東北基層售糧進度為75%，基層仍有25%余糧。隨著行情企穩(wěn)回暖，余糧含水分減少和雨季來臨，農(nóng)戶手中余糧霉變風險上升，售量變現(xiàn)需求增加，預計3月上旬余糧出售進度將逐漸加快，糧食進一步流入市場，提振玉米市場活躍度，玉米供應將呈現(xiàn)出偏寬松格局。

下游需求疲軟

春節(jié)后玉米淀粉及副產(chǎn)品價格均出現(xiàn)下滑。截至3月11日，山東地區(qū)主要企業(yè)的玉米淀粉加工利潤為-62元/噸，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。東北玉米現(xiàn)貨價格仍在持續(xù)上漲，隨著原料玉米價格上漲，部分企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大，后續(xù)企業(yè)加工利潤虧損或?qū)⒗^續(xù)擴大。雖然，玉米酒精作為重要的防控物資，疫情極大刺激了玉米酒精的需求量，但隨著酒精企業(yè)復產(chǎn)復工和產(chǎn)能擴大，部分地區(qū)玉米酒精供應已經(jīng)出現(xiàn)了供過于求的情況，導致玉米酒精價格出現(xiàn)回調(diào)，酒精企業(yè)利潤收窄。

目前，山東、吉林玉米酒精主流報價4700—4900元/噸，較上周環(huán)比下跌了230元/噸；黑龍江酒精企業(yè)理論盈利為-60.67元/噸，環(huán)比下跌了200元/噸，吉林酒精企業(yè)理論盈利為-42.67元/噸，環(huán)比下滑了50元/噸。隨著2月下旬生產(chǎn)企業(yè)大面積復工，主要企業(yè)繼續(xù)提高生產(chǎn)負荷，3月行業(yè)開工率預計將提升至六成左右，基本恢復至正常水平。玉米淀粉加工企業(yè)產(chǎn)能的快速增加直接導致了市場供給陡增，部分地區(qū)庫存積壓情況十分嚴重。截至3月中旬，玉米淀粉行業(yè)庫存接近90萬噸，達到近三年來最高水平。

提防草地貪夜蛾危害

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種植業(yè)管理司司長潘文博3月5日表示，據(jù)監(jiān)測今年草地貪夜蛾已經(jīng)進入我國境內(nèi)，本輪蟲源基數(shù)大，北遷時間提早，預計本輪蟲害可能對國內(nèi)農(nóng)作物造成較大影響。本輪草地貪夜蛾遷入范圍擴大，2019年草地貪夜蛾遷入路線由緬甸進入我國云南、廣西和廣東。2020年遷入的路徑增多，范圍擴大，預計第一區(qū)域為黃淮海玉米帶，然后進入主產(chǎn)區(qū)的東北和西北地區(qū)的玉米帶，本年危害情況大概率重于去年。遷入時間提早，本輪蟲害可能借助西南氣流，從湖南、江西進入江蘇和安徽遷入長江流域，預計遷入期為4月、5月，比去年提早一個月；5—6月進入河南、山東一帶；7月可能進入東北春玉米區(qū)域，到達黃淮海夏玉米區(qū)的時間提早，時間點正好是夏玉米的苗期，最易受蟲害。由于遷入時間提早，長江流域、黃淮海地區(qū)以及西北等地區(qū)的草地貪夜蛾數(shù)量預計將增加1至2世代，種群數(shù)量增加將加大對農(nóng)作物的危害。

玉米是受草地貪夜蛾影響最大的農(nóng)作物之一。由于2019年是草地貪夜蛾第一次進入我國境內(nèi)，以及本輪蟲害主要對華南部分造成較小的影響，所以在數(shù)據(jù)樣本較少的前提下很難對蟲害有客觀的認識。因此，借鑒非洲以往的經(jīng)驗來看，草地貪夜蛾對非洲的玉米產(chǎn)量造成了較大的影響，一般來說減產(chǎn)在30%—50%左右；草地貪夜蛾對美洲地區(qū)影響有限，主要是該地區(qū)的種植轉(zhuǎn)基因玉米和使用農(nóng)藥，這些措施對草地貪夜蛾預防上起到很好的效果。一般來說，草地貪夜蛾三年成災，一般是初期扎根產(chǎn)卵，然后種群繼續(xù)向北遷飛。由于草地貪夜蛾在較高溫度下存活，所以實際上蟲害對于溫度較低的北方影響較小，它主要的活動范圍以南方為主。

結(jié)合草地貪夜蛾的習性，國內(nèi)2020年重點的防控區(qū)域主要在在黃淮海及華南區(qū)域，一旦在初期無法限制草地貪夜蛾快速遷飛至北方，那么屆時將對國內(nèi)玉米主產(chǎn)區(qū)造成影響。據(jù)測算，如果2019年全國玉米產(chǎn)量2.27億噸，按照《預案》防控目標總體損失率3%和5%計算，預計全國總產(chǎn)量損失量在800萬噸左右?？梢钥闯觯绻麌鴥?nèi)對草地貪夜蛾防控得當?shù)脑?，那么對于我國玉米產(chǎn)量和供給的影響總體上是可控的。

綜上，下游玉米淀粉加工企業(yè)大面積復工，行業(yè)開工率恢復至正常水平，但終端消費仍需要時間恢復，導致淀粉廠家?guī)齑胬奂忧闆r嚴重，企業(yè)加工利潤收窄甚至虧損。因此，在終端消費向好前，高庫存將壓制玉米價格的上漲空間。