“有匯源才叫過年呢！”

曾幾何時，這句廣告語隨著春節(jié)聯(lián)歡晚會一起，是許多中國家庭年夜飯的標(biāo)配，也是整整一代人兒時的記憶。

如今，又一年關(guān)將至，但這次匯源自己恐怕過不了好年了。

“果汁大王”淪為“老賴”

近日，一則“匯源果汁創(chuàng)始人41億資產(chǎn)遭凍結(jié)”的消息被市場熱議。

朱新禮

據(jù)中國裁判文書網(wǎng)披露的民事裁定書顯示，2019年9月20日，招商銀行向法院申請訴前財產(chǎn)保全，請求查封、扣押、凍結(jié)中國德源資本（香港）有限公司持有的股權(quán)、銀行存款及其他價值共計人民幣41.03億元財產(chǎn)。之后，法院作出裁定，查封、扣押凍結(jié)被申請人德源資本的財產(chǎn)，限額41.03億元，其中凍結(jié)銀行存款的期限為一年，查封動產(chǎn)的期限為兩年，查封不動產(chǎn)、凍結(jié)其他財產(chǎn)權(quán)的期限為三年。

德源資本背后的有權(quán)代表人，正是匯源果汁的創(chuàng)始人朱新禮。作為曾經(jīng)的“果汁大王”，朱新禮恐怕做夢也不會想到，自己有朝一日會成為“老賴”。而且，這已經(jīng)是朱新禮今年收到的第4個限制消費令了。更讓人唏噓的是，去年朱新禮還是胡潤百富榜上35億身家的富豪。

事實上，朱新禮的這一系列麻煩，與匯源果汁近年來深陷泥沼不無關(guān)系。如今的匯源果汁，正面臨著負(fù)債百億、高管集體辭職、退市等諸多風(fēng)險。

“國民飲料”誕生

1992年，受改革浪潮鼓舞，朱新禮毅然下海，創(chuàng)辦了淄博匯源有限公司，這就是匯源集團(tuán)的前身。次年，朱新禮只身一人背著進(jìn)口設(shè)備生產(chǎn)的濃縮果汁，前往慕尼黑，奇跡般簽下500萬美元濃縮果汁的出口合同，成功掘得第一桶金。此后，匯源的濃縮果汁相繼出口到30多個國家和地區(qū)。

為了打開國內(nèi)市場，朱新禮在1994年將工廠搬到了北京，并創(chuàng)辦了北京匯源食品飲料有限公司。但顯然，朱新禮的眼光遠(yuǎn)不只此。

1996年，不安于現(xiàn)狀的朱新禮斥資7000萬元中標(biāo)央視新聞聯(lián)播5秒的廣告，成功讓匯源果汁成為家喻戶曉的飲料品牌。自那以后，匯源果汁就跟開了掛一樣，面向全國布局建廠，不斷擴(kuò)大市場份額。到了2000年，匯源以將近四分之一的市場份額，坐穩(wěn)了國內(nèi)果汁行業(yè)“老大”的位置。

2007年，匯源果汁在香港聯(lián)交所成功上市，募資24億港元，創(chuàng)下當(dāng)時港交所規(guī)模最大的IPO記錄，風(fēng)光無兩。上市當(dāng)日，匯源果汁的股價大漲66%。

至此，匯源果汁的發(fā)展也到達(dá)了巔峰。

并購失敗成發(fā)展分水嶺

2008年9月，可口可樂提出以12.2港元/股、總價約179.2億港元收購匯源果汁所有股份。按照當(dāng)時的價格，如果收購成功，朱新禮將進(jìn)賬74億港元。資料顯示，該收購價較前一交易日溢價195%。受此重大利好消息刺激，匯源果汁的股價應(yīng)聲暴漲，公司市值更是飆升至“最高點”36.36億美元。

不過，這場收購案卻在國內(nèi)遭到了一致反對。面對一片指責(zé)聲，朱新禮表示，賣企業(yè)并不等于不愛國，收購純屬商業(yè)行為，匯源果汁心甘情愿嫁給可口可樂。朱新禮那句讓人印象深刻的理論“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”，就是在這場收購案中說的。

