2月25日，滬深兩市金針探底，V形反轉(zhuǎn)，權(quán)重承壓。截至收盤，上證指數(shù)跌0.60%，深成指漲0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.03%。兩市成交金額逾1.4萬(wàn)億元，連續(xù)五個(gè)交易日破萬(wàn)億元，量能持續(xù)上升。三大指數(shù)漲跌不一，上證50指數(shù)跌0.71%，滬深300指數(shù)跌0.22%，中證500指數(shù)漲0.55%。IH近月合約小幅升水，IF、IC則弱于現(xiàn)貨指數(shù)。

期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF跌0.85%收于2.899，華泰柏瑞300ETF(510300)跌0.19%，嘉實(shí)滬深300ETF跌0.26%，各期權(quán)品種隱波略有回升，購(gòu)沽隱波差收窄，市場(chǎng)多空分歧加劇。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量大幅上升，持倉(cāng)量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)3522101張，較上一交易日增加93841張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)1955915張，較上一交易日增加106906張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)1566186張，較上一交易日減少13065張。持倉(cāng)量PCR值0.8007，較上一交易日小幅下行0.0534。

成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交3059896張，較上一交易日增加357607張。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交1473588張，較上一交易日增加85409張，認(rèn)沽合約總成交1586308張，較上一交易日增加272198張。日成交量PCR值1.0765，較上一交易日小幅上行0.1299。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種成交大幅上升，持倉(cāng)持續(xù)增加，續(xù)創(chuàng)歷史新高。滬300ETF期權(quán)成交量3155315，持倉(cāng)量2094862，成交金額為20.420億元；深300ETF期權(quán)成交量為509253，持倉(cāng)量為563946，成交金額為3.293億元；滬深300股指期權(quán)成交量為49903，持倉(cāng)量為69927，成交金額為4.263億元。

當(dāng)前期權(quán)隱波略有回升。從各個(gè)期權(quán)主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱含波動(dòng)率在20%至30%區(qū)間內(nèi)。此外，ETF期權(quán)近月合約明日到期，風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者注意控制倉(cāng)位。

綜合來(lái)看，目前指數(shù)兩極分化較為嚴(yán)重，權(quán)重承壓，兩市成交量不斷放大，連續(xù)五個(gè)交易日破萬(wàn)億元。當(dāng)前市場(chǎng)交投活躍，創(chuàng)業(yè)板不斷刷新新高, 昨日兩市成交金額達(dá)到1.4萬(wàn)億元。因此，指數(shù)有望繼續(xù)振蕩走高。

在期權(quán)策略方面，我們推薦逢低做多的思路，買入虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)或牛市價(jià)差依然是值得考慮的重要策略。波動(dòng)率有望繼續(xù)上行，策略方面可以逢低做多波動(dòng)率。