2010年4月16日，股指期貨順利開(kāi)局，首日高開(kāi)低走成交活躍。

　　而歷時(shí)3年半的股指期貨仿真交易，在最近的一周才貼近現(xiàn)貨。

　　股指期貨身上投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)的雙刃，在仿真交易中凸顯。本報(bào)獲悉的有關(guān)股指期貨仿真交易的收益與虧損數(shù)據(jù)發(fā)出告誡強(qiáng)音：盈利者雖有300倍的收益神話，但虧者則是十之六七，爆倉(cāng)客戶甚至高達(dá)三成。

　　冠軍神話

　　2010年2月1日，新浪財(cái)經(jīng)“全國(guó)股指期貨仿真聯(lián)賽”開(kāi)鑼，設(shè)一等獎(jiǎng)獎(jiǎng)金50萬(wàn)元，投資者趨之若鶩。據(jù)其2月5日披露的數(shù)據(jù)，選手有約7萬(wàn)人。

　　不過(guò)，比賽相關(guān)的具體收益率數(shù)據(jù)公布一周左右即被叫停，僅更新收益率排行。2月26日，中國(guó)金融期貨交易所(下稱“中金所”)特別發(fā)文，要求會(huì)員公司 “不得以設(shè)置物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)的方式開(kāi)展仿真交易大賽”。

　　本報(bào)獲悉，新浪財(cái)經(jīng)此次大賽現(xiàn)總排名第一的尹姓人士為尹湘峰。尹湘峰告訴記者，其虛擬收益如今達(dá)到了約1.9億元。相比于初始的100萬(wàn)元虛擬資金，其獲得令人震驚的逾190倍收益。

　　事實(shí)上，自2006年10月30日滬深300股指期貨的仿真交易開(kāi)始以來(lái)，尹湘峰在約10個(gè)股指期貨大賽中頻頻獲獎(jiǎng)。

　　2008年招商銀行舉辦的“點(diǎn)金期海揚(yáng)帆獎(jiǎng)”仿真交易大賽。初始虛擬資金為500萬(wàn)元。但就在這9周賽程里，楊波以29962.93%的收益排名第一，尹湘峰以24041.39%的收益位列亞軍。

　　在“‘交行—新湖杯’全國(guó)期貨投資模擬大賽”上，尹湘峰則以10037%的收益成為大賽總冠軍。而他的主要操作品種就是股指期貨和銅，以重倉(cāng)短線為主，基本不留隔夜單，準(zhǔn)確率極高。此次大賽還有151名選手實(shí)現(xiàn)盈利100%以上。

　　據(jù)本報(bào)了解，尹湘峰是這個(gè)期指仿真圈里堅(jiān)持時(shí)間最長(zhǎng)的交易者，三年來(lái)他把全部的精力都耗費(fèi)在股指期貨仿真交易和滬深300指數(shù)走勢(shì)的研究上，有人說(shuō)他是個(gè)期貨癡。當(dāng)然，正是這種癡迷，成就了有時(shí)一天70%的收益率成績(jī)。

　　尹湘峰坦言，他一天大概是60到70個(gè)來(lái)回的開(kāi)平倉(cāng)交易，滿倉(cāng)交易占比達(dá)到了70%-80%。其獲利主要在三方面：首先，差價(jià)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，例如3300點(diǎn)是賣單，從下面來(lái)看是3290點(diǎn)，下差10個(gè)點(diǎn)，點(diǎn)差超越了點(diǎn)差成本之后，就可以大膽進(jìn)行雙向劃單，有點(diǎn)像西方華爾街的搶帽子的游戲；第二種是波段獲利模式；第三種是滬深300指數(shù)的趨勢(shì)行情交易。

　　來(lái)自ING投資管理公司多元資產(chǎn)策略部基金經(jīng)理和數(shù)量分析總監(jiān)陳邦添則表示，在美國(guó)華爾街，一年在股指期貨上能賺個(gè)10%-15%就算是非常好了。

