春節(jié)來臨，庫存增加，PVC期價走弱。但是，春節(jié)期間的累庫幅度預(yù)計低于去年，后市可關(guān)注低位做多機會。

春節(jié)前下游備貨不積極

春節(jié)假期臨近，下游企業(yè)多處于停產(chǎn)狀態(tài)，這一時期的實際需求基本空白。觀察往年春節(jié)前的PVC走勢，可以發(fā)現(xiàn)，其取決于中下游的備貨需求，買盤實力強，價格就會上漲。

今年春節(jié)前，PVC市場預(yù)計不會產(chǎn)生備貨行情，最主要的原因在于，供應(yīng)增長預(yù)期強烈，2019年11—12月投產(chǎn)的裝置較多，且年后也不存在集中檢修。

供應(yīng)預(yù)計增加，疊加生產(chǎn)利潤豐厚，遠期預(yù)售價格偏弱是較為合理的現(xiàn)象。此外，下游原料庫存相對偏高，春節(jié)前備貨的急迫性不強。因此，PVC現(xiàn)貨價格將持續(xù)走弱，直到與預(yù)售價格靠攏。

春節(jié)假期間累庫幅度預(yù)計低于去年

歷史數(shù)據(jù)表明，如果春節(jié)后公布的庫存數(shù)據(jù)變化值高于上年同期，那么會先導(dǎo)致價格下跌。反之，會促使價格上漲。從前5年的數(shù)據(jù)（參考標的是華東5型電石價格）中，可以明顯看出這一規(guī)律。

2019年春節(jié)假期的庫存增量為16萬噸，屬于近幾年來的最高水平。2020年春節(jié)假期間的庫存增量可能低于2019年，春節(jié)后PVC價格走勢預(yù)期向好。

電石價格強勢運行

近期，天氣惡劣，運輸不暢，電石價格上漲。目前，驅(qū)動電石價格上漲的天氣因素并未消除，且下游檢修裝置不多，電石價格的強勢并未終結(jié)?，F(xiàn)階段，全國范圍內(nèi)PVC綜合成本在6300元/噸。顯然，期貨價格6450元/噸的下行空間并不大，一旦跌破6400元/噸，就會受到成本的支撐。

綜上所述，從庫存變化看，PVC期價在春節(jié)前后將先抑后揚。期貨由于明顯貼水，已經(jīng)消化一定利空，一旦靠近成本線，就可以在低位分批布局多單。