一、陸股通資金單月凈流入規(guī)模創(chuàng)新高

1.1 陸股通資金持股總市值

截至2019年12月31日，陸股通資金持有A股市值為14292.27億元，占A股流通市值的比例為2.96%，環(huán)比11月的2.82%上升0.14個百分點(diǎn)，陸股通持股占A股流通市值比例持續(xù)攀升，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。

1.2陸股通資金流向

陸股通資金12月凈入A股729.94億元，為滬深港通開通以來單月凈流入最高值。此外，陸股通資金全年累計凈流入3517.43億元，創(chuàng)歷史新高。從陸股通資金月度流動情況來看，截至12月31日，陸股通12月凈流入A股729.94億元，單月凈流入規(guī)模創(chuàng)歷史新高，其中滬股通凈流入380.08億元，深股通凈流入349.86億元。12月A股明顯回暖，外資呈現(xiàn)持續(xù)凈流入狀態(tài)，19個交易日中僅1個交易日外資為凈流出，其余18個交易日外資均保持凈流入。從全年來看，全年僅4月、5月外資呈凈流出，其余10個月外資均為凈流入，陸股通資金全年累計凈流入3517.43億元，創(chuàng)歷史新高。

1.3 12月陸股通資金板塊配置情況

從存量來看：截至12月31日，陸股通資金在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的配置比例分別為80.12%、13.13%、6.74%。

動態(tài)來看：12月陸股通資金減倉主板，加倉中小板、創(chuàng)業(yè)板。陸股通資金在主板配置比例由11月的80.25%下降0.13pct至80.12%；中小板配置比例由11月的13.05%上升0.08pct至13.13%；創(chuàng)業(yè)板配置比例由11月的6.70%上升0.04pct至6.74%。陸股通資金已連續(xù)6個月減倉主板，連續(xù)4個月加倉中小板，連續(xù)11個月加倉創(chuàng)業(yè)板。

二、12月陸股通資金行業(yè)配置

從持倉市值來看，陸股通資金集中持有“食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物、銀行、非銀金融”等行業(yè)。截至2019年12月31日，陸股通持倉市值最高的五個行業(yè)集中在消費(fèi)和金融行業(yè)，分別為食品飲料(2463.32億元)、家用電器(1601.88億元)、醫(yī)藥生物(1397.24億元)、銀行(1378.71億元)、非銀金融(1235.15億元)，持倉市值占比分別為17.24%、11.21%、9.78%、9.65%、8.64%。

動態(tài)來看，12月陸股通資金主要加倉“家用電器、非銀金融、房地產(chǎn)”等行業(yè)，主要減倉“食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁”等行業(yè)。從持倉市值占比變動來看，12月陸股通資金主要加倉“家用電器、非銀金融、房地產(chǎn)、有色金屬、電氣設(shè)備”等行業(yè)，加倉比例分別為0.47%、0.26%、0.22%、0.16%、0.16%；主要減倉“食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、汽車”等行業(yè)，減倉比例分別為-0.89%、-0.56%、-0.22%、-0.21%、-0.10%。

三、12月陸股通資金個股配置

3.1陸股通資金重倉個股及持股市值變動

截至2019年12月31日，陸股通資金重倉持有“貴州茅臺、中國平安、美的集團(tuán)、格力電器、恒瑞醫(yī)藥”等個股。從持股市值來看，截至2019年12月31日，陸股通資金重倉持有個股集中在消費(fèi)和金融行業(yè)，重倉股分別為“貴州茅臺(1210.94億元)、中國平安(700.07億元)、美的集團(tuán)(685.78億元)、格力電器(586.86億元)、恒瑞醫(yī)藥(459.07億元)、五糧液(446.31億元)、招商銀行(382.31億元)、海螺水泥(275.31億元)、長江電力(247.48億元)、平安銀行(234.54億元)”等。

動態(tài)來看，12月陸股通資金持股市值上升較多的分別為“格力電器、貴州茅臺、美的集團(tuán)、中國平安、海螺水泥”等，持股市值分別上升134.34億元、95.64億元、69.83億元、51.81億元、41.82億元。

12月陸股通資金持股市值下降較多的分別為“?？低?、浪潮信息、生物股份、水井坊、長電科技”等，持股市值分別下降6.94億元、6.52億元、4.25億元、3.96億元、3.77億元。

3.2陸股通持股占個股總股本變動

由于個股市值變動包含了股價價格和數(shù)量變動兩方面因素，難以準(zhǔn)確衡量陸股通資金增減持個股的行為，另外，使用陸股通持股占流通股比重變動會由于部分個股解禁、轉(zhuǎn)增、增發(fā)等行為受到影響，此處我們使用陸股通持股占個股總股本比重變動來對陸股通對個股增減持行為進(jìn)行衡量。

具體來看，12月陸股通資金主要增持了“埃斯頓、新國都、祁連山、索菲亞、遠(yuǎn)光軟件”等個股，增持股份占其總股本比重分別為3.01%、2.66%、2.64%、2.63%、1.88%；主要減持了“宏發(fā)股份、臺海核電、生物股份、亞太藥業(yè)、先導(dǎo)智能”等個股，減持股份占其總股本比重分別為2.16%、2.13%、1.97%、1.87%、1.80%。

3.3 哪些個股被“外資化”了？

外資交易A股主要有兩種途徑，一是通過陸股通(滬股通和深股通)，另一種是通過QFII(或RQFII)，目前對于外資持有A股的比例主要有以下規(guī)定：

①單個境外投資者通過QFII(或RQFII)持有一家上市公司股票的持股比例不得超過該公司總股本的 10%；

②所有境外投資者對單個A股上市公司持股比例總和，不超過該公司總股本的 30%；

③所有境外投資者持有同一上市公司A 股數(shù)額合計達(dá)到或超過該公司股份總數(shù)的 26%時，滬深交易所將于次一交易日開市前通過本所網(wǎng)站公布境外投資者已持有該公司 A 股的總數(shù)及其占公司股份總數(shù)的比例；

④當(dāng)某只A股的境外投資者持股比例合計達(dá)到了 28%或以上時，上交所或深交所將通知港交所方面，而港交所方面將按照實(shí)際可行的情況盡快暫停相關(guān)買盤，直到上交所或深交所表示外資持股比例降至 26%以下；

⑤如果發(fā)生了主動買盤行為導(dǎo)致的持股比例上升到 30%以上，則港交所方面將根據(jù)一系列規(guī)定要求投資者減持，如果發(fā)生了因為 A 股回購等情況導(dǎo)致的外資投資者合計持股比例被動上升到 30%以上，則無需賣出，但港交所方面將暫停接受買盤，直到比例下降到 26%以下。

結(jié)合陸股通持股和QFII持股數(shù)據(jù)來看：截至2019年12月31日，美的集團(tuán)、華測檢測、泰格醫(yī)藥、方正證券、索菲亞等個股外資持股占其總股本的比例較高。按照上述規(guī)定，目前外資持有美的集團(tuán)占總股本比例已超過26%，深交所每日披露前一日外資持股數(shù)據(jù)。根據(jù)深交所披露的數(shù)據(jù)，截至12月31日，外資持有美的集團(tuán)占總股本比例為27.55%。根據(jù)12月31日陸股通持股和2019Q3 QFII持股數(shù)據(jù)統(tǒng)計，外資持股占總股本比例較高的股票主要有“美的集團(tuán)(27.55%)、華測檢測(23.39%)、泰格醫(yī)藥(17.78%)、方正證券(17.77%)、索菲亞(16.44%)”等。

風(fēng)險提示：流動性風(fēng)險、海外黑天鵝事件、政策監(jiān)管等。