多國(guó)股市上演熔斷戲碼

3月12日，全球金融市場(chǎng)再次開啟暴跌模式。作為全球股市的風(fēng)向標(biāo)，美股開盤僅6分鐘左右，三大股指便集體下挫，繼周一后再次觸發(fā)熔斷，暫停交易15分鐘。幾十年難遇的股市熔斷，這一周美股就發(fā)生了兩次?；謴?fù)交易后，三大指數(shù)跌幅進(jìn)一步加深，道指一度下挫2100點(diǎn)。

美股崩潰，紐約聯(lián)儲(chǔ)緊急出手救市，宣布了至少1.22萬億美元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃：提供價(jià)值5000億美元的3個(gè)月回購(gòu)操作，外加5000億美元的1個(gè)月市場(chǎng)操作，以及在兩周內(nèi)完成至少2200億美元的操作。但此舉并沒有挽回市場(chǎng)的頹勢(shì)，在一波短暫的拉升后，美股隨即扭頭繼續(xù)下跌。

截至收盤，道指跌2352.60點(diǎn)，跌幅9.99%，報(bào)21200.62點(diǎn)，創(chuàng)史上最大下跌點(diǎn)數(shù)，及1987年股災(zāi)以來最大單日跌幅；納指跌750.25點(diǎn)，跌幅9.43%，報(bào)7201.80點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)跌260.74點(diǎn)，跌幅9.51%，報(bào)2480.64點(diǎn)。三大股指全部跌入熊市。

美國(guó)大型科技股全線走低，蘋果跌9.88%，亞馬遜跌7.92%，谷歌跌8.2%，F(xiàn)acebook跌9.3%，微軟跌9.48%。這五家科技巨頭的市值直接蒸發(fā)4166.3億美元。此外，熱門中概股同樣全線走低，阿里巴巴跌6.89%，京東跌7.87%，百度跌8.55%，微博跌7.97%，拼多多跌6.42%，蔚來汽車跌5.72%，網(wǎng)易跌7.88%。暴跌之下，全球前15的富豪在一夜之間損失464億美元，其中巴菲特?fù)p失68億美元。

歐美多個(gè)國(guó)家股市也均出現(xiàn)歷史性大跌。歐洲斯托克 600指數(shù)收跌11%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅；德國(guó)DAX指數(shù)跌12.24%，創(chuàng)1989年10月以來最大單日跌幅；法國(guó)CAC40指數(shù)跌12.28%，創(chuàng)該指數(shù)有史以來最大單日跌幅；英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌10.87%；墨西哥IPC股指盤中暫停交易十五分鐘；加拿大多倫多證交所一度暫停股票交易，此前股指跌幅達(dá)9.2%，觸發(fā)第一級(jí)全市場(chǎng)熔斷；巴西IBOVESPA股指日內(nèi)跌幅達(dá)12%，觸發(fā)本周第三次熔斷，之后巴西IBOVESPA股指跌幅達(dá)到15%，觸發(fā)日內(nèi)第二次、本周第四次熔斷……

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，除美國(guó)外，昨日日內(nèi)還有加拿大、巴西、墨西哥、泰國(guó)、斯里蘭卡、巴基斯坦、菲律賓、印尼等多個(gè)國(guó)家股指觸發(fā)熔斷。以市值計(jì)算，周四全球主要市場(chǎng)市值損失超過5萬億美元，大約相當(dāng)于日本整年的GDP。受華爾街歷史性大跌影響，今日早盤亞太股市同樣一片哀嚎。目前來看，全球至少有50個(gè)股票市場(chǎng)正在上演“熊出沒”！

避險(xiǎn)資產(chǎn)不再“避險(xiǎn)”

覆巢之下，焉有完卵？全球金融市場(chǎng)暴跌，各國(guó)股票資產(chǎn)遭遇百年罕見的拋售潮，就連避險(xiǎn)資產(chǎn)都不再避險(xiǎn)，黃金、國(guó)債市場(chǎng)都在被拋售。

昨日，被諸多資產(chǎn)當(dāng)做避險(xiǎn)首選的黃金遭到了集體性拋售，價(jià)格從高點(diǎn)1650美元下跌近90美元至1560美元附近。在全球市場(chǎng)無序的恐慌狀態(tài)下，除了現(xiàn)金，沒有人再愿意持有其它貨幣，大量賣出黃金的行為持續(xù)涌現(xiàn)。今日開盤，黃金價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，上演大幅跳水行情，最低跳至1551.1美元/盎司，創(chuàng)一個(gè)月以來新低。午后，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在15分鐘內(nèi)出現(xiàn)急漲，隨后繼續(xù)攀升。截至收稿，現(xiàn)貨黃金已經(jīng)重回1580美元/盎司上方。

