“云計(jì)算第一股”凈利下降超7成

上市一個(gè)月，業(yè)績(jī)上演大變臉。“云計(jì)算第一股”優(yōu)刻得交出的成績(jī)單恐怕不太好看。

日前，優(yōu)刻得發(fā)布2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告顯示，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.12億元，同比增長(zhǎng)27.35%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2106.76萬元，同比減少72.71%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為570.75萬元，同比減少92.84%。也就是說，在云計(jì)算行業(yè)大爆發(fā)的背景下，在公有云市場(chǎng)排名前列的優(yōu)刻得的業(yè)績(jī)不增反降。

公告發(fā)布后，諸如“上市前疑刷數(shù)據(jù)”、“公司表現(xiàn)配不上當(dāng)前市值”等質(zhì)疑隨即而來。3月6日，優(yōu)刻得發(fā)布公告，就近期媒體對(duì)公司的報(bào)道做了情況說明及風(fēng)險(xiǎn)提示。

關(guān)于凈利潤(rùn)下滑，優(yōu)刻得表示，主要由產(chǎn)品降價(jià)、加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升、公司主要客戶所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因綜合造成。衡量經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)有多個(gè)方面，包含營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、新產(chǎn)品研發(fā)等多項(xiàng)指標(biāo)。公司基于經(jīng)營(yíng)策略的考量，為了擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，同時(shí)也是為了鼓勵(lì)更多的企業(yè)上云，在價(jià)格上做出了適當(dāng)?shù)淖尪?，其結(jié)果是收入增長(zhǎng)，但利潤(rùn)下降。

危機(jī)公關(guān)下股價(jià)“過山車”

提到優(yōu)刻得，可能很多投資者并不熟悉，但是作為“云計(jì)算第一股”，優(yōu)刻得在業(yè)內(nèi)卻鼎鼎有名。成立于2012年的優(yōu)刻得，定位于中立第三方云計(jì)算服務(wù)商，是通過可信云服務(wù)認(rèn)證的首批企業(yè)之一。當(dāng)前，公司業(yè)務(wù)主要?jiǎng)澐譃楣性品?wù)、私有云服務(wù)、混合云服務(wù)。其中，公有云是其自成立以來的核心業(yè)務(wù)。

2019年3月19日，優(yōu)刻得打出“公有云市場(chǎng)排名第六，中國(guó)移動(dòng)入股，估值達(dá)115億”的口號(hào)，正式申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。今年1月，優(yōu)刻得成功登陸資本市場(chǎng)。上市后，頭頂“云計(jì)算第一股”和首單“同股不同權(quán)”雙重光環(huán)的優(yōu)刻得受到了機(jī)構(gòu)的熱捧，并被給予厚望。股價(jià)最高沖至126元/股，相較于33.23元/股的發(fā)行價(jià)上漲282%，最高市值也一度突破500億元。

不過，這樣的高光時(shí)刻并沒有持續(xù)多久，優(yōu)刻得就迎來了首次危機(jī)公關(guān)。承壓于上市后快速下滑的業(yè)績(jī)和嚴(yán)重高企的估值，優(yōu)刻得的股價(jià)上演了一次“過山車”般的大起大落。在3月3日漲停后，3月4日逆市大跌9.66%，5日、6日下跌趨勢(shì)未改。

主營(yíng)業(yè)務(wù)單一 業(yè)績(jī)下滑有預(yù)兆

事實(shí)上，優(yōu)刻得此次業(yè)績(jī)下滑早有預(yù)兆。從市場(chǎng)公開數(shù)據(jù)來看，上市之前的優(yōu)刻得有著非常不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。據(jù)公司招股書披露，2016年-2018年期間，優(yōu)刻得的凈利潤(rùn)呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)。2016年度凈利潤(rùn)為-2.11億元；2017年扭虧為盈，達(dá)到5927.99萬元；2018年則同比增長(zhǎng)30.14%，實(shí)現(xiàn)凈利7714.80萬元。但是到了2019年上半年，公司凈利潤(rùn)僅錄得778.44萬元，為2018年全年的十分之一。由此可見，優(yōu)刻得此次業(yè)績(jī)“變臉”，其實(shí)在上市前就已經(jīng)埋下了伏筆。

而在優(yōu)刻得“增收不增利”的背后，是國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。隨著云計(jì)算市場(chǎng)發(fā)展的日益成熟，目前整個(gè)行業(yè)的馬太效應(yīng)愈加明顯。資料顯示，2019年行業(yè)前5名的累計(jì)市場(chǎng)份額接近75%，其中僅阿里云一家就占據(jù)了43%。在大廠的擠壓下，優(yōu)刻得公有云的市場(chǎng)份額呈持續(xù)下滑趨勢(shì)。據(jù)IDC發(fā)布的報(bào)告顯示，自2015年其對(duì)公有云IaaS市場(chǎng)規(guī)模有統(tǒng)計(jì)以來到2018年，優(yōu)刻得的市場(chǎng)份額從4.9%、4.6%、4.3%一路下滑至3.4%，市場(chǎng)排位從第6位下滑至第8位。

值得注意的是，公有云業(yè)務(wù)一直都是優(yōu)刻得的主要收入來源。在2016年、2017年、2018年和2019年上半年，公有云業(yè)務(wù)收入分別占優(yōu)刻得營(yíng)業(yè)收入的91.43%、90.97%、85.15%和80.89%。如果未來公司公有云業(yè)務(wù)受到技術(shù)革新、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或者產(chǎn)業(yè)政策等變革因素的沖擊，而其他業(yè)務(wù)又尚未形成規(guī)模，很有可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成較大的不利影響。顯然，現(xiàn)在的優(yōu)刻得已經(jīng)遇上了這樣的問題。

大客戶頻頻被挖墻腳

此外，優(yōu)刻得的主要收入來自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司對(duì)頭部客戶較為依賴。2018年和2019年上半年，來自移動(dòng)互聯(lián)、互動(dòng)娛樂和企業(yè)服務(wù)三大領(lǐng)域各自排位前五（合計(jì)15家）的客戶，合計(jì)貢獻(xiàn)收入占其營(yíng)業(yè)收入的比例均超過29%。

但在上市之前，優(yōu)刻得部分重要大客戶卻被行業(yè)巨頭以投資入股等方式頻頻“挖”走。比如，在2018年之前，有贊一直是優(yōu)刻得的前五大客戶，2019年上半年貢獻(xiàn)的收入占優(yōu)刻得營(yíng)收的2.36%。但由于接受了騰訊的投資，目前有贊已經(jīng)將優(yōu)刻得替換為騰訊云。三維家此前同樣也是優(yōu)刻得的重要客戶，不過2019年7月底，三維家宣布攜手阿里云實(shí)現(xiàn)全站上云。同年10月份，公司獲得阿里巴巴5億元投資。

從目前的情況來看，云計(jì)算市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)不容小覷，資本市場(chǎng)同樣也是風(fēng)云變幻。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，優(yōu)刻得如果不能盡早找到出路，或者擴(kuò)寬經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以滿足客戶的多元化需求，極有可能只是曇花一現(xiàn)，配不上目前上千的估值。以3月6日收盤價(jià)計(jì)算，優(yōu)刻得目前的市盈率高達(dá)1626.14倍，遠(yuǎn)高于公司所處的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)131.9倍的市盈率。在此也提醒投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，審慎投資。

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