最近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格呈現(xiàn)低位整理態(tài)勢(shì)，雖然國(guó)內(nèi)各地政府大力扶植生豬等養(yǎng)殖，長(zhǎng)期會(huì)利于粕類消費(fèi)，但目前處于冬季，水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場(chǎng)，菜粕處于季節(jié)性的消費(fèi)淡季，加之未來幾個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆、菜籽等到港集中，因而菜粕價(jià)格必將繼續(xù)受到壓制。只不過，當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格已經(jīng)處于近幾年低位附近，在全球油菜籽減產(chǎn)的背景之下，菜粕繼續(xù)下滑的空間有限，短期內(nèi)菜粕價(jià)格或以低位振蕩為主，不排除隨豆粕小幅反彈可能。

加拿大菜籽減產(chǎn)幅度略大

今年加拿大油菜籽產(chǎn)區(qū)天氣一直不良，在9月和10月份又先后遭到降雪和早霜威脅，致使油菜籽質(zhì)量和收割進(jìn)度受損。并且近兩年加拿大油菜籽出口回落，農(nóng)戶種植油菜籽收益下降，甚至虧損，今年油菜籽的種植面積受到影響。繼美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)了2019/2020年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)估至1950萬噸后，加拿大統(tǒng)計(jì)局根據(jù)油菜籽收割狀況，預(yù)估油菜籽產(chǎn)量?jī)H為1860萬噸。加拿大油菜籽減產(chǎn)幅度略大，令全球油菜籽的供需格局向平衡偏緊轉(zhuǎn)變，一旦需求淡季過去、旺季來臨，油菜籽及菜粕價(jià)格容易受到基本面大格局的支撐而轉(zhuǎn)強(qiáng)。

菜粕庫存因菜籽減少而降低

受中加貿(mào)易關(guān)系以及我國(guó)冬季水產(chǎn)退市的影響，我國(guó)近幾個(gè)月進(jìn)口油菜籽數(shù)量一直較少，初步統(tǒng)計(jì)，我國(guó)12月份進(jìn)口油菜籽預(yù)計(jì)在15萬—20萬噸，而明年1月進(jìn)口到港預(yù)計(jì)在8萬—10萬噸，而去年同期超過50萬噸。油菜籽進(jìn)口減少明顯，國(guó)內(nèi)菜籽和菜粕的庫存也明顯偏低。目前港口地區(qū)進(jìn)口菜籽的庫存處于19萬噸左右，而去年同期為44萬噸；與此同時(shí)，我國(guó)兩廣及福建地區(qū)的菜粕庫存也降至9000噸，較去年同期減少22%；國(guó)內(nèi)顆粒粕庫存在13.8萬噸左右，持續(xù)減少。

需求淡季抑制菜粕消費(fèi)

我國(guó)菜粕作為飼料原料主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，隨著冬至到來，各地氣溫明顯下降，華南水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場(chǎng)，華東、華北以及中部地區(qū)的養(yǎng)殖也季節(jié)性減少。這也表明國(guó)內(nèi)的水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入了淡季，繼而菜粕的需求也進(jìn)入了淡季。至此，菜粕自身的供需環(huán)境對(duì)價(jià)格的影響已經(jīng)脫鉤，后續(xù)其跟隨豆粕運(yùn)行的概率增大。

綜上所述，雖然目前處于菜粕的消費(fèi)淡季，其價(jià)格也較長(zhǎng)時(shí)間處于低位運(yùn)行，但全球油菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏緊，且國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖預(yù)期在明年將得到改善，因而長(zhǎng)期的菜粕行情已不悲觀。加之，隨著中美關(guān)系的改善，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格必然重新受到進(jìn)口大豆到港成本的支持，因而并不能排除未來一段時(shí)間菜粕隨豆粕小幅反彈的可能。