疫情導(dǎo)致部分醫(yī)用產(chǎn)品需求增加的同時(shí)，也導(dǎo)致塑料制品消費(fèi)量下滑、下游企業(yè)開工延遲，需求增量不及需求減量。同時(shí)，假期的延長令PP生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力加大，預(yù)計(jì)短期PP市場延續(xù)偏弱格局。

2020年的春節(jié)因新型冠狀病毒感染的肺炎疫情暴發(fā)而變得不尋常。節(jié)后第一個(gè)交易日，PP2005合約以跌停開盤，在市場普遍看空的背景下，這樣的開端并沒有顯得意外。雖然近期供需矛盾突出，但疫情會(huì)成為過去，不建議過分悲觀。

嚴(yán)控期間醫(yī)用領(lǐng)域消耗量預(yù)計(jì)不超過10萬噸

疫情快速發(fā)展，最為緊俏的當(dāng)數(shù)口罩等醫(yī)用產(chǎn)品。2月3日，國家發(fā)改委副主任連維良在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，醫(yī)用N95口罩各方面匯總的需求很大，已經(jīng)按照一倍以上的規(guī)模組織產(chǎn)能。據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，中國口罩最大產(chǎn)能是每天兩千多萬只。1噸PP纖維料大約可以生產(chǎn)25萬個(gè)防護(hù)口罩。按一倍以上的規(guī)模組織產(chǎn)能，假設(shè)現(xiàn)在每天生產(chǎn)5000萬只，疫情嚴(yán)控100天，則需要消耗PP約兩萬噸。防護(hù)服方面，假設(shè)全國因疫情增加兩百萬醫(yī)護(hù)人員，他們需要穿較厚的防護(hù)服，人均兩件/天，所有防護(hù)服均采用PP制備生產(chǎn)，則需要消耗PP約6萬噸。此外，1噸PP透明料可生產(chǎn)約50萬個(gè)醫(yī)用一次性注射器，即1萬噸原料生產(chǎn)50億個(gè)一次性注射器。上述三種產(chǎn)品，在100天里累計(jì)消耗的PP原料不超過10萬噸。當(dāng)然，還有一些消毒濕巾的需求也會(huì)增加，但預(yù)計(jì)體量不會(huì)太大。

假期延后導(dǎo)致表觀消費(fèi)量收縮明顯

截至1月29日，全國已有31個(gè)省(區(qū)、市)啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件Ⅰ級(jí)響應(yīng)。此舉直接導(dǎo)致春節(jié)期間PP相關(guān)制品需求下降。另外，國家延長春節(jié)假期至2月2日，但多地宣布，企業(yè)復(fù)工時(shí)間不得早于2月9日，部分地區(qū)，如溫州、樂清，更是延長至2月17日。這里，我們將企業(yè)開工的延后時(shí)間設(shè)定為10天。下游企業(yè)開工延遲進(jìn)一步減少了PP需求。從國內(nèi)表觀需求來看，2019年P(guān)P表觀消費(fèi)量約為2714萬噸，10天的平均表觀消費(fèi)量就是74萬噸，明顯超過PP需求增量。

石化庫存恐進(jìn)一步攀升

假期的延長除了導(dǎo)致需求下滑，還會(huì)增加企業(yè)庫存。2014—2019年春節(jié)假期，石化庫存增量在31萬—41萬噸，2020年春節(jié)，石化庫存因假期延長而增加53萬噸，至115萬噸。部分物流運(yùn)輸尚未啟動(dòng)，接下來一段時(shí)間，石化庫存將繼續(xù)增長，企業(yè)壓力勢必進(jìn)一步加大。此外，近一段時(shí)間，浙江石化與恒力石化兩家大煉化企業(yè)陸續(xù)投產(chǎn)，涉及PP新產(chǎn)能合計(jì)130萬噸/年。目前，浙江石化一線（產(chǎn)能45萬噸/年）運(yùn)行負(fù)荷為80%，二線（產(chǎn)能45萬噸/年）聚合裝置計(jì)劃2月15日前后試車；恒力石化二期一線（產(chǎn)能20萬噸/年）開車產(chǎn)T30S，二線（20萬噸/年）暫時(shí)停車，待上游裂解裝置穩(wěn)定后再開車。在需求下滑時(shí)期，新產(chǎn)能的釋放對(duì)聚烯烴市場無疑是雪上加霜。

一些積極信息值得關(guān)注

2月3日，國內(nèi)PP拉絲出廠價(jià)在7000—8100元/噸，多數(shù)企業(yè)較節(jié)前下調(diào)50—200元/噸，也有少數(shù)企業(yè)小幅上調(diào)50元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，PP主力合約基差快速走強(qiáng)，在物流受阻、開工延遲的情況下，下游加工企業(yè)逢低布局多單進(jìn)行套保，而這，會(huì)對(duì)期價(jià)形成一定支撐。此外，有消息稱，部分生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃甚至已經(jīng)降負(fù)。根據(jù)年初的統(tǒng)計(jì)，今年二季度為PP裝置檢修高峰，考慮到庫存壓力，不排除部分企業(yè)提前檢修的可能。若降負(fù)或停車范圍擴(kuò)大，則對(duì)市場帶來一定提振。

綜合而言，疫情導(dǎo)致部分醫(yī)用產(chǎn)品需求增加的同時(shí)，也導(dǎo)致塑料制品消費(fèi)量下滑、下游企業(yè)開工延遲，需求增量不及需求減量。同時(shí)，假期的延長也導(dǎo)致PP生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力加大，預(yù)計(jì)短期PP市場延續(xù)偏弱格局。不過，考慮到產(chǎn)能釋放和庫存慣性累積等利空因素在節(jié)前已經(jīng)有所反映，部分生產(chǎn)企業(yè)正在考慮降負(fù)運(yùn)行，加之國家對(duì)疫情防控的力度較大，一旦疫情解除，需求就會(huì)集中釋放，PP也將出現(xiàn)做多機(jī)會(huì)。