　　因此，隨著眾多尹湘峰股指期貨收益神話的出現(xiàn)，以及各個(gè)大賽公布眾多參賽者的高收益率，令監(jiān)管層擔(dān)心仿真交易的投機(jī)性和嚴(yán)重失真，給投資者造成高收益的誤導(dǎo)。這也成為中金所叫停仿真比賽，同時(shí)寧愿股指期貨開(kāi)局之初交易清淡而不愿意火爆的一個(gè)重要原因。

　　六七成虧損

　　令監(jiān)管層憂慮的并不僅僅是高收益率神話，還有虧損者眾多。

　　雖然各個(gè)仿真交易大賽極少披露虧損情況。但本報(bào)從多方渠道獲知，新浪財(cái)經(jīng)仿真大賽的虧損賬戶與其大賽伊始公布的數(shù)據(jù)比較吻合。開(kāi)賽第一周，新浪財(cái)經(jīng)就公布參賽者中負(fù)收益人數(shù)比例約為60%，收益率最低者已經(jīng)虧損78%。

　　同時(shí)，在交行—新湖杯“全國(guó)期貨投資模擬大賽”上，有效報(bào)名選手共5815人，其中活躍賬戶4577個(gè)，占78.7%，6個(gè)月內(nèi)盈利賬戶1485個(gè)，占32.4%，虧損賬戶3092個(gè)，占67.6%。2007年11月結(jié)束的長(zhǎng)江期貨股指期貨仿真大賽中更有80%的選手虧損。

　　有深圳期貨公司透露，仿真交易賬戶不僅虧損接近七成，穿倉(cāng)客戶數(shù)還占比逾三成。特別是在2007年11月由中信證券與中信銀行聯(lián)合主辦的股指期貨仿真交易比賽，開(kāi)賽當(dāng)日即有近200人爆倉(cāng)。據(jù)記者了解，新浪財(cái)經(jīng)的仿真大賽中，亦有不少虧損的選手是處于爆倉(cāng)狀態(tài)。

　　尹湘峰表示，盈虧比例還會(huì)進(jìn)一步加劇，達(dá)到2：8甚至是1：9。股指期貨市場(chǎng)當(dāng)中風(fēng)險(xiǎn)比較大，股票風(fēng)險(xiǎn)可以轉(zhuǎn)換到股指期貨里來(lái)，如果投機(jī)者全都賺錢，那么股票市場(chǎng)就要虧錢，這是零和游戲。

　　事實(shí)上，虧損眾多并非個(gè)案。

　　據(jù)悉，在仿真交易中，很多投資者是滿倉(cāng)操作，不在意虛擬資金，虧損了也不止損。專業(yè)人士普遍認(rèn)為，嚴(yán)格控制倉(cāng)位是操盤手資金管理中最重要的一環(huán)，也是要嚴(yán)格遵守的紀(jì)律。每次必須嚴(yán)格控制開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量不超過(guò)可使用保證金的三分之一。

　　仿真交易的虛擬性及高額獎(jiǎng)金令其走勢(shì)與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)嚴(yán)重偏離，失真程度較高。而且合約與指數(shù)價(jià)差波動(dòng)巨大，相差400-800點(diǎn)非常普遍，最高時(shí)達(dá)到1300點(diǎn)，這為期現(xiàn)套利提供了大量的操作機(jī)會(huì)。

　　信達(dá)證券分析師俞雪飛認(rèn)為，這說(shuō)明目前仿真交易市場(chǎng)缺乏理性主流資金的介入，操作策略以投機(jī)為主。

　　但，隨著4月16日股指期貨的正式開(kāi)盤，仿真交易開(kāi)始回歸與實(shí)盤貼近。

　　尹湘峰坦言，“這三天開(kāi)始接近國(guó)際的風(fēng)格了。做了三年半仿真交易，我從沒(méi)經(jīng)歷如這三天盤面貼近現(xiàn)貨價(jià)值，真正得到了鍛煉和學(xué)習(xí)。但它的參考價(jià)值和意義是要打問(wèn)號(hào)的?！?/P>

　　尹湘峰表示，做實(shí)盤都是謹(jǐn)慎不樂(lè)觀。不敢把過(guò)去的東西全用進(jìn)來(lái)。只是操作的熟練度，對(duì)大盤的理解有一定的幫助。