疫情雖然影響短期市場(chǎng)節(jié)奏，但不改變中期市場(chǎng)向好的方向，建議逐步布局反映中國(guó)消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

短期情緒影響市場(chǎng)回調(diào)

在經(jīng)歷了頗為艱難的一個(gè)春節(jié)假期后，2月3日A股市場(chǎng)正式開(kāi)市。當(dāng)日，受假期期間疫情演繹的累積影響及短期恐慌情緒主導(dǎo)，市場(chǎng)一度深度回調(diào)。不過(guò)，近幾日市場(chǎng)連續(xù)回暖，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，各路資金紛紛馳援股市開(kāi)啟“抄底”模式。

“此前有市場(chǎng)聲音稱(chēng)希望繼續(xù)休市，這其實(shí)是一件需要綜合權(quán)衡利弊的事”，王漢鋒表示，當(dāng)前我國(guó)正處于深化資本市場(chǎng)改革、建設(shè)規(guī)范透明開(kāi)放有韌性的資本市場(chǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的改革方向尤為重要。資本市場(chǎng)并非孤立，在跨市場(chǎng)、跨境交易頻繁之下，貿(mào)然延長(zhǎng)休市時(shí)間將帶來(lái)更大的不確定性?！皬倪@幾日A股連續(xù)收漲的情況也可以看出，疫情帶來(lái)的恐慌情緒對(duì)股市沖擊是暫時(shí)的?！?/p>

回顧歷史情況來(lái)看，2003年的非典疫情給國(guó)人留下的記憶和和影響最為深刻，也因此被反復(fù)與此次新冠病毒肺炎疫情加以比較。在開(kāi)市之后，對(duì)非典期間的市場(chǎng)情況回溯也成了策略分析的重點(diǎn)。

“總體上看，上一次非典疫情的回調(diào)階段，行業(yè)回調(diào)幅度與受疫情影響大小有直接關(guān)系?！蓖鯘h鋒介紹，農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)、交通運(yùn)輸、地產(chǎn)建筑、消費(fèi)(如零售、家電、食品飲料)等板塊跌幅居前，而金融、醫(yī)藥、公用事業(yè)等板塊相對(duì)抗跌。而在后續(xù)的反彈階段，行業(yè)反彈表現(xiàn)基本與下跌階段呈鏡像表現(xiàn)。

根據(jù)疫情演繹及市場(chǎng)認(rèn)知情況，王漢鋒將市場(chǎng)演進(jìn)分為三個(gè)階段：對(duì)疫情認(rèn)知不足、市場(chǎng)反應(yīng)溫和的階段；對(duì)疫情影響認(rèn)知更深刻、緊張甚至恐慌、市場(chǎng)顯著回調(diào)的階段；疫情繼續(xù)演繹但并未超預(yù)期直至尾聲但市場(chǎng)不再繼續(xù)下跌、甚至回彈的階段。根據(jù)最新消息來(lái)看，國(guó)家衛(wèi)健委在5日表示新型肺炎新增疑似病例明顯減少。以此判斷，A股和港股可能均已處在上述第二階段到第三階段的過(guò)渡期，后續(xù)疫情進(jìn)展值得高度關(guān)注?！凹幢闶鞘袌?chǎng)短線(xiàn)情況可能反復(fù)，也無(wú)需過(guò)度緊張?！?/p>

中長(zhǎng)期看好產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級(jí)”

上一次的非典疫情，對(duì)企業(yè)盈利造成影響幾何？王漢鋒指出，以2002年底之前已上市的公司統(tǒng)計(jì)，A股季度同比盈利增速非典疫情影響之下從2003年一季度的89.1%降低到二季度的5%，但2003年全年盈利依然維持較高增速。以目前的情況來(lái)判斷，并考慮當(dāng)前上市公司樣本比當(dāng)時(shí)更全，本次疫情對(duì)疫情當(dāng)季及全年的業(yè)績(jī)影響幅度會(huì)明顯小于2003年。

在行業(yè)方面，仍以非典期間參照，王漢鋒認(rèn)為，第三產(chǎn)業(yè)如服務(wù)及消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)業(yè)受影響較大，包括交通運(yùn)輸、酒店、旅游、傳媒、零售等影響偏大，對(duì)其他制造類(lèi)，如醫(yī)藥、汽車(chē)、科技硬件、電子、輕工等影響相對(duì)偏小，估計(jì)對(duì)在線(xiàn)活動(dòng)類(lèi)，如遠(yuǎn)程辦公、在線(xiàn)教育、視頻、游戲等可能有一定的積極影響。

在近期市場(chǎng)出現(xiàn)回撤的情況下，A股市場(chǎng)估值回到歷史相對(duì)低位，具備中長(zhǎng)線(xiàn)吸引力。王漢鋒表示，疫情影響短期市場(chǎng)節(jié)奏，但不改變中期向好的方向，對(duì)A股及港股中期走勢(shì)維持積極的看法。從結(jié)構(gòu)上看，短線(xiàn)投資者可以在疫情邊際緩解時(shí)關(guān)注受疫情影響較重的行業(yè)的潛在反彈，中線(xiàn)投資者則建議布局反映中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與消費(fèi)升級(jí)大趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

“整體來(lái)看，中國(guó)全社會(huì)的消費(fèi)雖然短期可能會(huì)受到疫情帶來(lái)的影響，但疫情過(guò)后規(guī)模擴(kuò)大與檔次和結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)還將繼續(xù)，消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)是目前中國(guó)最大的兩個(gè)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，依然是值得投資的兩個(gè)大方向。”王漢鋒向記者表示，數(shù)據(jù)表明，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)在逐漸向中高等附加值產(chǎn)業(yè)的方向邁進(jìn)，如科技硬件、新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等較多領(lǐng)域的制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力逐漸提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)大趨勢(shì)下帶來(lái)居民收入的增長(zhǎng)，這又進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)。“中國(guó)是全世界最大的內(nèi)需市場(chǎng)，消費(fèi)龍頭市場(chǎng)潛力較高，中長(zhǎng)期看在消費(fèi)領(lǐng)域再出現(xiàn)5-10家萬(wàn)億市值的企業(yè)，這并非不可能?！?/p>