目前正是上市公司年報披露高峰期。以今年上市公司利潤分配情況來看，上市公司利潤分配普遍存在五大問題。

有錢“不分配”“利潤分配”顧名思義是對利潤進行分配，那些業(yè)績虧損或微利的公司，通常無法推出分配方案，這類公司只能向投資者交白卷。還有的公司，雖然2009年取得了不錯的業(yè)績，但由于公司以前年度虧損，公司未分配利潤為負數(shù)，這類公司在彌補了以前年度的虧損后，仍然沒有可分配利潤，也只能交白卷。

如果說那種力不從心的“鐵公雞”投資者還可以理解的話，那么一些公司有錢不分，就只能說是回報股東意識淡薄了。這樣的公司在股市里并不少見。

更讓投資者難以接受的是，有的上市公司雖然對投資者一毛不拔，但對公司高管卻出手大方，薪酬收入大幅增加，這種做法直接把股東權益踏在了腳下。

送轉股代替派現(xiàn) 稍微懂得一點利潤分配常識的投資者都知道，送轉股不等于分紅，更不等于投資回報。雖然分紅與送股同屬于上市公司利潤分配的兩種形式，不過，只有現(xiàn)金分紅才是給予投資者的真實回報，因為現(xiàn)金分紅才需要上市公司拿出資金來。相反送股不用上市公司掏一分錢，只需賬務處理即可，因此，送股并不被認為是投資回報。雖然通過送股，投資者的股票多了，但價格除權后，股票市值不變。而轉股與送股相類似，但它并不屬于利潤分配范疇，而只要從資本公積金中列支即可。鑒于轉股與送股對于投資者來說作用一樣，因此，人們通常把二者合稱為“送轉股”。

送轉股只是一個數(shù)字游戲。不過，正因為送轉股是市場投機炒作的一個題材，這就使得它在不成熟的滬深股市里有了用武之地，甚至比現(xiàn)金分紅更受歡迎，且送轉股比例越高越好，以至高送轉在市場上甚是流行。

高送轉醉翁之意不在酒 首先是配合機構炒作。作為推出高送轉方案的公司，往往存在兩個特點：一是公司股票有機構投資者潛入；二是在高送轉方案推出前上市公司股票的走勢明顯強于大盤，有的穩(wěn)步攀升，有的甚至是強勢拉升。

其次是為上市公司再融資服務。不論是否公開發(fā)行，上市公司只要實施了再融資，那么年度利潤分配時，往往都會推出高送轉方案來回報當初參與公司再融資的投資者特別是機構投資者。

此外是為“大小非”、“大小限”的減持服務。

高派現(xiàn)或成利益輸送 從理論上來講，現(xiàn)金分紅是上市公司給予投資者的回報，高分紅當然就是上市公司給予投資者的高回報。不過，由于上市公司股權結構的不合理，特別是“大小非”、“大小限”的持股成本低廉，這就使得大股東成了上市公司高分紅的真正受益者，高分紅甚至成了上市公司向大股東輸送資金的“合法渠道”。

派現(xiàn)不忘再融資 一手高派現(xiàn)，一手巨額再融資，這通常是上市公司向大股東進行資金輸送的一種方式。因為高派現(xiàn)大股東往往是受益最大的，但融資時，大股東又選擇放棄，大股東是資金的凈流入一方。

但今年的情況與往年有些不同，今年的主角換成了銀行股，尤其是幾大國有銀行。在這個問題上，如何選擇更合適的方式來補充銀行資本金成為銀行業(yè)上市公司必須面對的問題。令人費解的是，幾大行在推出巨額再融資方案的同時，又推出了高派現(xiàn)方案。