對于橡膠這個品種，500 個點(diǎn)以下的行情都算不上什么行情，做橡膠這個品種，得去賺上千點(diǎn)的行情，那才算的上是大行情。所以漲跌個 3、500 個點(diǎn)，我覺得都算不上什么行情。

另外，利多兌現(xiàn)之后未必就是利空，也有可能是一個利多接著另一個利多，當(dāng)然也有可能是一個利多之后沒有其他利多，這就是利空。至于怎么去判斷利多之后，是繼續(xù)利多還是利空呢。

其實(shí)，最簡單的一個方法就是，看持倉變化，比如，在利多上漲的過程中，多空不斷增倉，只要倉位沒有降下來，基本上行情不太會結(jié)束的，一個利多之后，往往會有其他利多，甚至是原來的利多消息持續(xù)發(fā)酵。

當(dāng)價格漲到一定位置之后，需要注意盤面的減倉情況，尤其是減倉幅度較大的下跌，這個是一個風(fēng)險信號。大幅上漲之后，盤面處于高位，一般有兩種反轉(zhuǎn)情況，一種是先減倉上漲，然后減倉下跌，這種情況是空頭先認(rèn)輸多頭后撤離；另一種是先增倉上漲，然后減倉大幅下跌，這種是多頭獲利逃走了。

無論是哪一種情況，當(dāng)價格連續(xù)上漲處于高位的時候，持倉量下降都是一個風(fēng)險信號，需要注意。當(dāng)減倉下跌之后，后面會有增倉，我們需要看后面增倉的變化，如果是增倉上漲，那說明行情沒有結(jié)束，多頭又回來了，后面可能有其他利多故事；如果是增倉下跌，那可能是空頭開始反擊了，行情有可能反轉(zhuǎn)。

一般情況下，平倉造成的漲跌能量有限，因?yàn)閳鰞?nèi)持倉有限，所以通過平倉帶來的上漲或者下跌程度是有限的，相反，開倉造成的漲跌能量理論上是無限的， 因?yàn)閳鐾赓Y金無限，可以不斷朝著某個方向開倉。

所以一段利多上漲，往往是增倉上漲，上漲之后，多頭往往會階段性兌現(xiàn)利潤，盤面出現(xiàn)減倉下跌，這個水正常過程，關(guān)鍵看后面的情況，如果是再次出現(xiàn)增倉上漲，那么多頭行情還沒結(jié)束，如果是增倉下跌，那么多頭行情可能暫時結(jié)束了。

按照我以往的經(jīng)驗(yàn)，一般在 09 合約進(jìn)入交割月之后，01 合約可能會有一波上漲行情，這個上漲行情往往是預(yù)期邏輯，因?yàn)槔夏z倉單注銷之后，新膠倉單還沒上來，這個時候盤面相對樂觀，所以很多時候，一般在 09 合約進(jìn)入交割月之后不久，01 合約就容易開始有一個上漲行情。

我們可以看一下 RU11 合約倉單強(qiáng)制注銷之后，往往是新倉單馬上注冊，然后一年比一年的倉單更高，這個過去幾年橡膠倉單的變化趨勢。

今天的不同之處在于，RU11 合約倉單注銷之后，新膠倉單并沒有立即上漲，而是走出了一段時間的橫盤，這個市場傳遞了利多的信息，盤面也漲了一些。但是最近我沒發(fā)現(xiàn)，倉單注冊開始加速了，而且這個斜率反映了似乎比過去幾年更快。

不過現(xiàn)在倉單的量回到了 2016 年同期水平，依然遠(yuǎn)低于 2017 和 2018 年同期水平，當(dāng)然目前倉單的趨勢依然是向上的，最終能否保持低于 2017 和 2018 年同期水平，還有待觀察。

至于后面行情怎么走，我也不知道，但是有一點(diǎn)我是明確的，跌下來就撿多。但我不知道它什么時候漲以及為什么上漲。