美債表現(xiàn)也十分低迷。12日，美債收益率多數(shù)下跌，3月期美債收益率跌30.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.112%；2年期美債收益率跌5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.485%；3年期美債收益率跌7.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.571%；5年期美債收益率跌9.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.613%；10年期美債收益率跌5.5個(gè)基點(diǎn)報(bào)0.816%；30年期美債收益率漲4.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.443%。不過與之前盤中的最低點(diǎn)相比，收盤時(shí)國(guó)債收益率是上漲的，以10年期國(guó)債為例，當(dāng)日最低點(diǎn)達(dá)到0.7%以下，但收盤在0.8%以上。這意味著國(guó)債也遭遇了拋壓。

VIX指數(shù)創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來新高

全線暴跌之下，只有一個(gè)數(shù)據(jù)在大漲，那就是市場(chǎng)恐慌指數(shù)。昨日，恐慌指數(shù)VIX暴漲超40%，報(bào)75.47點(diǎn)，創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來新高。今日，VIX略有下調(diào)，但截至收稿，仍在接近70點(diǎn)的水平。

VIX是芝加哥期權(quán)期貨交易所使用的市場(chǎng)波動(dòng)性指數(shù)。通過該指數(shù)，可以了解到市場(chǎng)對(duì)未來30天市場(chǎng)波動(dòng)性的預(yù)期。該指數(shù)被廣泛用來衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資者恐慌度。VIX恐慌指數(shù)漲得厲害的時(shí)候往往是股市大跌之時(shí)，因?yàn)榻灰讍T和投資者會(huì)使用VIX指數(shù)期權(quán)來對(duì)沖其股票頭寸。

與恐慌指數(shù)的每日走勢(shì)相比，更令人印象深刻的是，今年以來，恐慌指數(shù)已經(jīng)一路飆升近400%，比2008年金融危機(jī)時(shí)的最高波幅327%還要高。不過，2008年時(shí)，VIX恐慌指數(shù)在抵押債券和衍生品的全面激增引發(fā)的市場(chǎng)沖擊下最高觸及89.5，VIX目前的點(diǎn)位離這個(gè)高點(diǎn)尚有一段距離。

A股表現(xiàn)韌性十足

全球各類資產(chǎn)先后暴跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，就連黃金、債券都變得不再安全。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，越來越多的資金開始關(guān)注A股的避險(xiǎn)屬性。

受外圍股市影響，今日開盤，A股三大指數(shù)大幅跳水，滬指跌4.08%，深指跌5.11%，創(chuàng)業(yè)板跌5.28%，隨后震蕩攀升，并在午后出現(xiàn)一波急漲，創(chuàng)業(yè)板指更是一度翻紅。截至收盤，滬指跌1.23%，報(bào)收2887.43點(diǎn)；深成指跌1%，報(bào)收10831.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.75%，報(bào)2030.58點(diǎn)，全市80只個(gè)股漲停。從盤面看，特高壓、芯片、土地流轉(zhuǎn)等板塊逆市走高，口罩股全線補(bǔ)跌，多只個(gè)股跌停。整體來看，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)恐慌情緒。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，A股從這一個(gè)月，尤其是這一周以來面對(duì)外圍風(fēng)險(xiǎn)的巨大沖擊下，走勢(shì)獨(dú)立于全球市場(chǎng)，隱隱有全球避風(fēng)港的雛形。短期而言，對(duì)于巨大的外圍風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎是應(yīng)有的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，戰(zhàn)略上保持樂觀，戰(zhàn)術(shù)上不過于激進(jìn)。在美國(guó)出現(xiàn)暴跌之際，A股持續(xù)大漲走出牛市的可能性是相對(duì)較小的，但是外圍暴跌之下A股企穩(wěn)或者窄幅震蕩，則慢慢成為一個(gè)大概率而且是當(dāng)下正在演繹的行情。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，本輪全球市場(chǎng)的調(diào)整可形象比喻為“沿疫調(diào)整”，從市場(chǎng)調(diào)整到央行降息以及疫情防控等，中國(guó)均走在前方。就目前而言，中國(guó)疫情已明顯得到有效控制，而國(guó)外仍處于煎熬模式。此外，從中外利差來看，中國(guó)資產(chǎn)屬于高息資產(chǎn)的范疇；與美股相比，A股估值也比較便宜。因此無論從風(fēng)險(xiǎn)角度還是從收益角度，A股在全球范圍內(nèi)具有明顯優(yōu)勢(shì)。“中國(guó)市場(chǎng)會(huì)成為全球風(fēng)暴眼中的綠舟。”

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！