一、陸股通資金單月凈流入規(guī)模創(chuàng)新高

1.1 陸股通資金持股總市值

截至2019年12月31日，陸股通資金持有A股市值為14292.27億元，占A股流通市值的比例為2.96%，環(huán)比11月的2.82%上升0.14個(gè)百分點(diǎn)，陸股通持股占A股流通市值比例持續(xù)攀升，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

1.2陸股通資金流向

陸股通資金12月凈入A股729.94億元，為滬深港通開(kāi)通以來(lái)單月凈流入最高值。此外，陸股通資金全年累計(jì)凈流入3517.43億元，創(chuàng)歷史新高。從陸股通資金月度流動(dòng)情況來(lái)看，截至12月31日，陸股通12月凈流入A股729.94億元，單月凈流入規(guī)模創(chuàng)歷史新高，其中滬股通凈流入380.08億元，深股通凈流入349.86億元。12月A股明顯回暖，外資呈現(xiàn)持續(xù)凈流入狀態(tài)，19個(gè)交易日中僅1個(gè)交易日外資為凈流出，其余18個(gè)交易日外資均保持凈流入。從全年來(lái)看，全年僅4月、5月外資呈凈流出，其余10個(gè)月外資均為凈流入，陸股通資金全年累計(jì)凈流入3517.43億元，創(chuàng)歷史新高。

1.3 12月陸股通資金板塊配置情況

從存量來(lái)看：截至12月31日，陸股通資金在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例分別為80.12%、13.13%、6.74%。

動(dòng)態(tài)來(lái)看：12月陸股通資金減倉(cāng)主板，加倉(cāng)中小板、創(chuàng)業(yè)板。陸股通資金在主板配置比例由11月的80.25%下降0.13pct至80.12%；中小板配置比例由11月的13.05%上升0.08pct至13.13%；創(chuàng)業(yè)板配置比例由11月的6.70%上升0.04pct至6.74%。陸股通資金已連續(xù)6個(gè)月減倉(cāng)主板，連續(xù)4個(gè)月加倉(cāng)中小板，連續(xù)11個(gè)月加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板。

二、12月陸股通資金行業(yè)配置

從持倉(cāng)市值來(lái)看，陸股通資金集中持有“食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物、銀行、非銀金融”等行業(yè)。截至2019年12月31日，陸股通持倉(cāng)市值最高的五個(gè)行業(yè)集中在消費(fèi)和金融行業(yè)，分別為食品飲料(2463.32億元)、家用電器(1601.88億元)、醫(yī)藥生物(1397.24億元)、銀行(1378.71億元)、非銀金融(1235.15億元)，持倉(cāng)市值占比分別為17.24%、11.21%、9.78%、9.65%、8.64%。

動(dòng)態(tài)來(lái)看，12月陸股通資金主要加倉(cāng)“家用電器、非銀金融、房地產(chǎn)”等行業(yè)，主要減倉(cāng)“食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁”等行業(yè)。從持倉(cāng)市值占比變動(dòng)來(lái)看，12月陸股通資金主要加倉(cāng)“家用電器、非銀金融、房地產(chǎn)、有色金屬、電氣設(shè)備”等行業(yè)，加倉(cāng)比例分別為0.47%、0.26%、0.22%、0.16%、0.16%；主要減倉(cāng)“食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、汽車(chē)”等行業(yè)，減倉(cāng)比例分別為-0.89%、-0.56%、-0.22%、-0.21%、-0.10%。

三、12月陸股通資金個(gè)股配置

3.1陸股通資金重倉(cāng)個(gè)股及持股市值變動(dòng)

截至2019年12月31日，陸股通資金重倉(cāng)持有“貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、美的集團(tuán)、格力電器、恒瑞醫(yī)藥”等個(gè)股。從持股市值來(lái)看，截至2019年12月31日，陸股通資金重倉(cāng)持有個(gè)股集中在消費(fèi)和金融行業(yè)，重倉(cāng)股分別為“貴州茅臺(tái)(1210.94億元)、中國(guó)平安(700.07億元)、美的集團(tuán)(685.78億元)、格力電器(586.86億元)、恒瑞醫(yī)藥(459.07億元)、五糧液(446.31億元)、招商銀行(382.31億元)、海螺水泥(275.31億元)、長(zhǎng)江電力(247.48億元)、平安銀行(234.54億元)”等。

