周三A股市場(chǎng)震蕩回落，創(chuàng)業(yè)板指跌幅4.66%，5G、半導(dǎo)體等龍頭品種出現(xiàn)了跌停潮。不過(guò)，上證綜指在盤中受基建股、地產(chǎn)股的回暖一度逆勢(shì)走強(qiáng)，但奈何科技股的急跌，也在尾盤有所回落。

如此走勢(shì)進(jìn)一步顯示短線A股市場(chǎng)的拋壓潮是一浪緊似一浪，從而強(qiáng)化了市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)行情的擔(dān)憂。

多重因素疊加擊潰多頭信心

敏感的資金早在周二的V型反轉(zhuǎn)中就嗅到了危險(xiǎn)的味道。一方面是因?yàn)楦呶环帕烤拚?，往往是獲利盤大幅套現(xiàn)的結(jié)果。另一方面是整個(gè)全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒大幅升溫，不僅是疫情的擴(kuò)散，可能會(huì)對(duì)全球電子等各產(chǎn)業(yè)鏈形成巨大的沖擊，而且還在于美股的高位回落，意味著整個(gè)科技股都面臨著重新估值的壓力。

這些因素的集中涌現(xiàn)，終于讓多頭低下了倔強(qiáng)的頭顱。在周三，A股的科技股就沒有出現(xiàn)類似于周二的V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，反而在午市后出現(xiàn)了集體沖擊跌停板的走勢(shì)，包括通富微電（002156）為代表的芯片板塊，也包括江海股份（002484）超級(jí)電容概念股以及以深南電路（002916）為代表的5G板塊。與此同時(shí)，北上資金持續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)了凈流出的態(tài)勢(shì)，這是2019年8月以后的新紀(jì)錄，這無(wú)疑隱含著本土資金、外資均對(duì)未來(lái)的走勢(shì)產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂情緒，從而加大了減倉(cāng)的力度，這無(wú)疑放大了市場(chǎng)的恐慌情緒。

只是上升周期中的中繼調(diào)整

現(xiàn)在的問題是，經(jīng)過(guò)了周二的V型反轉(zhuǎn)、周三的高位殺跌行情之后，A股市場(chǎng)是重歸弱勢(shì)，還是僅僅是一輪上升周期中的中繼調(diào)整呢？就目前來(lái)看，后者的可能性更大一些。一是因?yàn)槊恳淮蔚拈L(zhǎng)期上升周期中，其間也伴隨著高位的放量震蕩。遠(yuǎn)的不提，就提2019年的年初春季燥動(dòng)行情中，在持續(xù)大漲之后的2019年3月8日也出現(xiàn)了放量急跌的態(tài)勢(shì)，其中，上證綜指當(dāng)日急跌4.40%，擊穿3000點(diǎn)，收于2969.86點(diǎn)，成交金額為5256億元，但隨后就迅速再度震蕩走高，直到2019年4月8日創(chuàng)下3288.45點(diǎn)的當(dāng)年高點(diǎn)。由此可見，不能僅僅因?yàn)橐粋€(gè)交易日的放量急挫就認(rèn)為頭部已成。

二是因?yàn)楫?dāng)前A股市場(chǎng)的邏輯猶在，漲升基礎(chǔ)仍未有根本性的松動(dòng)。比如說(shuō)關(guān)于流動(dòng)性的問題，由于疫情過(guò)后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力增強(qiáng)，未來(lái)的流動(dòng)性松動(dòng)預(yù)期仍然在增厚，甚至還有關(guān)于降低基準(zhǔn)利率的相關(guān)報(bào)道。更何況，當(dāng)前A股市場(chǎng)為核心的資本市場(chǎng)的重要地位也決定了當(dāng)前滬深兩市的發(fā)展空間仍然廣闊，比如說(shuō)通過(guò)資本市場(chǎng)的籌資功能，既可以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的杠桿率，也可以通過(guò)籌集資本，來(lái)推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，助力中國(guó)步入發(fā)達(dá)國(guó)家。所以，當(dāng)前A股市場(chǎng)的邏輯依然強(qiáng)勁有力。

三是當(dāng)前A股市場(chǎng)的估值并不明顯高估。雖然創(chuàng)業(yè)板指為代表的科技股面臨一定的估值泡沫，畢竟?jié)q得太多，既有獲利盤，也推高了估值。但是，對(duì)于大基建主線、銀行股、地產(chǎn)股，甚至券商股等主板市場(chǎng)的核心構(gòu)成部分，仍然是具有較強(qiáng)估值引力。這從上證綜指的點(diǎn)位中也可窺一斑，上證綜指在近年來(lái)一直圍繞3000點(diǎn)上下拉鋸，3000點(diǎn)幾成A股市場(chǎng)的中位數(shù)。經(jīng)過(guò)周三的回落，上證綜指又一次回到3000點(diǎn)下方，說(shuō)明目前就上證綜指來(lái)說(shuō)，又回到了中位數(shù)下方，既如此，下跌空間又有多少呢？沒有大的下跌空間，再匹配流動(dòng)性的寬松、資本市場(chǎng)功能再定位等政策因素，既如此，A股市場(chǎng)就會(huì)繼續(xù)震蕩前行，上證綜指仍有望再度迅速收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，即目前上證綜指為代表的A股市場(chǎng)仍然處于長(zhǎng)期上升的周期中。

綜上所述，目前A股市場(chǎng)的調(diào)整只是上升周期中的中繼調(diào)整，并不是開啟新一輪的調(diào)整周期。所以，在操作中，仍可持股。同時(shí)，在倉(cāng)位配置上，可略有變化，可以從退潮的科技股浪潮中適量減持；同時(shí)，跟隨產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，積極加大對(duì)新基建股、券商股、醫(yī)療服務(wù)股等品種的投資力度。