臨近年關(guān)，玉米期貨主力2005合約走勢(shì)持續(xù)回暖，從12月低點(diǎn)至今期貨價(jià)格累計(jì)上漲近60元/噸。由于生豬養(yǎng)殖已經(jīng)出現(xiàn)恢復(fù)勢(shì)頭，市場(chǎng)普遍認(rèn)為玉米消費(fèi)最差的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，期貨價(jià)格率先底部回升。對(duì)于節(jié)后走勢(shì)，左右走勢(shì)的直接因素是下游采購(gòu)積極程度，需求整體仍在恢復(fù)中，所以不可盲目樂(lè)觀。

節(jié)后售糧壓力下降

截至1月10日，黑龍江、山東等11個(gè)主產(chǎn)區(qū)累計(jì)收購(gòu)玉米5077萬(wàn)噸，同比增加236萬(wàn)噸。收購(gòu)進(jìn)度追平并超越去年，體現(xiàn)出農(nóng)戶年底賣糧意愿增加，整體年后售糧壓力降低，價(jià)格回落可能和幅度減小?，F(xiàn)貨方面，馬上就是新春佳節(jié)，企業(yè)、貿(mào)易商等行業(yè)主體大多數(shù)已經(jīng)停收休整準(zhǔn)備過(guò)年，節(jié)前企業(yè)到貨減少價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)。黑龍江綏化深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)1660元/噸，周上漲12元/噸；吉林收購(gòu)價(jià)均報(bào)1680元/噸左右，保持穩(wěn)定。華北地區(qū)大霧降雪等天氣同樣影響上量，價(jià)格小幅走強(qiáng)，濰坊地區(qū)報(bào)1995元/噸，周上漲15元/噸；豫北地區(qū)深加工報(bào)1930—1960元/噸，部分企業(yè)上調(diào)10—20元/噸。大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)停收，節(jié)日期間價(jià)格不會(huì)有太大波動(dòng)。

新年度需求恢復(fù)性增長(zhǎng)

飼料和深加工需求占玉米消費(fèi)90%以上，而“豬年”之中“豬事”不順，生豬養(yǎng)殖受非洲豬瘟嚴(yán)重沖擊，飼料玉米消費(fèi)明顯下降，但“豬年”年底生豬養(yǎng)殖拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，“鼠年”將是國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復(fù)的一年。產(chǎn)業(yè)格局也將充分洗牌，由于設(shè)施和防疫等技術(shù)方面的不足，在沒(méi)有非洲豬瘟疫苗的情況下復(fù)養(yǎng)難度大風(fēng)險(xiǎn)高，實(shí)力較強(qiáng)的規(guī)模化大型養(yǎng)殖企業(yè)具備較大優(yōu)勢(shì)，且自身仍有存欄便于商品豬轉(zhuǎn)種豬加快產(chǎn)能恢復(fù)，而被疫情“清欄”的中小型養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)，復(fù)養(yǎng)則面臨仔豬投入大防疫風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題，雖然養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，但其規(guī)模增長(zhǎng)困難。因此行業(yè)將呈現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)、小散退散的趨勢(shì)。而飼料消費(fèi)也會(huì)隨著生豬養(yǎng)殖而逐步恢復(fù)，禽料等其他飼料消費(fèi)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，整體玉米飼料消費(fèi)將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)年度消費(fèi)將恢復(fù)到2018年水平。

反觀玉米深加工行業(yè)，2019年表現(xiàn)依然搶眼，在飼料消費(fèi)嚴(yán)重萎縮的大背景下，占全部玉米消費(fèi)近40%的深加工扛起了玉米收購(gòu)大旗，年度消費(fèi)依然保持7%—8%的高速增長(zhǎng)，消費(fèi)增量約為500萬(wàn)噸。在2019年如此嚴(yán)峻的形勢(shì)下玉米價(jià)格沒(méi)有大幅下跌，深加工消費(fèi)增長(zhǎng)功不可沒(méi)。但高速發(fā)展之下，隨著玉米市場(chǎng)化改革紅利逐步釋放，深加工企業(yè)盈利能力下降及產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題開始顯現(xiàn)，尤其是氨基酸類項(xiàng)目可謂慘淡經(jīng)營(yíng)，開機(jī)率僅勉強(qiáng)維持50%。新的年度里行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)必進(jìn)一步加劇，行業(yè)告別高速增長(zhǎng)期，“修煉內(nèi)功”提升管理和技術(shù)水平將成為企業(yè)的首要任務(wù)，行業(yè)整合也可能發(fā)生。對(duì)于玉米消費(fèi)而言，由于2020年依然有一部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，消費(fèi)增長(zhǎng)依然可期，但預(yù)計(jì)幅度可能不及2019年水平。

供需依然處于緊平衡

2019年玉米市場(chǎng)化改革繼續(xù)順利推進(jìn)，過(guò)去供遠(yuǎn)大于需的局面已經(jīng)不復(fù)存在。綜合各方面分析，我們認(rèn)為新年度玉米供需依然維持緊平衡狀態(tài)，首先種植面積繼續(xù)調(diào)減，產(chǎn)量不會(huì)有明顯增加；其次儲(chǔ)庫(kù)存有限，對(duì)市場(chǎng)可能的沖擊作用較小，且當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存普遍不高，臨儲(chǔ)拍賣也能消化；再次深加工方面需求增長(zhǎng)將從爆發(fā)期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定期；最后隨著非洲豬瘟的防控水平提高，飼料需求也會(huì)逐步回升，供應(yīng)持穩(wěn)消費(fèi)端有保障。因此，新年度價(jià)格將回歸到逐步上漲的軌跡之中，除非有像非洲豬瘟疫苗推出等能快速增加消費(fèi)規(guī)模的因素，否則玉米價(jià)格猛漲的概率同樣較小。