周三A股市場(chǎng)出現(xiàn)了高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。其中，上證綜指在早盤一度突破3000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口。可惜的是，在午市后，外圍市場(chǎng)的股指期貨走勢(shì)疲軟，使得避險(xiǎn)情緒再度升溫，從而使得上證綜指受阻回落，并以當(dāng)天最低點(diǎn)收盤。

看來(lái)，短線A股市場(chǎng)仍然受制于全球資本市場(chǎng)的演繹態(tài)勢(shì)。

避險(xiǎn)情緒升溫

雖然從我國(guó)的疫情數(shù)據(jù)來(lái)看，已經(jīng)趨于向好，但是，全球范圍來(lái)看，仍難以樂(lè)觀，尤其是歐洲、中亞數(shù)據(jù)仍然在不斷升高。由于疫情擴(kuò)散會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活力的下滑，自然會(huì)收斂需求。在此背景下，越來(lái)越多的市場(chǎng)參與者開(kāi)始擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。甚至有分析人士認(rèn)為，主要產(chǎn)油國(guó)之間的石油價(jià)格戰(zhàn)的背后就是能源需求減弱，迫不得已通過(guò)降價(jià)來(lái)推銷原油以補(bǔ)充現(xiàn)金流。所以，不僅是歐洲股市在近期屢創(chuàng)新低，而且，美股也在低位大起大落，無(wú)疑放大了市場(chǎng)參與者的擔(dān)憂情緒。

在此背景下，全球資本市場(chǎng)的參與者均有一種收縮投資，提升現(xiàn)金占比的操作策略。即便在宏觀經(jīng)濟(jì)漸趨恢復(fù)活力的A股市場(chǎng)，也出現(xiàn)了北上資金為代表的外資凈流出的態(tài)勢(shì)。甚至連經(jīng)濟(jì)危機(jī)下最硬核的硬資產(chǎn)——黃金價(jià)格在近期也是上下翻飛?？磥?lái)，只要外圍市場(chǎng)大幅波動(dòng)，A股市場(chǎng)是較難獨(dú)善其身的。

受此推動(dòng)，在周三，北上資金較為集中的醫(yī)藥、食品等大消費(fèi)類個(gè)股出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢(shì)，恒瑞醫(yī)藥等個(gè)股的拋壓較為沉重。與此同時(shí)，中信證券為代表的券商股也出現(xiàn)了節(jié)節(jié)盤落的態(tài)勢(shì)，這也是上證綜指尾盤以最低點(diǎn)收盤的一個(gè)壓力來(lái)源。不過(guò)，尚榮醫(yī)療等防疫概念股沖擊漲停板，從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了A股資金也有一定的避險(xiǎn)、防御心態(tài)。有意思的是，近期A股市場(chǎng)每當(dāng)震蕩攻擊前行時(shí)，防疫概念股就調(diào)整。反之，當(dāng)指數(shù)調(diào)整之際，此類個(gè)股就逆勢(shì)前行，這也是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所升溫的一個(gè)證據(jù)。

韌性仍可期待

不過(guò)，一方面是因?yàn)锳股所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)正在恢復(fù)活力，回歸常態(tài)。因此，A股理應(yīng)享有一定的溢價(jià)，即強(qiáng)于外圍市場(chǎng)。另一方面是因?yàn)榛貧w常態(tài)后，未來(lái)相關(guān)各方的工作重點(diǎn)就有望從疫情防控走向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。既如此，如何確保今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、保就業(yè)等，就成為重中之重。受此邏輯推演，就可以推測(cè)未來(lái)會(huì)有更多的積極的政策措施出臺(tái)，甚至包括降息、降準(zhǔn)等貨幣政策以及大量的基建項(xiàng)目落地等財(cái)政政策措施出臺(tái)。而且，近期美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的大幅降息也為我國(guó)央行降息提供了更為現(xiàn)實(shí)的操作空間。這些措施，有望賦予A股更強(qiáng)的韌性。

所以，對(duì)于短線A股市場(chǎng)，的確需要看到全球資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫后的資金凈流出的態(tài)勢(shì)，比如說(shuō)不排除在近期北上資金進(jìn)一步減倉(cāng)的可能性，這對(duì)于藍(lán)籌股、上證綜指等主要成分股、主要指數(shù)的股價(jià)會(huì)帶來(lái)一定的壓力。但是，更需要看到內(nèi)在的積極因素正在聚集，包括積極政策預(yù)期的升溫，也包括經(jīng)此疫情之后，市場(chǎng)參與者自信情緒提振后的溢價(jià)預(yù)期在升溫，如此諸多因素的疊加，可以推測(cè)，A股固然短線難以出現(xiàn)流暢的上升趨勢(shì)，3000點(diǎn)一線的反復(fù)拉鋸、震蕩的概率仍然較大。但是，韌性在增強(qiáng)，不僅是體現(xiàn)在強(qiáng)于外圍市場(chǎng)走勢(shì)的層面上，而且還體現(xiàn)在成交量仍將活躍(周三的成交金額達(dá)到9729億元，仍然接近萬(wàn)億元)、個(gè)股行情仍將活躍(滬深兩市仍有80家個(gè)股達(dá)到10%漲幅限制)等盤面數(shù)據(jù)層面上。在此背景下，上證綜指在近期進(jìn)一步蓄勢(shì)，有望再度震蕩前行沖擊3000點(diǎn)。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者不宜過(guò)于悲觀。在目前可以加大兩個(gè)層面的配置力度，一是新老基建主線，包括數(shù)據(jù)中心、5G基站等為代表的新基建，也包括水泥、地產(chǎn)、工程建筑等為代表的傳統(tǒng)基建。二是經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)后的業(yè)績(jī)有望漸趨回歸常態(tài)的酒店、餐飲、旅游、影視等相關(guān)領(lǐng)域的龍頭股。