一、陸股通資金延續(xù)凈流入

1.1 陸股通資金持股總市值

截至2020年2月28日，陸股通資金持有A股市值為14388.16億元，占A股流通市值的比例為2.99%，環(huán)比1月的2.98%上升0.01個百分點(diǎn)。

1.2陸股通資金流向

陸股通資金2月凈入A股115.84億元。從陸股通資金月度流動情況來看，陸股通2月凈流入A股115.84億元，其中滬股通凈流入87.98億元，深股通凈流入27.86億元。從周度外資流動來看，2月前3周外資均呈現(xiàn)持續(xù)凈流入的趨勢，第4周由于海外國家新冠疫情擴(kuò)散風(fēng)險加大，全球權(quán)益市場均出現(xiàn)了大幅下跌，導(dǎo)致外資大規(guī)模流出，單周凈流出293.41億元，為滬深港通開通以來單周資金流出次高值。

1.3 2月陸股通資金板塊配置情況

從存量來看：截至2月28日，陸股通資金在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例分別為76.25%、14.68%、9.08%。

動態(tài)來看：2月陸股通資金減倉主板，加倉中小板、創(chuàng)業(yè)板。陸股通資金在主板配置比例由1月的78.07%下降1.82pct至76.25%；中小板配置比例由1月的14.25%上升0.42pct至14.68%；創(chuàng)業(yè)板配置比例由1月的7.68%上升1.40pct至9.08%。陸股通資金已連續(xù)8個月減倉主板，連續(xù)6個月加倉中小板，連續(xù)13個月加倉創(chuàng)業(yè)板。

二、2月陸股通資金行業(yè)配置

從持倉市值來看，陸股通資金集中持有“食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物、銀行、非銀金融”等行業(yè)。截至2020年2月28日，陸股通持倉市值最高的五個行業(yè)集中在消費(fèi)和金融行業(yè)，分別為食品飲料(2339.13億元)、醫(yī)藥生物(1602.71億元)、家用電器(1453.73億元)、銀行(1191.94億元)、非銀金融(1115.88億元)，持倉市值占比分別為16.26%、11.14%、10.10%、8.28%、7.76%。

動態(tài)來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機(jī)、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備”等行業(yè)，主要減倉“家用電器、銀行、非銀金融”等行業(yè)。從持倉市值占比變動來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機(jī)、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備”等行業(yè)，加倉比例分別為0.73%、0.51%、0.36%、0.27%、0.25%；主要減倉“家用電器、銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、鋼鐵”等行業(yè)，減倉比例分別為-0.86%、-0.80%、-0.55%、-0.10%、-0.10%。

三、2月陸股通資金個股配置

3.1陸股通資金重倉個股及持股市值變動

動態(tài)來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機(jī)、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備”等行業(yè)，主要減倉“家用電器、銀行、非銀金融”等行業(yè)。從持倉市值占比變動來看，2月陸股通資金主要加倉“計算機(jī)、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備”等行業(yè)，加倉比例分別為0.73%、0.51%、0.36%、0.27%、0.25%；主要減倉“家用電器、銀行、非銀金融、房地產(chǎn)、鋼鐵”等行業(yè)，減倉比例分別為-0.86%、-0.80%、-0.55%、-0.10%、-0.10%。

動態(tài)來看，2月陸股通資金持股市值上升較多的分別為“貴州茅臺、寧德時代、邁瑞醫(yī)療、三一重工、藥明康德”等，持股市值分別上升52.86億元、42.92億元、41.95億元、24.77億元、20.44億元。

2月陸股通資金持股市值下降較多的分別為“美的集團(tuán)、中國平安、格力電器、招商銀行、?？低暋钡?，持股市值分別下降61.66億元、60.06億元、47.10億元、35.81億元、26.85億元。

3.2陸股通持股占個股總股本變動

由于個股市值變動包含了股價價格和數(shù)量變動兩方面因素，難以準(zhǔn)確衡量陸股通資金增減持個股的行為，另外，使用陸股通持股占流通股比重變動會由于部分個股解禁、轉(zhuǎn)增、增發(fā)等行為受到影響，此處我們使用陸股通持股占個股總股本比重變動來對陸股通對個股增減持行為進(jìn)行衡量。

具體來看，2月陸股通資金主要增持了“密爾克衛(wèi)、新天然氣、生物股份、華西股份、貴研鉑業(yè)”等個股，增持股份占其總股本比重分別為3.59%、2.81%、2.36%、2.10%、2.02%；主要減持了“華測檢測、臥龍電驅(qū)、春秋航空、東方雨虹、安琪酵母”等個股，減持股份占其總股本比重分別為3.14%、2.52%、2.14%、2.11%、2.07%。

3.3 哪些個股被“外資化”了？

外資交易A股主要有兩種途徑，一是通過陸股通(滬股通和深股通)，另一種是通過QFII(或RQFII)，目前對于外資持有A股的比例主要有以下規(guī)定：

①單個境外投資者通過QFII(或RQFII)持有一家上市公司股票的持股比例不得超過該公司總股本的 10%；

②所有境外投資者對單個A股上市公司持股比例總和，不超過該公司總股本的 30%；

③所有境外投資者持有同一上市公司A 股數(shù)額合計達(dá)到或超過該公司股份總數(shù)的 26%時，滬深交易所將于次一交易日開市前通過本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司 A 股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例；

④當(dāng)某只A股的境外投資者持股比例合計達(dá)到了 28%或以上時，上交所或深交所將通知港交所方面，而港交所方面將按照實際可行的情況盡快暫停相關(guān)買盤，直到上交所或深交所表示外資持股比例降至 26%以下；

⑤如果發(fā)生了主動買盤行為導(dǎo)致的持股比例上升到 30%以上，則港交所方面將根據(jù)一系列規(guī)定要求投資者減持，如果發(fā)生了因為 A 股回購等情況導(dǎo)致的外資投資者合計持股比例被動上升到 30%以上，則無需賣出，但港交所方面將暫停接受買盤，直到比例下降到 26%以下。

結(jié)合陸股通持股和QFII持股數(shù)據(jù)來看：截至2020年2月28日，美的集團(tuán)、華測檢測、索菲亞、泰格醫(yī)藥、方正證券等個股外資持股占其總股本的比例較高。按照上述規(guī)定，目前外資持有美的集團(tuán)占總股本比例已超過26%，深交所每日披露前一日外資持股數(shù)據(jù)。根據(jù)深交所披露的2月28日數(shù)據(jù)，外資持有美的集團(tuán)占總股本比例為26.43%。根據(jù)2月28日陸股通持股和2019Q3 QFII持股數(shù)據(jù)統(tǒng)計，外資持股占總股本比例較高的股票主要有“美的集團(tuán)(26.43%)、華測檢測(23.27%)、索菲亞(18.87%)、泰格醫(yī)藥(18.49%)、方正證券(17.83%)”等。

風(fēng)險提示：流動性風(fēng)險、海外黑天鵝事件、政策監(jiān)管等。