周一A股市場(chǎng)縮量回落，上證綜指早盤一度因?yàn)榍捌谡{(diào)整較為充分的醫(yī)藥股等品種的企穩(wěn)而收復(fù)失地，但是，一方面是因?yàn)榭萍脊傻钠＼?，另一方面是金融股的殺跌，指?shù)在午市后再度節(jié)節(jié)走低，在日K線圖上形成了破位下行式的中陰K線。

兩類警報(bào)響起

近期A股市場(chǎng)的走勢(shì)頗受輿論信息的影響。在前幾個(gè)交易日，由于市場(chǎng)利率下行、國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)緩和等因素，指數(shù)節(jié)節(jié)走高，上證綜指重回3000點(diǎn)上方。但是，在上周末，利淡消息卻漸趨增多。不僅是IPO節(jié)奏有提速的苗頭，而且還在于大基金減持近期漲幅較大的科技股等信息放大了市場(chǎng)參與者對(duì)高位股的擔(dān)憂情緒。更為重要的是，眾應(yīng)互聯(lián)(002464)因計(jì)提商譽(yù)而年報(bào)業(yè)績(jī)滑坡，迅速提醒了市場(chǎng)參與者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。因?yàn)槿ツ暌舱怯?jì)提商譽(yù)使得業(yè)績(jī)地雷持續(xù)引爆，使得指數(shù)運(yùn)行步履艱難。

由此可見(jiàn)，短線A股市場(chǎng)其實(shí)響起了兩類警報(bào)聲。一是浮籌漸趨增多，不僅是IPO有望提速所帶來(lái)的籌碼供應(yīng)量的增加，而且還在于高位股的各類股東的獲利回吐，打破了市場(chǎng)籌碼與資金的平衡。這不利于未來(lái)行情的演繹，因?yàn)橹灰袦p持聲音，股價(jià)就會(huì)備受承壓，周一的國(guó)科微(300672)就因此而跌停板。如此的示范效應(yīng)會(huì)放大市場(chǎng)參與者對(duì)浮籌增多股的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。二是年報(bào)業(yè)績(jī)排雷。因?yàn)楫?dāng)前已進(jìn)入到12月底，上市公司的業(yè)績(jī)已塵埃落定，A股也就進(jìn)入到年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告周期。而眾應(yīng)互聯(lián)的股東們則因計(jì)提商譽(yù)而獲得一個(gè)跌停板，讓市場(chǎng)參與者充分認(rèn)識(shí)到A股年報(bào)排雷的重要性，這必然會(huì)加劇A股市場(chǎng)參與者的謹(jǐn)慎情緒。

調(diào)整空間有限

不過(guò)，這并不等于A股市場(chǎng)有著太大的調(diào)整壓力。一方面是因?yàn)榻迥陙?lái)的A股市場(chǎng)走勢(shì)，尤其是上證綜指的走勢(shì)趨勢(shì)顯示，上證綜指的3000點(diǎn)上方固然有著一定的壓力，但在3000點(diǎn)下方，也缺乏持續(xù)大跌的空間?？赡苁且?yàn)殂y行股、地產(chǎn)股等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的龍頭股，雖然缺乏大力拉升的市場(chǎng)邏輯，但是，其業(yè)績(jī)?cè)诮陙?lái)保持著穩(wěn)定回升的趨勢(shì)，從而導(dǎo)致了此類個(gè)股的估值數(shù)據(jù)在近年來(lái)持續(xù)下行，不僅是A股的估值洼地，也是全球資本市場(chǎng)的估值洼地，所以，其下跌空間不大。由于此類個(gè)股也是A股，尤其是上證綜指的核心權(quán)重股，所以，此類個(gè)股的下跌空間不大，也就意味著上證綜指的下跌空間不大。因此，3000點(diǎn)下方，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低。這也是北上資金近兩年來(lái)持續(xù)大力加倉(cāng)的邏輯之一。

另一方面是因?yàn)闇p持雖然導(dǎo)致籌碼增多，但成長(zhǎng)性、未來(lái)的業(yè)務(wù)空間才是決定個(gè)股股價(jià)漲升的核心推動(dòng)力。比如，藥明康德(603259)等個(gè)股持續(xù)有大批量、成建制的減持信息、行為，但是，此類個(gè)股的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)重心持續(xù)上移；中信建投(601066)在6月底也因?yàn)橹行抛C券(600030)的減持公告而急跌，但隨后不久，就震蕩盤升，中信建投的股價(jià)再度收復(fù)了減持公告后的失地，這就說(shuō)明了股價(jià)長(zhǎng)期漲升的核心邏輯不是籌碼的多寡，而是產(chǎn)業(yè)空間、成長(zhǎng)趨勢(shì)。而科技股，尤其是以芯片等為代表的硬件科技股是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心因素，也是未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)較為確定的細(xì)分領(lǐng)域之一。所以，此類個(gè)股的下跌空間也相對(duì)有限，進(jìn)一步做空的能量將隨著股價(jià)的回落而趨于衰弱。

綜上所述，短線A股市場(chǎng)的節(jié)奏因?yàn)橹芤坏募钡淖?，但是，在?dāng)前點(diǎn)位，進(jìn)一步殺跌的空間相對(duì)有限，持續(xù)低迷的時(shí)間也相對(duì)有限。不排除經(jīng)過(guò)近幾個(gè)交易日的短暫休整之后，上證綜指再度沖擊3000點(diǎn)的可能性。

在操作中，利用此次調(diào)整，積極調(diào)倉(cāng)而不是減倉(cāng)，將倉(cāng)位收縮到創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、頭部券商領(lǐng)域以及大消費(fèi)類領(lǐng)域的龍頭股中。