2019年12月20日，中國第一個場內黃金期貨期權在上海期貨交易所（SHFE）上市。雖然中國已經存在黃金期權，但是這些原有的期權是在上海黃金交易所（SGE）的OTC市場平臺上進行場外交易的，并與實物黃金產品掛鉤。而新上市的上海期貨交易所黃金期權的標的資產是黃金期貨，填補了中國場內黃金期權市場的空白。

中國的期權市場還很年輕。它始于2013年場外期權市場的誕生。其由中國證券監(jiān)督管理委員會監(jiān)管，主要參與者為券商，期貨公司以及商業(yè)銀行。兩年后，中國的場內期權市場開啟。在過去四年的發(fā)展中，如今市場上有三種股票指數期權和十種不同的商品期貨期權。

自推出以來，中國的場內期權市場進步顯著。例如，滬深50 ETF期權在2019年的平均日交易量約為10億元人民幣，是2015年日均交易量的八倍。自2017年上市首個商品期權以來，隨著市場參與者對期權交易的認識開始增強，商品期權的市場規(guī)模也有所擴大。

作為投資者，您想知道上海期貨交易所和紐約商品交易所（COMEX）的黃金期貨期權的投資，有何不同么？

這兩種分別基于COMEX和上海期貨交易所內全球流動性最高的黃金期貨合約的期權，在某種程度上是相似的，但又有所不同。

上海期貨交易所的黃金期權是歐式的，而COMEX的黃金期權是美式的。這意味著上海期貨交易所的黃金期權只能在到期日行使，而COMEX的黃金期權可以在到期日之前隨時行使。上海期貨交易所還為個人和機構投資者設置了更嚴格的黃金期權準入限制，例如個人投資者需提供符合監(jiān)管要求的衍生品交易歷史記錄等。此外，價格漲跌幅限制，合約交易單位等也存在差異。

至于相似點：這兩種期權的標的資產都是黃金期貨，并且都是可交割的，這意味著投資者在行使時將獲得相應的黃金期貨頭寸。為了控制風險，兩種黃金期權都有頭寸限制（盡管大小不一樣）。

為確保市場流動性，上海期貨交易所選擇了14家有資格的機構作為做市商，按照一定頻率來回答價格查詢。招募做市商是培育中國新興期權市場的重要步驟。我國其他交易所在交易期權上均采用了這種流動供給機制。

從成交量來看，投資者對看漲期權比看跌期權更感興趣。截至2020年2月21日，該期權的平均每日總體交易量近5，000萬元人民幣。其中，日均看漲成交量約3，360萬元，而看跌日均成交量則為1，622萬元。主要由2019年底至今的全球各類不確定性驅動的避險需求導致。而從持倉量來看，看漲合約日均持倉達10，826張，而看跌持倉則為6，633張。

總而言之，擴大中國黃金投資渠道的好處顯而易見。黃金期貨期權不僅令我國現有的黃金衍生品市場更為完整，黃金行業(yè)的企業(yè)也擁有了更有效地管理風險的工具。

同時，黃金的投資維度也得到了提升，投資者不但可以交易黃金的價格，現在也可以交易黃金的波動性和時間價值。擴大黃金衍生品市場，將有助于我國建立更加高效、透明、公平的黃金定價機制，進一步完善我國的黃金市場。