春節(jié)后第一個(gè)交易日尿素價(jià)格大幅下跌，但是尿素的需求受疫情影響較小，加之3月份之后春耕開始，尿素的需求進(jìn)入旺季。在這種情況下，尿素價(jià)格整體的驅(qū)動(dòng)是向上的，建議逢低買入。

年內(nèi)價(jià)格重心下移

供應(yīng)方面，2020年，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)有514萬(wàn)噸/年的尿素新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素總產(chǎn)能將達(dá)到7500萬(wàn)噸/年。需求方面，受國(guó)內(nèi)糧食作物耕種面積小幅下降的影響，尿素的農(nóng)業(yè)需求將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。受房地產(chǎn)整體疲軟的影響，尿素工業(yè)需求也將受到一定的影響。特別是我國(guó)尿素的主要出口國(guó)印度將有380萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能投產(chǎn)，并且時(shí)間集中在下半年消費(fèi)淡季。在這種情況下，我們認(rèn)為尿素在2020年價(jià)格重心將不斷下移，去年1900元/噸左右的高點(diǎn)或成為今年尿素的上行邊界。

短期來(lái)看，2020年春節(jié)前國(guó)內(nèi)尿素的開工負(fù)荷為62.26%，較2019年春節(jié)前小幅上升，春節(jié)期間尿素生產(chǎn)企業(yè)受到了疫情的影響，但是目前來(lái)看影響有限。除此之外，截至1月22日，國(guó)內(nèi)六大港口尿素庫(kù)存為26.17萬(wàn)噸，較去年同期下降16.36萬(wàn)噸，下降幅度38.47%，偏低的庫(kù)存可能對(duì)尿素的價(jià)格形成支撐。進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)將迎來(lái)春耕，市場(chǎng)對(duì)尿素的需求將呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢(shì)，從季節(jié)性的角度考慮，后期尿素價(jià)格上漲的概率較大。

疫情影響尿素消費(fèi)

首先，工業(yè)需求受到影響。受疫情的影響，全國(guó)各地均推遲了工廠復(fù)工的時(shí)間。尿素的下游企業(yè)膠合板、三聚氰胺等工廠的生產(chǎn)受到影響，尿素的工業(yè)需求很難如往年一樣在春節(jié)之后逐漸釋放。但是，在春節(jié)長(zhǎng)假期間尿素企業(yè)大多正常生產(chǎn)，原本延長(zhǎng)的假期使得尿素的累庫(kù)量要高于往年，而節(jié)后難以釋放的需求將使短期供大于求問題加劇。

其次，運(yùn)輸限制造成結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足。除了企業(yè)復(fù)工推遲之外，各地的物流運(yùn)輸勢(shì)必受到嚴(yán)格的管控，尿素企業(yè)的貨源難以正常流入下游企業(yè)，從而使得企業(yè)的庫(kù)存壓力進(jìn)一步加劇，迫使企業(yè)降價(jià)走量。但是需要注意的是，一旦需求特別是農(nóng)業(yè)需求重啟，下游企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)同樣會(huì)使得市場(chǎng)出現(xiàn)運(yùn)輸瓶頸，企業(yè)會(huì)因此出現(xiàn)搶奪貨源的情況，這會(huì)引起尿素價(jià)格的上漲。

再次，尿素出口占其需求的比重較大。在疫情得到控制之前，其他國(guó)家進(jìn)口我國(guó)的商品會(huì)受到影響，這也會(huì)對(duì)尿素的出口產(chǎn)生一定的影響。

不過，尿素最大的需求仍然是農(nóng)業(yè)需求，我們認(rèn)為疫情對(duì)農(nóng)業(yè)需求的影響有限，農(nóng)業(yè)需求和大部分工業(yè)需求只是推遲釋放，因此這只會(huì)延緩尿素反彈的時(shí)間。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，受新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及需求小幅下降的影響，今年國(guó)內(nèi)尿素的供需矛盾將加劇，價(jià)格重心將較去年同期下移。短期來(lái)看，受疫情的影響，尿素的需求受到抑制，在市場(chǎng)恐慌的作用下，尿素價(jià)格在春節(jié)后第一個(gè)交易日低開。不過，目前尿素價(jià)格處于低位，加之疫情雖然影響尿素需求，但是并不會(huì)使需求消失。特別是3月尿素將進(jìn)入農(nóng)業(yè)需求旺季，農(nóng)業(yè)需求疊加推遲的工業(yè)需求或增大尿素的反彈力度。在這種情況下，我們認(rèn)為尿素整體反彈的走勢(shì)并不會(huì)因?yàn)橐咔槎Y(jié)束，昨天尿素低開高走。我們認(rèn)為在市場(chǎng)恐慌的情況下，不宜追空，對(duì)于尿素應(yīng)該采取逢低買入的操作策略。