周二A股市場出現(xiàn)了沖高受阻回落的態(tài)勢，芯片概念股的疲軟使創(chuàng)業(yè)板指在尾盤小幅跳水。

不過，滬深兩市成交金額超過7000億元，且北上資金持續(xù)凈流入，顯示新增買盤繼續(xù)涌入，將驅(qū)動指數(shù)重心進(jìn)一步上移。

市場釋放做空壓力

就周二盤面來看，短線A股市場的壓力主要來源于相關(guān)個(gè)股在年報(bào)業(yè)績明朗后出現(xiàn)大幅回落的走勢。比如，ETC概念股的萬集科技（300552）直接沖擊跌停板；作為券商龍頭股的中信證券（600030）也在年報(bào)明朗后出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢。之所以如此，主要是因?yàn)槭袌鰠⑴c者對于此類個(gè)股的未來業(yè)績可持續(xù)性有著較大的分歧。比如萬集科技的ETC產(chǎn)品，2020年能否延續(xù)2019年的火爆格局，市場分歧加大，這必然會推動部分獲利盤套現(xiàn)離場，如此就放大了市場的做空壓力。

這折射出市場參與者的另外一個(gè)擔(dān)心，就是業(yè)績的持續(xù)性與當(dāng)前估值能否匹配。這也是中信證券在周二午市后疲軟的誘因之一，一方面是因?yàn)?020年A股市場的成交活躍度能否超越2019年，存在較大的不確定性；另一方面是因?yàn)橹行抛C券等頭部券商股在近期漲幅較大，估值數(shù)據(jù)已處于近年來的平均值上方。市場參與者對這些因素考究之后，出現(xiàn)一定程度的拋壓也在情理之中。

由此可見，在年報(bào)信息漸趨增多的大背景下，部分個(gè)股，尤其是部分龍頭股、權(quán)重股、人氣股的業(yè)績與估值數(shù)據(jù)的匹配，可能會成為短線資金的首要考慮因素，從而影響這些短線資金的交易策略，這也是影響短線A股市場走勢的一個(gè)新增變量。

新增買盤持續(xù)加倉

不過，就中長期趨勢來說，A股市場的走勢仍可積極期待。一是因?yàn)閲H貿(mào)易形勢的緩和以及人民幣匯率的持續(xù)升值，必然會推動國際資本加大配置人民幣資產(chǎn)，尤其是對A股的配置力度。體現(xiàn)在盤面上，就是近兩個(gè)月來，北上資金持續(xù)大力度加倉A股。他們配置A股，不僅可以享受近期A股股價(jià)上行的股價(jià)差價(jià)，還可以享受人民幣升值所帶來的匯兌收益。如果早在2019年國慶節(jié)后就配置A股的北上資金，單匯兌收益就可以達(dá)到20%左右。所以，隨著人民幣匯率的進(jìn)一步強(qiáng)勢，作為A股最大邊際增量資金來源之一的北上資金，仍然會積極加倉，成為A股藍(lán)籌股、創(chuàng)新領(lǐng)域頭部股的最大買盤之一。

二是因?yàn)殡U(xiǎn)資等本土中長線資金加倉A股也進(jìn)入一個(gè)時(shí)間窗口。這主要是因?yàn)楫?dāng)前A股市場已進(jìn)入2020年，隨著險(xiǎn)資2019年報(bào)數(shù)據(jù)的明朗，險(xiǎn)資等本土中長線資金會因?yàn)榭傎Y產(chǎn)、凈資產(chǎn)的增加而同比例增加配置A股的資金。這也是歷年年初，A股市場有春季燥動的誘因之一，主要就是因?yàn)樾碌哪甓乳_始，各路中長線資金會根據(jù)資金比例增加對A股的投資力度。

綜上所述，就未來一兩個(gè)月內(nèi)來說，A股市場的中長線資金買盤力量相對強(qiáng)勁，有望對沖短線資金的套現(xiàn)盤、大小非減持盤的壓力。也可以講，在未來一段較長時(shí)間周期內(nèi)，買力總體上會強(qiáng)于賣力，從而助力A股市場鞏固近期已形成的上升趨勢線。

在操作中，建議市場參與者進(jìn)一步加大倉位，與中長線資金的買盤共舞。其中，創(chuàng)新領(lǐng)域的各細(xì)分龍頭品種、頭部券商股等品種仍然是可以重點(diǎn)關(guān)注的方向；另外，對傳統(tǒng)領(lǐng)域的化工股（尤其是化學(xué)原料藥）、水泥股等頭部股也可適量配置，它們也是年報(bào)業(yè)績浪的一個(gè)主角。