截至2月24日，過去5個(gè)交易日，倫敦金從1580美元/盎司上漲至1658美元/盎司，漲幅4.93%，最高觸及1689美元/盎司，達(dá)到2013年2月以來的新高。近期，黃金漲勢兇猛，其主要推動(dòng)力為疫情在海外的急劇擴(kuò)散以及美債收益率曲線再度倒掛引發(fā)的避險(xiǎn)情緒提升。疫情在海外仍有大幅擴(kuò)散的可能，對日韓、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的負(fù)面影響或進(jìn)一步加深。美債倒掛持續(xù)，將提升對美聯(lián)儲進(jìn)一步寬松的預(yù)期。綜合而言，貴金屬仍有進(jìn)一步的上漲空間，短期內(nèi)建議做多。

從疫情狀況來看，2月24日韓國新增病例231例，累計(jì)病例達(dá)到833例。2月19日，韓國累計(jì)僅51例，在過去一周病例急劇增加。日本方面，雖然大部分病例集中在“鉆石公主”號之上，但是近期本土確診病例也在快速上升，日本本土也恐將面臨和韓國同樣的局面。市場預(yù)期疫情將對日韓經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，上周日元、韓元對美元匯率開始出現(xiàn)大幅貶值。

此前一段時(shí)間日元作為良好的避險(xiǎn)資產(chǎn)獲得市場青睞，但是本次日元的貶值間接增加了市場避險(xiǎn)資金對黃金和美債的需求，短期內(nèi)也將支撐金價(jià)。此外，日韓都是較為有代表性的外向型經(jīng)濟(jì)體，尤其是韓國出口經(jīng)濟(jì)是其重要的國民經(jīng)濟(jì)支柱。此次受疫情影響，日韓制造業(yè)受到?jīng)_擊，將影響全球的供應(yīng)鏈，尤其是電子、半導(dǎo)體和汽車制造等板塊。

日韓疫情對世界經(jīng)濟(jì)的沖擊將不可能忽視，加之疫情在歐洲也有擴(kuò)散跡象。周一開盤，包括美股在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體股市均受重挫，均反映出市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。這增加了市場對于美元和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，導(dǎo)致短期內(nèi)美元和黃金同時(shí)出現(xiàn)大漲。

從美元利率方面來看，截至2月24日，美國10年期國債收益率達(dá)到1.38%的低點(diǎn)，美債收益率曲線倒掛進(jìn)一步加深，反映出市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長前景的恐慌情緒恐進(jìn)一步加深。

上周美聯(lián)儲公布1月會議紀(jì)要，會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲決策者在上月末會議上仍認(rèn)為，利率可能應(yīng)該在一段時(shí)間內(nèi)保持不變，同時(shí)暗示4月以后可能逐步撤銷購買債券的臨時(shí)回購操作。保持利率不變將給美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC時(shí)間，以便更充分地評估過去一年轉(zhuǎn)向更寬松的政策立場對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，也將讓決策者累積預(yù)示經(jīng)濟(jì)前景的更深入信息。

我們認(rèn)為，美聯(lián)儲的言論表明其短期內(nèi)不降息的決策并非對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景感到樂觀，倘若近幾個(gè)月美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲也可能加快降息節(jié)奏。貿(mào)易環(huán)境不穩(wěn)定將為美國經(jīng)濟(jì)增長帶來不確定性，疫情在全球范圍內(nèi)的迅速蔓延也將沖擊美國經(jīng)濟(jì)，因此我們預(yù)期美聯(lián)儲年內(nèi)將加快降息節(jié)奏。

綜合而言，黃金繼續(xù)看多，倫敦金支撐位在1645美元/盎司，阻力位在1680美元/盎司。