我國食糖進(jìn)口依存度高。雖然進(jìn)口量受管控，但國際糖價通過進(jìn)口成本傳導(dǎo)至國內(nèi)，況且配額發(fā)放的量也受國際糖價影響。因此，鄭糖走勢也受ICE原糖期價走勢影響。

本年度全球食糖減產(chǎn)延續(xù)，在消費增加的背景下，食糖供應(yīng)出現(xiàn)缺口，庫消比繼續(xù)下滑。

本年度印度糖市減產(chǎn)六七百萬噸，國內(nèi)庫存龐大。印度已經(jīng)出口了200萬噸，預(yù)計未來出口強勁。印度高庫存已經(jīng)演繹了近一年，隨著出口的推進(jìn)，盤面已經(jīng)逐漸消化。目前ICE糖價呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高排列。長期來看，ICE期價震蕩筑底。

巴西中南部進(jìn)入收榨尾聲，全球糖市焦點轉(zhuǎn)向北半球。印度洪澇影響開榨，減產(chǎn)幅度待明朗。原糖下方受巴西種植成本支撐，但上方受制于印度的出口壓力。當(dāng)前印度補貼出口折算價約13.5美分/磅，無補貼出口折算價約18美分/磅。

綜上所述，上年度原糖期價區(qū)間震蕩逐漸消化印度高庫存這一常態(tài)。本年度主產(chǎn)國減產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)缺口或?qū)⑼苿釉钦鹗幧闲小Ｍ瑫r，原糖下方受巴西種植成本支撐，中短期上方受制于印度糖的出口壓力。