為了提高資產(chǎn)評估價值，匯源果汁大舉擴(kuò)產(chǎn)，暫停新品推出，裁撤變革渠道減少成本。同時，為了迎合可口可樂的收購條件，匯源還裁減了經(jīng)營16年的銷售團(tuán)隊。在當(dāng)時看來，這場收購案是“板上釘釘”的事情，匯源也沒有因此留后手。然而幾個月后，商務(wù)部卻將其叫停了。

而這場以失敗收尾的收購案，也成為了匯源的一個轉(zhuǎn)折點。

扣非凈利連虧6年 負(fù)債超百億

當(dāng)初為了成功“賣身”而進(jìn)行的大刀闊斧的改革，讓匯源果汁元氣大傷。在并購被叫停的第二年，匯源果汁開始出現(xiàn)虧損，股價腰斬不說，扣非凈利潤更是連續(xù)六年虧損。政府補貼和變賣資產(chǎn)，成了企業(yè)凈利的主要來源。數(shù)據(jù)顯示，2010年，政府補貼的金額為1.08億元，占匯源果汁當(dāng)年凈利潤的54%；2011年，政府補貼金額為2.01億元，占公司凈利潤的64%。

匯源果汁股價走勢圖

與此同時，匯源果汁的負(fù)債卻在逐年增加。據(jù)匯源果汁發(fā)布的未審計項目顯示，截至2017年底，匯源果汁負(fù)債總額達(dá)到114.02億元。而2016年底和2015年底的負(fù)債總額分別為99.95億元和76.62億元。

來源：匯源果汁《截至2017年12月31日止年度未經(jīng)審核項目賬目》

屋漏偏逢連夜雨，在爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的同時，匯源果汁又遭遇了因內(nèi)控問題出現(xiàn)的違規(guī)擔(dān)保。

2018年3月，在未經(jīng)董事會批準(zhǔn)、無簽訂協(xié)議，尚未對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)方北京匯源出借42.75億元人民幣貸款。這一行為違反了港交所上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報、股東批準(zhǔn)及披露的條款，匯源果汁被港交所宣布停牌，至今仍未復(fù)牌。

而這筆違規(guī)擔(dān)保，又將匯源果汁卷入了先鋒集團(tuán)P2P網(wǎng)信平臺的兌付風(fēng)波。此外，匯源還經(jīng)歷了一系列的市場動蕩，包括被穆迪、惠譽下調(diào)評級，被恒生指數(shù)、港股通提出名單等等。

2018年4月3日，匯源果汁公告停牌，并延期披露2017年年報。自那以后，匯源果汁多次延后年報披露時間，一直到現(xiàn)在，公司依然沒有發(fā)布2017年年報、2018年半年報和年報，以及2019年半年報。

根據(jù)港交所要求，若匯源果汁無法在2020年1月31日前完成一系列復(fù)牌條件，這家昔日的果汁巨頭可能會面臨退市的風(fēng)險。一時間，“匯源果汁或?qū)⑼耸小钡脑掝}也被頂上了微博熱搜。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)卻“翻身”未成

今年4月，匯源果汁有過一次“翻身”的機(jī)會。當(dāng)時，匯源果汁公告稱，公司將與天地壹號飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司，簽訂框架協(xié)議成立合資公司。其中天地壹號等以現(xiàn)金向該潛在公司出資36億元，占股60%；匯源果汁以資產(chǎn)出資24億元，包括匯源果汁商標(biāo)，占股40%。

天地壹號是一家從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醋飲料及其他飲料的新三板掛牌企業(yè)，其董事長是以賣豬肉聞名的北大畢業(yè)生陳生。廣州和智則是一家專注農(nóng)業(yè)食品餐飲領(lǐng)域投資的PE機(jī)構(gòu)，新希望旗下私募基金厚生投資是其股東。有分析認(rèn)為，匯源果汁正在通過挖掘“匯源”商標(biāo)的價值為自身尋找出路。匯源也稱，達(dá)成該合作的目標(biāo)之一是為了獲得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)訂單和持續(xù)的經(jīng)營現(xiàn)金流，改善公司現(xiàn)金狀況，緩和債務(wù)狀況。

然而，在3個月后，與10年前那場無疾而終的并購案一樣，這場合作以失敗告終。

還有一周，就將步入2020年，而留給匯源果汁的時間，已經(jīng)不多了。

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