受新冠肺炎疫情在全球蔓延影響，避險情緒進(jìn)一步加重，2月黃金再度成為市場的炒作熱點。但令市場大跌眼鏡的是，上周金價沖高至1689美元/盎司后，開始大幅回落，甚至上周五一個交易日就創(chuàng)下了近4%的跌幅，一度跌至1570美元/盎司下方，黃金市場重新進(jìn)入高波動模式。由于全球疫情已開始拖累經(jīng)濟(jì)，全球央行未來降息的預(yù)期增強(qiáng)，金價再次獲得支撐，目前重新回到1600美元/盎司附近。

從市場監(jiān)控指標(biāo)來看，金價快速回落主要有以下幾方面原因：一是2月金價快速上漲，積累了大量獲利盤，市場存在獲利拋盤和價格回調(diào)的壓力；二是全球股市和商品普跌，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)流動性緊張，機(jī)構(gòu)對金銀持倉進(jìn)行了減倉；三是大宗商品價格普跌，引發(fā)市場對未來通脹數(shù)據(jù)不佳的擔(dān)憂，金價承壓下行；四是自2019年下半年以來，金價持續(xù)走高，已創(chuàng)下七年新高，過高的黃金價格引發(fā)市場對未來黃金實物需求的擔(dān)憂；五是金價的快速下跌也反映出市場的波動性在走高，沖擊了機(jī)構(gòu)交易模型的部分止損機(jī)制。

經(jīng)合組織本周一表示，隨著突發(fā)公共衛(wèi)生事件使需求和供應(yīng)遭受重創(chuàng)，全球經(jīng)濟(jì)增速將會降至逾十年來不曾有過的水平，其將全球經(jīng)濟(jì)今年全年增幅預(yù)期從先前的2.9%下調(diào)到了2.4%，創(chuàng)出2009年以來的最低增幅紀(jì)錄。

疫情對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生沖擊，市場普遍預(yù)期全球央行將采取相關(guān)行動。CME“美聯(lián)儲觀察”顯示，美聯(lián)儲3月降息50個基點至1.00%—1.25%的概率為100%；到4月降息50個基點至1.00%—1.25%的概率為26.1%，降75個基點至0.75%—1.00%的概率為73.9%。上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，美國經(jīng)濟(jì)的基本面仍然強(qiáng)勁，但是新型冠狀病毒給經(jīng)濟(jì)活動帶來的風(fēng)險在不斷演變，正監(jiān)控新冠肺炎疫情的發(fā)展，將在合適的時候采取行動。上述言論可解讀為美聯(lián)儲未來政策大概率將出現(xiàn)變化，預(yù)計其他主要經(jīng)濟(jì)體央行也將跟進(jìn)，全球貨幣政策寬松潮或再次來臨，我們認(rèn)為對于普通投資者而言，黃金仍然是長期避險資產(chǎn)配置的好選擇。

自2月份以來，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量持續(xù)增長，從月初的903.21噸增至月末的934.23噸，增幅達(dá)3.4%。3月2日，黃金持倉小幅減持至931.01噸，說明目前市場賣方情緒并未完全釋放，金價理論上還存在回調(diào)空間，但市場容易受宏觀情緒影響，高波動模式值得警惕。

從宏觀監(jiān)控指標(biāo)模型來看，近期美元避險吸引力被削弱，日元、瑞郎重新獲得青睞；國內(nèi)疫情出現(xiàn)緩和，人民幣兌美元升值，這對內(nèi)盤也產(chǎn)生了較大影響，后市關(guān)注中美央行政策的變化是否會對人民幣產(chǎn)生影響；美國實際利率處于低位，金銀下方總體仍有支撐。從交易角度分析，疫情、降息預(yù)期等對金價雖然是利好，但由于市場波動性的提升，建議注意入場時機(jī)和交易節(jié)奏。