最近一段時間，國內(nèi)菜粕價格呈現(xiàn)低位整理態(tài)勢，雖然國內(nèi)各地政府大力扶植生豬等養(yǎng)殖，長期會利于粕類消費，但目前處于冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場，菜粕處于季節(jié)性的消費淡季，加之未來幾個月國內(nèi)進口大豆、菜籽等到港集中，因而菜粕價格必將繼續(xù)受到壓制。只不過，當前國內(nèi)菜粕價格已經(jīng)處于近幾年低位附近，在全球油菜籽減產(chǎn)的背景之下，菜粕繼續(xù)下滑的空間有限，短期內(nèi)菜粕價格或以低位振蕩為主，不排除隨豆粕小幅反彈可能。

加拿大菜籽減產(chǎn)幅度略大

今年加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)天氣一直不良，在9月和10月份又先后遭到降雪和早霜威脅，致使油菜籽質(zhì)量和收割進度受損。并且近兩年加拿大油菜籽出口回落，農(nóng)戶種植油菜籽收益下降，甚至虧損，今年油菜籽的種植面積受到影響。繼美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了2019/2020年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預估至1950萬噸后，加拿大統(tǒng)計局根據(jù)油菜籽收割狀況，預估油菜籽產(chǎn)量僅為1860萬噸。加拿大油菜籽減產(chǎn)幅度略大，令全球油菜籽的供需格局向平衡偏緊轉(zhuǎn)變，一旦需求淡季過去、旺季來臨，油菜籽及菜粕價格容易受到基本面大格局的支撐而轉(zhuǎn)強。

菜粕庫存因菜籽減少而降低

受中加貿(mào)易關(guān)系以及我國冬季水產(chǎn)退市的影響，我國近幾個月進口油菜籽數(shù)量一直較少，初步統(tǒng)計，我國12月份進口油菜籽預計在15萬—20萬噸，而明年1月進口到港預計在8萬—10萬噸，而去年同期超過50萬噸。油菜籽進口減少明顯，國內(nèi)菜籽和菜粕的庫存也明顯偏低。目前港口地區(qū)進口菜籽的庫存處于19萬噸左右，而去年同期為44萬噸；與此同時，我國兩廣及福建地區(qū)的菜粕庫存也降至9000噸，較去年同期減少22%；國內(nèi)顆粒粕庫存在13.8萬噸左右，持續(xù)減少。

需求淡季抑制菜粕消費

我國菜粕作為飼料原料主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，隨著冬至到來，各地氣溫明顯下降，華南水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場，華東、華北以及中部地區(qū)的養(yǎng)殖也季節(jié)性減少。這也表明國內(nèi)的水產(chǎn)養(yǎng)殖進入了淡季，繼而菜粕的需求也進入了淡季。至此，菜粕自身的供需環(huán)境對價格的影響已經(jīng)脫鉤，后續(xù)其跟隨豆粕運行的概率增大。

綜上所述，雖然目前處于菜粕的消費淡季，其價格也較長時間處于低位運行，但全球油菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏緊，且國內(nèi)養(yǎng)殖預期在明年將得到改善，因而長期的菜粕行情已不悲觀。加之，隨著中美關(guān)系的改善，國內(nèi)豆粕價格必然重新受到進口大豆到港成本的支持，因而并不能排除未來一段時間菜粕隨豆粕小幅反彈的可能。