近期國(guó)債期貨連續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈，10年期主力合約在周一更是創(chuàng)逾一個(gè)月最大漲幅。11月通脹數(shù)據(jù)抬升，社融信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，中美達(dá)成第一階段協(xié)議等，這一系列基本面利空因素似乎都被市場(chǎng)所屏蔽，當(dāng)前跨年資金的極度充裕讓期債格外亢奮，加上市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的寬松預(yù)期不斷強(qiáng)化，使得期債的多頭熱情高漲。從技術(shù)面看，反彈之后的期債價(jià)格已然躍至了20日均線上方，MACD指標(biāo)也由綠轉(zhuǎn)紅，短期或維持強(qiáng)勢(shì)。

從各項(xiàng)最新數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1—11月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，其中11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，為5個(gè)月以來(lái)的高位，從行業(yè)來(lái)看，41個(gè)大類行業(yè)中有33個(gè)行業(yè)增速比上月加快，占到全部行業(yè)八成左右的水平。1—11月全國(guó)固定資產(chǎn)投資533718億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速與1—10月持平，其中，制造業(yè)投資增速回落0.1%，不過(guò)可以看到高端制造業(yè)投資增速繼續(xù)攀升，這也對(duì)整體制造業(yè)投資增速的回暖形成驅(qū)動(dòng)，基建增速回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.5%，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑至10.2%。通脹方面，11月CPI同比上漲4.5%，背后在于豬價(jià)與相關(guān)的替代肉類品價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)，與此同時(shí)，11月PPI增速小幅回升但仍是負(fù)增速。預(yù)計(jì)后期受豬價(jià)的影響，CPI增速仍將保持高位，不過(guò)隨著11月生豬存欄量跌勢(shì)的放緩與11月豬價(jià)漲勢(shì)的回落，通脹繼續(xù)抬升的壓力已經(jīng)有所緩解。

流動(dòng)性方面，央行大額投放資金，市場(chǎng)保持低利率。上周（12月16日至20日）有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存和2860億MLF到期，央行重啟了已連續(xù)暫停20交易日的逆回購(gòu)，進(jìn)行了800億元的7天期和6500億元的14天期逆回購(gòu)操作，14天逆回購(gòu)操作利率跟隨下調(diào)5BP至2.65%，除此之外還進(jìn)行了3000億元超額MLF續(xù)作，上周合計(jì)向市場(chǎng)凈投放6940億元資金，本周前兩個(gè)交易日，央行進(jìn)行了14天期500億元的逆回購(gòu)操作，凈投放500億元。央行連續(xù)向市場(chǎng)投放大量資金，傳遞維穩(wěn)年底資金面的信號(hào)。

李克強(qiáng)總理在成都考察期間表示，“國(guó)家將進(jìn)一步研究采取降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)、再貸款和再貼現(xiàn)等多種措施，降低實(shí)際利率和綜合融資成本，推動(dòng)小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題明顯緩解”，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策保持寬松的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)資金利率保持低位，這是近期期債保持強(qiáng)勢(shì)的重要因素。從具體銀行間回購(gòu)利率來(lái)看，目前R001加權(quán)平均利率為1.62%，R007加權(quán)平均利率為2.29%，R014加權(quán)平均利率為3.21%，R1M加權(quán)平均利率為3.48%。