入冬以來，天氣因素不斷影響甲醇船貨到港，同期下游烯烴的開工維持在80%左右高位，疊加西南限氣，導(dǎo)致甲醇港口華東華南庫存合計從初入冬時期的100萬噸以上迅速滑落至近期6萬噸左右。同時，國外裝置意外檢修消息不斷，一季度進(jìn)口受限的預(yù)期逐漸浮現(xiàn)，隨后港口數(shù)筆大戶集中采買更加劇了短期甲醇現(xiàn)貨趨緊的氣氛。

中東亂局推高期價

1月3日美伊沖突升級，帶動甲醇期貨價格大幅上漲。從我國進(jìn)口結(jié)構(gòu)來看，進(jìn)口伊朗甲醇占總比約27%，中東局勢惡化突然加大了甲醇進(jìn)口的不確定性。隨后1月13日市場傳聞伊朗限氣，逾1100萬噸產(chǎn)能的甲醇裝置或受影響。受此消息刺激，甲醇2005合約漲停。同期國際甲醇價格延續(xù)強(qiáng)勢，東南亞甲醇到港價自13日以來每噸上漲逾30美元。

港口現(xiàn)貨緊缺或改善

需要注意的是，入冬后在甲醇期貨價格反彈的同時，甲醇價格區(qū)域性差異非常明顯。華東地區(qū)受港口和西南限氣影響，流通貨源最為緊俏，價格也最為強(qiáng)勢。但陜蒙地區(qū)自去年12月初甲醇期貨開啟反彈行情以來，現(xiàn)貨卻整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。其間，廠家多次主動排庫，在下游烯烴企業(yè)壓價背景下，價格持續(xù)弱勢，甚至有過降價補(bǔ)貼運費的動作。但目前市場普遍預(yù)期一季度港口甲醇現(xiàn)貨將緊缺，且節(jié)后運費大概率將回調(diào)，因此廠家目前動作以提價累庫為主，等待節(jié)后港口套利窗口開啟。

目前下游烯烴裝置也在集中檢修，包括陽煤恒通、富德、興興、神華榆林，以及剛投產(chǎn)的魯西化工MTO新裝置也因故障推后重啟。而且國內(nèi)甲醇裝置1月增產(chǎn)較多，預(yù)計有375萬噸產(chǎn)能的氣頭裝置復(fù)產(chǎn)，同時內(nèi)蒙古、陜西等地合計200萬噸新建甲醇裝置已基本穩(wěn)定，寧夏寶豐二期220萬噸甲醇裝置也將于3月之前試車，且目前下游節(jié)前備貨已進(jìn)入尾聲，庫存偏高。綜合來看，甲醇現(xiàn)貨短期緊缺有望逐漸緩解。

長期供應(yīng)偏寬松

供給方面，長期來看，2020年預(yù)計甲醇有12套裝置投產(chǎn)，合計855萬噸產(chǎn)能。與此同時，外盤有600萬噸的甲醇裝置待投產(chǎn)，顯著高于2019年的395萬噸和2018年的424萬噸規(guī)模。

需求方面，近年來傳統(tǒng)下游消費甲醇規(guī)模基本穩(wěn)定在1700萬噸左右。從開工上看，除醋酸外，其他傳統(tǒng)下游產(chǎn)品開工積極性一般。醋酸行業(yè)，2019年5月山東兗礦國泰有效產(chǎn)能增加10萬噸/年，恒力石化35萬噸/年裝置投產(chǎn)，而2020年確定性強(qiáng)的新增產(chǎn)能就只有廣西華誼50萬噸/年。甲醛方面，2020年進(jìn)入房地產(chǎn)周期消費品的需求剛性年，對應(yīng)板材的需求或?qū)⑻嵘兹┫M穩(wěn)定。其他方面，摻混利潤對二甲醚需求起著主要作用，需關(guān)注能源價格，但目前來看轉(zhuǎn)好預(yù)期不強(qiáng)。當(dāng)前煤制烯烴為甲醇需求的主要增長驅(qū)動。至2019年年底，煤制烯烴產(chǎn)能或在1700萬噸左右，在2020年計劃投產(chǎn)250萬噸。

綜上所述，目前甲醇需求相對穩(wěn)定，但短期供給偏緊，不過正逐步緩解。長期來看，甲醇供給將更加寬松。