桂浩明：資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒅鸩饺趸?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2020-01-06 08:29:06 來源：金融投資網(wǎng) 作者：桂浩明

差不多就是一年前的這個(gè)時(shí)候，正值上市公司開始發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，接二連三出現(xiàn)股市“爆雷”現(xiàn)象，一下子有相當(dāng)數(shù)量的上市公司表示由于各種原因，需要大額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，從而導(dǎo)致企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損。而這種計(jì)提，數(shù)字是一個(gè)比一個(gè)大，幾十億元的比比皆是，有的公司甚至計(jì)提的數(shù)量比其市值還多。這種情景，被人們形象地稱之為“天雷滾滾”。受此打擊，股市自然暴跌。作為去年股市最低點(diǎn)的2440點(diǎn)，也就是出現(xiàn)在1月4日。此后，隨著上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告的告一段落，這種“爆雷”現(xiàn)象也就逐漸減少，股市也展開了一波較為有力的反彈行情。 那么，當(dāng)下的狀況又會(huì)如何呢？日前，的確有幾家上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)大幅度下降的預(yù)告，其中還不乏一些有較大市場(chǎng)影響的企業(yè)，如中集集團(tuán)、華東電腦、昊華能源等，并且動(dòng)輒也是幾十億元的資產(chǎn)減值。因此也就有人說，這是新一輪股市“爆雷”的開端。還有人提出，今年3月份將實(shí)施新版《證券法》，對(duì)各種違規(guī)違法行為的處罰將大大加強(qiáng)，而這會(huì)促使有些上市公司去考慮及早暴露已經(jīng)存在的問題以求被從輕發(fā)落，畢竟法不追溯以往。更有人認(rèn)為，2019年實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力很大，運(yùn)行的困難超過2018年。在這種情況下，有的上市公司會(huì)盡量放大當(dāng)年的困難，要虧損的話就來個(gè)“一次虧個(gè)夠”，也可以在來年輕裝上陣。由此，推導(dǎo)出來的結(jié)論就是當(dāng)下股市“爆雷”的風(fēng)險(xiǎn)很大，后市走勢(shì)自然也不樂觀。 其實(shí)，對(duì)這個(gè)問題，需要辯證地來看。首先，上市公司預(yù)告虧損，出現(xiàn)大額計(jì)提的事情的確是有的，現(xiàn)在出了一些，不排除以后還會(huì)有。但是從現(xiàn)在已經(jīng)披露這方面情況的幾家公司來看，多數(shù)是與盲目投資、操作不謹(jǐn)慎有關(guān)，這與一年前很多與違規(guī)經(jīng)營(yíng)所致，還是有一定區(qū)別的。由于相關(guān)企業(yè)多數(shù)為國(guó)有資產(chǎn)控股公司，在現(xiàn)行條件下通過重組等手段擺脫困境的可能性相對(duì)還是比較大的，這就會(huì)弱化其資產(chǎn)減值的沖擊。 其次，在去年的“天雷滾滾”中，有大量的民營(yíng)資本控股的上市公司進(jìn)行了資產(chǎn)減值（其中主要是商譽(yù)）。統(tǒng)計(jì)顯示，如今盡管還存在一定商譽(yù)減值余地，但總量較過去畢竟已大大減少；而且，從理論上來講，并非所有的商譽(yù)都是需要進(jìn)行減值的。所以，今年不太可能重現(xiàn)去年這種大規(guī)模的壞賬計(jì)提乃至上市公司批量巨虧的問題。 最后，盡管的確是存在一些上市公司通過財(cái)務(wù)手段進(jìn)行利潤(rùn)操縱，調(diào)節(jié)相關(guān)指標(biāo)的問題，但是隨著監(jiān)管的加強(qiáng)，特別是問詢制度的實(shí)施，進(jìn)行這種操作的空間已經(jīng)變得越來越小，要想一次虧個(gè)夠也不是那么容易的；即便是商譽(yù)減值，也需要通過各種數(shù)據(jù)來證明其合理性與必要性，并非可以隨心所欲地進(jìn)行。進(jìn)一步說，上市公司現(xiàn)在公布的只是業(yè)績(jī)預(yù)告，最終確認(rèn)利潤(rùn)虧損是要到股東大會(huì)召開時(shí)，而那時(shí)公司實(shí)際控制人的態(tài)度與決定，依然可以認(rèn)為是以往引發(fā)相關(guān)問題行為的延續(xù)，因此并不存在不受新版《證券法》調(diào)整的理由。因此，即便真的有上市公司不顧實(shí)際情況，試圖人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)，在現(xiàn)階段也是不太容易操作的事情。 在筆者看來，2020年上市公司的資產(chǎn)減值問題是存在的，股市因此而“爆雷”也無法避免。即便是以后經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)、公司運(yùn)行也更加規(guī)范了，這種情況也還是不可能杜絕的。但問題是力度會(huì)減弱，涉及面也會(huì)縮小，其對(duì)市場(chǎng)的沖擊自然也就慢慢淡化。這次幾家上市公司公布了業(yè)績(jī)虧損預(yù)告，雖然數(shù)字也不算小，但市場(chǎng)對(duì)此則反映相對(duì)平靜，而作為當(dāng)事者的股價(jià)，也沒有連續(xù)跌停，有的甚至還上漲。這里的一個(gè)背景是，相關(guān)的情況有些已經(jīng)為市場(chǎng)所了解，而涉事股票的價(jià)格大都也已經(jīng)處于低位。這樣一來，其沖擊就比較可控，而對(duì)股市的具體影響，通常也就不是特別明顯了。 責(zé)任編輯：李燁

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