上周期指重心下移。基本面看，無論是外部環(huán)境、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，還是政策走向，依然維持偏暖格局?！笆竽辍鞭r(nóng)歷春節(jié)即將到來，鑒于過去春節(jié)前后市場走勢變化，投資者看漲預期再度升溫。在內(nèi)外基本面變動不大的前提下，預計期指重心或小幅上移，紅盤迎新。

本周，A股市場迎來“豬年”最后一周行情。周一，三大期指振蕩上揚，近期表現(xiàn)強勢的中小市值品種繼續(xù)領漲市場，期指IC漲幅居前。投資者對跨年行情的積極預期推升了指數(shù)的上行。

基本面積極因素維持

從經(jīng)濟、政策以及外部環(huán)境等基本面情況來看，市場繼續(xù)處于多頭格局。海外方面，年初導致避險情緒升溫的美伊局勢，近期進入緩和。中美貿(mào)易協(xié)議順利簽署，外部環(huán)境延續(xù)向好。經(jīng)濟走勢方面，上周國家統(tǒng)計局發(fā)布了上個月及四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，工業(yè)增加值增速回升至2019年4月以來最高，固定資產(chǎn)投資增速較上月環(huán)比出現(xiàn)回升，社會消費品零售總額增速維持在下半年來最高，國內(nèi)經(jīng)濟韌性超出市場預期。去年12月國內(nèi)貨幣信貸數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，未來宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好的局面不變。此外，由于春節(jié)因素，1月和2月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費等宏觀數(shù)據(jù)將集中到3月發(fā)布。在數(shù)據(jù)真空期內(nèi)，市場對經(jīng)濟的預期難以證實或證偽，因此當前偏暖的經(jīng)濟展望有望延續(xù)到全國兩會前后。

政策面來看，上周春節(jié)因素導致資金利率價格走升。但隨后央行自上周三到周五連續(xù)三天累計在公開市場投放了6000億元逆回購和3000億元MLF。由于沒有逆回購到期，全周央行累計在公開市場投放9000億元，創(chuàng)歷史單周新高，政策面偏暖基調(diào)依然延續(xù)。周一，央行未下調(diào)LPR利率，低于市場預期。不過，投資者對節(jié)后降低MLF利率以及降準的預期仍較濃。綜合來看，政策面在做好維穩(wěn)動作的同時，也比較注意政策力度和節(jié)奏，避免市場形成過度寬松預期，有利于市場行情行穩(wěn)致遠。

股指重心或小幅上移

展望本周行情，雖然按照過往經(jīng)驗看長假前市場交投將轉(zhuǎn)為清淡，但從本周經(jīng)濟日程時間表來看，重磅事件依然不斷。央行方面，日本央行、歐洲央行將分別在當?shù)貢r間周二、周四舉行議息會議。本周二至周五，達沃斯論壇將在瑞士召開。在國內(nèi)基本面因春節(jié)臨近而消息清淡之際，境外市場也將影響市場風險偏好。

從往年春節(jié)前后股市漲跌統(tǒng)計情況看，指數(shù)往往易漲難跌，特別是創(chuàng)業(yè)板等小盤股指數(shù)，上漲概率幾乎接近100%。主要是受到春節(jié)喜慶過節(jié)氣氛的烘托，市場風險偏好提升?；谏鲜鰧ν獠凯h(huán)境、政策及宏觀經(jīng)濟等角度的分析，偏多的基本面格局將有利于股指的反彈。上周股指先行出現(xiàn)技術性調(diào)整，也為節(jié)前提供了一定的反彈空間和基礎。

我們預計，本周市場整體上將在上漲中迎接“鼠年”的到來。不過，去年12月至今指數(shù)已有顯著拉升，消息面又不存在顯著的超預期利多因素，預計股指大幅拉漲的可能性也不大。