邊風煒：2019承上啟下 2020慢?？善?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2019-12-30 08:36:06 來源：大眾證券報 作者：邊風煒

2019年，投資者結構終于完成質(zhì)的轉(zhuǎn)變，增量資金基本以機構為主；注冊制的初步實行，使得專業(yè)投資者與散戶的差距在收益上越發(fā)明顯；指數(shù)權重的結構調(diào)整基本完成，未來指數(shù)化的慢牛將真正有望出現(xiàn)。 臨近年末，今年與以往年關最大的不同是，今年資金面異常寬松，短期回購價格不斷創(chuàng)著近年新低，市場還伴隨著對降準降息的強烈預期，情緒在高位波動，個股則表現(xiàn)更為活躍。 回顧2019年，我覺得最重要的總結是四個字“承上啟下”，如果說2017年是價值投資的元年，那么2019年就是量變到質(zhì)變的一年，無論是外資對市場的引導力，還是指數(shù)整體的表現(xiàn)，都讓人耳目一新。在經(jīng)歷了去年四季度與今年一季度的大開大合后，2019年剩余的三個季度基本是指數(shù)波瀾不驚，個股精彩紛呈，雖然也偶有妖股重現(xiàn)，但總體市場機構化、價值化的趨勢越來越明顯。 我認為2019年或許是A股市場慢牛的起點，也是國際化轉(zhuǎn)變最重要的第一年。其背后有幾點原因：第一，投資者結構終于完成質(zhì)的轉(zhuǎn)變，增量資金基本以機構為主，無論是外資還是銀行理財子公司，亦或是養(yǎng)老企業(yè)年金，增量資金的長期化、穩(wěn)定化、價值化基本是不會轉(zhuǎn)變的。 第二，注冊制的初步實行，使得專業(yè)投資者與散戶的差距在收益上越發(fā)明顯。以往的A股常常是同漲同跌，散戶不屑于專業(yè)機構，甚至很多老股民，雖然財務企業(yè)研究能力缺失，但憑借血的教訓和實戰(zhàn)經(jīng)驗的積累，也能實現(xiàn)牛市翻番的收益，不過隨著上市A股的家數(shù)越來越多，以追漲殺跌為主的散戶化操作模式漸漸地不靈了，財務暴雷、莊股崩盤的跡象常有發(fā)生，這就迫使個人投資者向價值化和指數(shù)化去轉(zhuǎn)型，隨著機構與散戶收益率的不斷分化，“去散戶化”的進程越來越明顯。其核心意義其實并不是散戶不做股票了，而是散戶自己不做股票了，更多通過購買指數(shù)基金或公私募基金產(chǎn)品實現(xiàn)理財需求。 第三，指數(shù)權重的結構調(diào)整基本完成。在經(jīng)歷了四年的調(diào)整后，大量垃圾股對指數(shù)的影響終于被濃縮到極小，目前30億市值左右的企業(yè)約有千家，50億以下的更多，這類企業(yè)絕大部分要么行業(yè)不佳、要么企業(yè)經(jīng)營不佳又或者在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中處于明顯弱勢，但由于經(jīng)過長期下跌，他們對指數(shù)的貢獻越來越小，在近60萬億市值的A股面前，已經(jīng)差不多忽略不計，因此未來指數(shù)化的慢牛將真正有望出現(xiàn)，全面性的牛市將長期被結構性行情所取代，隨著權重股的長期向上和增量資金的價值化理念，將真正帶動指數(shù)走出慢牛。 如果說2017年投資者在將信將疑中開始了價值之路，那么2019年就是市場堅定將價值化之路開枝散葉的一年，未來也許指數(shù)的波動會越來越窄，但總體向右上方穩(wěn)步上揚的腳步會越來越穩(wěn)，把握每次震蕩，積極布局A股最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，享受慢牛的格局，期待2020慢牛開啟。 責任編輯：李燁

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