春節(jié)后第一個交易日尿素價格大幅下跌，但是尿素的需求受疫情影響較小，加之3月份之后春耕開始，尿素的需求進(jìn)入旺季。在這種情況下，尿素價格整體的驅(qū)動是向上的，建議逢低買入。

年內(nèi)價格重心下移

供應(yīng)方面，2020年，國內(nèi)預(yù)計有514萬噸/年的尿素新增產(chǎn)能投產(chǎn)，國內(nèi)尿素總產(chǎn)能將達(dá)到7500萬噸/年。需求方面，受國內(nèi)糧食作物耕種面積小幅下降的影響，尿素的農(nóng)業(yè)需求將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢。受房地產(chǎn)整體疲軟的影響，尿素工業(yè)需求也將受到一定的影響。特別是我國尿素的主要出口國印度將有380萬噸/年的產(chǎn)能投產(chǎn)，并且時間集中在下半年消費淡季。在這種情況下，我們認(rèn)為尿素在2020年價格重心將不斷下移，去年1900元/噸左右的高點或成為今年尿素的上行邊界。

短期來看，2020年春節(jié)前國內(nèi)尿素的開工負(fù)荷為62.26%，較2019年春節(jié)前小幅上升，春節(jié)期間尿素生產(chǎn)企業(yè)受到了疫情的影響，但是目前來看影響有限。除此之外，截至1月22日，國內(nèi)六大港口尿素庫存為26.17萬噸，較去年同期下降16.36萬噸，下降幅度38.47%，偏低的庫存可能對尿素的價格形成支撐。進(jìn)入3月，國內(nèi)將迎來春耕，市場對尿素的需求將呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢，從季節(jié)性的角度考慮，后期尿素價格上漲的概率較大。

疫情影響尿素消費

首先，工業(yè)需求受到影響。受疫情的影響，全國各地均推遲了工廠復(fù)工的時間。尿素的下游企業(yè)膠合板、三聚氰胺等工廠的生產(chǎn)受到影響，尿素的工業(yè)需求很難如往年一樣在春節(jié)之后逐漸釋放。但是，在春節(jié)長假期間尿素企業(yè)大多正常生產(chǎn)，原本延長的假期使得尿素的累庫量要高于往年，而節(jié)后難以釋放的需求將使短期供大于求問題加劇。

其次，運輸限制造成結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足。除了企業(yè)復(fù)工推遲之外，各地的物流運輸勢必受到嚴(yán)格的管控，尿素企業(yè)的貨源難以正常流入下游企業(yè)，從而使得企業(yè)的庫存壓力進(jìn)一步加劇，迫使企業(yè)降價走量。但是需要注意的是，一旦需求特別是農(nóng)業(yè)需求重啟，下游企業(yè)的補庫同樣會使得市場出現(xiàn)運輸瓶頸，企業(yè)會因此出現(xiàn)搶奪貨源的情況，這會引起尿素價格的上漲。

再次，尿素出口占其需求的比重較大。在疫情得到控制之前，其他國家進(jìn)口我國的商品會受到影響，這也會對尿素的出口產(chǎn)生一定的影響。

不過，尿素最大的需求仍然是農(nóng)業(yè)需求，我們認(rèn)為疫情對農(nóng)業(yè)需求的影響有限，農(nóng)業(yè)需求和大部分工業(yè)需求只是推遲釋放，因此這只會延緩尿素反彈的時間。

后市預(yù)測

綜上所述，受新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及需求小幅下降的影響，今年國內(nèi)尿素的供需矛盾將加劇，價格重心將較去年同期下移。短期來看，受疫情的影響，尿素的需求受到抑制，在市場恐慌的作用下，尿素價格在春節(jié)后第一個交易日低開。不過，目前尿素價格處于低位，加之疫情雖然影響尿素需求，但是并不會使需求消失。特別是3月尿素將進(jìn)入農(nóng)業(yè)需求旺季，農(nóng)業(yè)需求疊加推遲的工業(yè)需求或增大尿素的反彈力度。在這種情況下，我們認(rèn)為尿素整體反彈的走勢并不會因為疫情而結(jié)束，昨天尿素低開高走。我們認(rèn)為在市場恐慌的情況下，不宜追空，對于尿素應(yīng)該采取逢低買入的操作策略。