春節(jié)期間我國(guó)受到新型冠狀病毒肺炎疫情的侵襲，雖然國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)休市，但是對(duì)全球市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。2月3日隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開市，多數(shù)商品以及指數(shù)均大幅低開，唯獨(dú)貴金屬品種一枝獨(dú)秀，成為漲幅最為強(qiáng)勁的資產(chǎn)品種。

雖然從新聞報(bào)道以及“吸睛”的角度上而言，美伊沖突似乎有著更強(qiáng)的“觀賞性”，并且貴金屬以及原油品種在此期間也的確呈現(xiàn)出了十分強(qiáng)勁的上攻。但從歐美以及日本證券市場(chǎng)來(lái)看，在此前美伊沖突爆發(fā)較為激烈的1月6日當(dāng)周，全球范圍內(nèi)證券市場(chǎng)即便是在短期內(nèi)，也并未受到太大影響，甚至多數(shù)證券市場(chǎng)在1月6日當(dāng)周錄得上漲。

反觀當(dāng)下我國(guó)新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，反映到全球范圍內(nèi)的證券市場(chǎng)確實(shí)給出了截然相反的反應(yīng)，歐美日市場(chǎng)在1月27日當(dāng)周多以收跌為主，并且幅度相對(duì)較大。這也反映出當(dāng)下，我國(guó)作為全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，在其遭受突發(fā)事件影響之際，市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)以及由此引發(fā)的對(duì)于全球整體經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂程度在目前的背景下，遠(yuǎn)非中東地區(qū)地緣政治因素可比。此外，避險(xiǎn)情緒飆升程度同樣大相徑庭，在此前美伊沖突升級(jí)之際，反觀VIX恐慌指數(shù)卻似乎也并未因此而出現(xiàn)太過明顯的抬升。此外，無(wú)論是美國(guó)市場(chǎng)高收益?zhèn)只蚴切滦褪袌?chǎng)的信用違約互換的報(bào)價(jià)也幾乎沒有出現(xiàn)任何變化，甚至美國(guó)方面CDS報(bào)價(jià)在其持續(xù)的寬松貨幣政策的影響下甚至一度創(chuàng)出歷史新低。

而反觀此次我國(guó)疫情的影響則可發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是VIX恐慌指數(shù)還是CDS報(bào)價(jià)，均出現(xiàn)明顯走高。VIX上漲幅度達(dá)到50%之多，CDS報(bào)價(jià)則是平均上漲約11.20%。同樣顯示出市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)方面情況的重視程度非同小可。

除去上文所提及的證券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)的反應(yīng)也同樣明顯。不同期限美債收益率于近期均出現(xiàn)明顯下行，而更重要的則是，長(zhǎng)短期美債收益率一同出現(xiàn)明顯縮窄。由于貨幣政策所能夠影響的國(guó)債利率通常以短期國(guó)債的利率為主，而更為長(zhǎng)期的國(guó)債收益率則通常反映市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)狀況的展望。倘若像此前長(zhǎng)短期國(guó)債呈現(xiàn)出倒掛的情況，則會(huì)引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒急速加劇，目前可以發(fā)現(xiàn)，自2020年1月初至今，10年期與2年期美債收益率便開始呈現(xiàn)出持續(xù)收窄的情況。

另外，觀察美國(guó)10年期國(guó)債與TIPS之利差，在中國(guó)方面疫情逐漸蔓延之際也出現(xiàn)了相對(duì)較為明顯的收窄。而該利差通常反映了市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹水平之預(yù)期，由于在此前美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)言中便已明確表達(dá)短時(shí)內(nèi)通過膨脹水平要達(dá)到2%的預(yù)期目標(biāo)將會(huì)有著較大的困難存在，而當(dāng)下在我國(guó)疫情暴發(fā)的影響下，市場(chǎng)對(duì)于通脹預(yù)期的進(jìn)一步回落也同樣反映了對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性的增加，故此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)將會(huì)維持更長(zhǎng)時(shí)間。

回顧1月下旬至今全球范圍內(nèi)央行的動(dòng)作可以發(fā)現(xiàn)，雖然歐美日英幾大央行并未對(duì)利率水平做出調(diào)整，但從利率聲明中可以看出，各大央行維持寬松貨幣政策的概率仍然較大，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)也并無(wú)停止跡象。值得注意的是，由于英國(guó)方面脫歐事宜終于塵埃落定，因此此前英國(guó)央行對(duì)于寬松貨幣政策相對(duì)保守的情況或許也會(huì)有所改變。加之我國(guó)疫情影響所致使的全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性驟增，故當(dāng)下的整體環(huán)境或許更有利于貴金屬形成相對(duì)強(qiáng)勁的上攻行情。