考慮到春運(yùn)返程所帶來的疫情防控壓力，不排除疫情拐點(diǎn)將有所延后，進(jìn)而股市情緒拐點(diǎn)也會(huì)相應(yīng)延后。在疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)之前，股市大概率低位振蕩。

周一期指幾乎全面跌停，市場(chǎng)情緒極度悲觀。歷史上期指累計(jì)有14個(gè)交易日出現(xiàn)過跌停，通過對(duì)歷史上期指跌停后的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn)14次跌停的次一交易日，有6次恢復(fù)上行，其余8次延續(xù)下跌，上漲概率43%，下跌概率57%。跌停后3—5日上漲概率超過一半，跌停后3個(gè)交易日和5個(gè)交易日的上漲概率均為57%。周二股指高開高走，考慮到周一恐慌情緒或充分釋放，短期可參與輕倉博反彈，而中期需要關(guān)注疫情變化。

從2003年“非典”來看疫情對(duì)A股的影響。2002年年底，廣東出現(xiàn)首個(gè)“非典”病例，2003年4月“非典”疫情進(jìn)入最嚴(yán)峻的時(shí)期。4月16日隨著北京病例數(shù)急劇上升，股市走勢(shì)急轉(zhuǎn)直下。4月16日上證綜指下跌1.55%，4月18—25日上漲綜指連續(xù)6個(gè)交易日下跌，4月16日至25日累計(jì)下跌8.8%。進(jìn)入5月之后，“非典”疫情逐步得到控制。5月9日，北京宣布，醫(yī)務(wù)人員的“非典”感染比例已呈明顯下降趨勢(shì)。5月19日，北京“非典”新增病例數(shù)降至個(gè)位。5月29日，北京新收治“非典”確診病例首次為零。6月24日，WHO將中國(guó)大陸從疫區(qū)中除名。7月13日，全球“非典”患者人數(shù)、疑似病例人數(shù)均不再增長(zhǎng)，本次“非典”過程基本結(jié)束。由于疫情暴發(fā)后馬上進(jìn)入五一假期，這給了股票市場(chǎng)很好的喘息機(jī)會(huì)。在五一延長(zhǎng)休市期間，疫情得到較大程度緩解，5月9日，北京新增病例數(shù)首次減至50以內(nèi)，從此之后新增確診和疑似數(shù)據(jù)開始大幅下降。新增病例大幅下降，是疫情緩解最重要的信號(hào)。在此背景下市場(chǎng)信心回暖，股市開市后展開反彈。

圖為上證指數(shù)日線 

新型冠狀病毒和SARS都是傳染性強(qiáng)、傳播范圍廣的傳染病，兩者之間存在許多相似之處。本輪疫情對(duì)股市的影響，預(yù)計(jì)與2003年“非典”接近，但也可能會(huì)有一些差異：

首先，相比“非典”，本次疫情影響的區(qū)域更廣，全國(guó)全部省份均有病例，且均啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)。大部分省份延后春節(jié)復(fù)工時(shí)間，對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)必定帶來較大影響。另外，雖然根據(jù)2003年的“非典”經(jīng)驗(yàn)，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響集中在高峰期所在季度。但不能忽視的一點(diǎn)是，2003年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較好，如工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速等數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，企業(yè)有良好的利潤(rùn)和充足的現(xiàn)金流作為應(yīng)對(duì)疫情的基礎(chǔ)，因此經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)能力也更強(qiáng)。當(dāng)下企業(yè)正經(jīng)歷盈利低谷期，且大量企業(yè)面臨融資難的困境，本輪疫情對(duì)于中小企業(yè)的沖擊可能更為嚴(yán)峻。若沒有更為積極的貨幣政策及財(cái)政政策支持，基本面階段性企穩(wěn)的邏輯可能會(huì)受到影響，股市中長(zhǎng)期上行動(dòng)能因而減弱。

其次，本次事件發(fā)酵速度更快，恐慌情緒集中釋放后，短期沖擊可能更快結(jié)束。2003“非典”時(shí)期，從新華社2003年2月12日首次報(bào)道“非典”疫情至4月20日疫情高峰，事件發(fā)酵時(shí)間超過兩個(gè)月。本次疫情，從1月20日習(xí)近平主席作出重要指示，至1月23日廣東、浙江決定啟動(dòng)重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)，僅僅4天。并且新型冠狀病毒在春節(jié)假期期間迅速蔓延，市場(chǎng)恐慌情緒在假期期間累積，預(yù)計(jì)恐慌情緒將于開市后幾個(gè)交易日集中釋放。

最后，本次疫情高峰尚未出現(xiàn)，如果按照最長(zhǎng)14天潛伏期計(jì)算，則2月9日全國(guó)大部分省份復(fù)工前后，疫情可能會(huì)迎來拐點(diǎn)。但考慮到春運(yùn)返程所帶來的疫情防控壓力，不排除疫情拐點(diǎn)將有所延后，進(jìn)而股市情緒拐點(diǎn)也會(huì)相應(yīng)延后。后期重點(diǎn)觀察武漢地區(qū)的新增確診數(shù)和疑似數(shù)，若這兩個(gè)數(shù)據(jù)大幅下降則疫情大概率迎來拐點(diǎn)。在疫情拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)之前，股市大概率會(huì)在調(diào)整到位后低位振蕩。