動(dòng)態(tài)來(lái)看，12月陸股通資金持股市值上升較多的分別為“格力電器、貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)、中國(guó)平安、海螺水泥”等，持股市值分別上升134.34億元、95.64億元、69.83億元、51.81億元、41.82億元。

12月陸股通資金持股市值下降較多的分別為“海康威視、浪潮信息、生物股份、水井坊、長(zhǎng)電科技”等，持股市值分別下降6.94億元、6.52億元、4.25億元、3.96億元、3.77億元。

3.2陸股通持股占個(gè)股總股本變動(dòng)

由于個(gè)股市值變動(dòng)包含了股價(jià)價(jià)格和數(shù)量變動(dòng)兩方面因素，難以準(zhǔn)確衡量陸股通資金增減持個(gè)股的行為，另外，使用陸股通持股占流通股比重變動(dòng)會(huì)由于部分個(gè)股解禁、轉(zhuǎn)增、增發(fā)等行為受到影響，此處我們使用陸股通持股占個(gè)股總股本比重變動(dòng)來(lái)對(duì)陸股通對(duì)個(gè)股增減持行為進(jìn)行衡量。

具體來(lái)看，12月陸股通資金主要增持了“埃斯頓、新國(guó)都、祁連山、索菲亞、遠(yuǎn)光軟件”等個(gè)股，增持股份占其總股本比重分別為3.01%、2.66%、2.64%、2.63%、1.88%；主要減持了“宏發(fā)股份、臺(tái)海核電、生物股份、亞太藥業(yè)、先導(dǎo)智能”等個(gè)股，減持股份占其總股本比重分別為2.16%、2.13%、1.97%、1.87%、1.80%。

3.3 哪些個(gè)股被“外資化”了？

外資交易A股主要有兩種途徑，一是通過(guò)陸股通(滬股通和深股通)，另一種是通過(guò)QFII(或RQFII)，目前對(duì)于外資持有A股的比例主要有以下規(guī)定：

①單個(gè)境外投資者通過(guò)QFII(或RQFII)持有一家上市公司股票的持股比例不得超過(guò)該公司總股本的 10%；

②所有境外投資者對(duì)單個(gè)A股上市公司持股比例總和，不超過(guò)該公司總股本的 30%；

③所有境外投資者持有同一上市公司A 股數(shù)額合計(jì)達(dá)到或超過(guò)該公司股份總數(shù)的 26%時(shí)，滬深交易所將于次一交易日開(kāi)市前通過(guò)本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司 A 股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例；

④當(dāng)某只A股的境外投資者持股比例合計(jì)達(dá)到了 28%或以上時(shí)，上交所或深交所將通知港交所方面，而港交所方面將按照實(shí)際可行的情況盡快暫停相關(guān)買(mǎi)盤(pán)，直到上交所或深交所表示外資持股比例降至 26%以下；

⑤如果發(fā)生了主動(dòng)買(mǎi)盤(pán)行為導(dǎo)致的持股比例上升到 30%以上，則港交所方面將根據(jù)一系列規(guī)定要求投資者減持，如果發(fā)生了因?yàn)?A 股回購(gòu)等情況導(dǎo)致的外資投資者合計(jì)持股比例被動(dòng)上升到 30%以上，則無(wú)需賣(mài)出，但港交所方面將暫停接受買(mǎi)盤(pán)，直到比例下降到 26%以下。

結(jié)合陸股通持股和QFII持股數(shù)據(jù)來(lái)看：截至2019年12月31日，美的集團(tuán)、華測(cè)檢測(cè)、泰格醫(yī)藥、方正證券、索菲亞等個(gè)股外資持股占其總股本的比例較高。按照上述規(guī)定，目前外資持有美的集團(tuán)占總股本比例已超過(guò)26%，深交所每日披露前一日外資持股數(shù)據(jù)。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)，截至12月31日，外資持有美的集團(tuán)占總股本比例為27.55%。根據(jù)12月31日陸股通持股和2019Q3 QFII持股數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，外資持股占總股本比例較高的股票主要有“美的集團(tuán)(27.55%)、華測(cè)檢測(cè)(23.39%)、泰格醫(yī)藥(17.78%)、方正證券(17.77%)、索菲亞(16.44%)”等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、海外黑天鵝事件、政策監(jiān)管等。