新年第一天，央行宣布全面降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元，受此利好消息刺激，股市高開高走，滬指上攻3100點，收盤放量上漲1.15%收于3085.2，深市股票表現(xiàn)更為活躍，深成指大漲1.99%，中小板指大漲2.68%，兩市近100只股票漲停，滬股通凈流入57億元，深股通凈流入56億元。期權(quán)標(biāo)的成分股貴州茅臺因業(yè)績不及預(yù)期逆勢大跌近5%，拖累藍(lán)籌白馬股整體表現(xiàn)。

標(biāo)的市場活躍引起股票期權(quán)市場量能大增，昨日50ETF期權(quán)成交量增加86%至384.9萬張，滬市300期權(quán)增加71%至149.2萬張，接近50ETF期權(quán)的40%份額，深市300期權(quán)、中金所300股指期權(quán)成交量較小，分別為39.1萬張、2.4萬張。50ETF期權(quán)成交PCR為0.61，相比前值0.72大幅下降，認(rèn)購期權(quán)一側(cè)成交量大增。當(dāng)月成交占比79%，交易量主要集中在1月合約上。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢

期權(quán)市場持倉量繼續(xù)穩(wěn)步增長，昨日50ETF期權(quán)續(xù)增5.2%至410萬張，其中認(rèn)購期權(quán)持倉增加5.4萬至209.7萬張，認(rèn)沽期權(quán)大增14.9萬至200.3萬張。當(dāng)月持倉占比為63%，持倉PCR值0.96，相比前值0.91明顯上升。滬市300、深市300、中金所300期權(quán)持倉量分別為93.1萬、29.3萬、3.2萬張，增幅近20%，期權(quán)市場參與資金量積累越來越多。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于3.1平值期權(quán)上進行交易，1月3.1認(rèn)購期權(quán)合約成交量高達67.3萬張。滬深兩市300ETF期權(quán)以1月淺虛值4.2行權(quán)價期權(quán)流動性最佳，股指期權(quán)投資者則在淺實值4000點合約上表現(xiàn)更為活躍。

伴隨標(biāo)的50ETF高開振蕩高走后回落，期權(quán)IV亦跳空高開后振蕩回落，收盤IV與開盤IV相比平均回落超1.5個百分點，當(dāng)前各月份IV值分別收于14.2%、14.8%、15.9%、16.8%，呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的“升水期限結(jié)構(gòu)”。與實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對合理水平。

方向性操作建議上，中長期來看股市將振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。