上周期指重心下移?；久婵矗瑹o論是外部環(huán)境、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，還是政策走向，依然維持偏暖格局?！笆竽辍鞭r(nóng)歷春節(jié)即將到來，鑒于過去春節(jié)前后市場(chǎng)走勢(shì)變化，投資者看漲預(yù)期再度升溫。在內(nèi)外基本面變動(dòng)不大的前提下，預(yù)計(jì)期指重心或小幅上移，紅盤迎新。

本周，A股市場(chǎng)迎來“豬年”最后一周行情。周一，三大期指振蕩上揚(yáng)，近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的中小市值品種繼續(xù)領(lǐng)漲市場(chǎng)，期指IC漲幅居前。投資者對(duì)跨年行情的積極預(yù)期推升了指數(shù)的上行。

基本面積極因素維持

從經(jīng)濟(jì)、政策以及外部環(huán)境等基本面情況來看，市場(chǎng)繼續(xù)處于多頭格局。海外方面，年初導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒升溫的美伊局勢(shì)，近期進(jìn)入緩和。中美貿(mào)易協(xié)議順利簽署，外部環(huán)境延續(xù)向好。經(jīng)濟(jì)走勢(shì)方面，上周國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了上個(gè)月及四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，工業(yè)增加值增速回升至2019年4月以來最高，固定資產(chǎn)投資增速較上月環(huán)比出現(xiàn)回升，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速維持在下半年來最高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性超出市場(chǎng)預(yù)期。去年12月國(guó)內(nèi)貨幣信貸數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)穩(wěn)健，未來宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的局面不變。此外，由于春節(jié)因素，1月和2月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等宏觀數(shù)據(jù)將集中到3月發(fā)布。在數(shù)據(jù)真空期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期難以證實(shí)或證偽，因此當(dāng)前偏暖的經(jīng)濟(jì)展望有望延續(xù)到全國(guó)兩會(huì)前后。

政策面來看，上周春節(jié)因素導(dǎo)致資金利率價(jià)格走升。但隨后央行自上周三到周五連續(xù)三天累計(jì)在公開市場(chǎng)投放了6000億元逆回購和3000億元MLF。由于沒有逆回購到期，全周央行累計(jì)在公開市場(chǎng)投放9000億元，創(chuàng)歷史單周新高，政策面偏暖基調(diào)依然延續(xù)。周一，央行未下調(diào)LPR利率，低于市場(chǎng)預(yù)期。不過，投資者對(duì)節(jié)后降低MLF利率以及降準(zhǔn)的預(yù)期仍較濃。綜合來看，政策面在做好維穩(wěn)動(dòng)作的同時(shí)，也比較注意政策力度和節(jié)奏，避免市場(chǎng)形成過度寬松預(yù)期，有利于市場(chǎng)行情行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

股指重心或小幅上移

展望本周行情，雖然按照過往經(jīng)驗(yàn)看長(zhǎng)假前市場(chǎng)交投將轉(zhuǎn)為清淡，但從本周經(jīng)濟(jì)日程時(shí)間表來看，重磅事件依然不斷。央行方面，日本央行、歐洲央行將分別在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二、周四舉行議息會(huì)議。本周二至周五，達(dá)沃斯論壇將在瑞士召開。在國(guó)內(nèi)基本面因春節(jié)臨近而消息清淡之際，境外市場(chǎng)也將影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

從往年春節(jié)前后股市漲跌統(tǒng)計(jì)情況看，指數(shù)往往易漲難跌，特別是創(chuàng)業(yè)板等小盤股指數(shù)，上漲概率幾乎接近100%。主要是受到春節(jié)喜慶過節(jié)氣氛的烘托，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升?；谏鲜鰧?duì)外部環(huán)境、政策及宏觀經(jīng)濟(jì)等角度的分析，偏多的基本面格局將有利于股指的反彈。上周股指先行出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，也為節(jié)前提供了一定的反彈空間和基礎(chǔ)。

我們預(yù)計(jì)，本周市場(chǎng)整體上將在上漲中迎接“鼠年”的到來。不過，去年12月至今指數(shù)已有顯著拉升，消息面又不存在顯著的超預(yù)期利多因素，預(yù)計(jì)股指大幅拉漲的可能性也不大。