往年，A股進(jìn)入11月份經(jīng)“秋搶”后，股指便一路下跌。隨后機(jī)構(gòu)還要利用各種利空往下挖“坑”，打壓出一個(gè)低點(diǎn)。如去年年底，大批上市公司計(jì)提商譽(yù)減值，業(yè)績(jī)大幅下滑，引起股市接連跳水，砸出了2440點(diǎn)大底部。

然而今年是例外。從11月起，大盤沒(méi)有出現(xiàn)跳水，始終橫向震蕩整理。人們不禁要問(wèn)：今年“冬播”時(shí)股市為何不太冷？“秋搶”行情沒(méi)有漲到位就夭折

今年的“秋搶”行情比往年小。從8月6日2733點(diǎn)起步到9月16日3042點(diǎn)，28個(gè)交易日只漲了11.3%，低于往常的漲15%以上。

主要原因是，7月22日開(kāi)設(shè)的科創(chuàng)板，僅交易了兩三個(gè)月，個(gè)股股價(jià)就普遍腰斬。此外，從11月到明年2月，將有1.9萬(wàn)億市值的大小非解禁，故嚇退了投資者的做多熱情。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，也讓人們對(duì)后市憂心忡忡。

今年“秋搶”行情成色不足，當(dāng)然，沒(méi)有拉高市場(chǎng)獲利盤不多，自然也就跌不深。3個(gè)月的最大跌幅也只有6.27%，沒(méi)能形成往年那種“冬播”前市場(chǎng)恐慌下跌的低點(diǎn)。

北上資金出手買買買封殺了“冬播”的低點(diǎn)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止12月19日收盤，北向資金年內(nèi)凈流入3373億，創(chuàng)了歷史新高。持倉(cāng)個(gè)股2067只，建倉(cāng)面相當(dāng)廣。其中，9月份單月流入646億，創(chuàng)單月歷史新高；11月份凈流入規(guī)模同樣突破600億，12月至今流入規(guī)模已達(dá)644億，至月底，流入規(guī)模將超9月份的歷史新高。

令市場(chǎng)大跌眼鏡的是，北向資金在大盤上漲時(shí)買買買，下跌時(shí)依然買買買。從11月下旬至12月中旬，北向資金持續(xù)27天凈流入，合計(jì)金額高達(dá)1048億。這與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)主力資金經(jīng)常性凈流出，形成了鮮明的對(duì)比。

北上資金連續(xù)27天凈買入，是本輪上漲行情的發(fā)動(dòng)者。也觸動(dòng)了公募基金、保險(xiǎn)資金以及其他資金于本周紛紛建倉(cāng)加倉(cāng)。

中美第一階段貿(mào)易協(xié)議給投資者吃了一顆定心丸

上周末，中美雙方同時(shí)宣布第一階段貿(mào)易協(xié)議已經(jīng)達(dá)成，下一步雙方將各自盡快完成法律審核等必要的程序，并就正式簽署協(xié)議的時(shí)間、地點(diǎn)、形式等具體安排進(jìn)行協(xié)商。

盡管對(duì)協(xié)議內(nèi)容的看法，市場(chǎng)人士見(jiàn)仁見(jiàn)智。但是，這畢竟是歷經(jīng)三四個(gè)月的貿(mào)易磋商后，中美雙方達(dá)成的第一個(gè)協(xié)議，意味著中美貿(mào)易摩擦按下了暫停鍵，至少不會(huì)再出現(xiàn)升級(jí)、惡化的情況。這不僅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、外貿(mào)出口有利，而且也解除了困擾股市1年多的最大不利因素，鼓舞了新增資金入市，從而推動(dòng)股市上漲，一周來(lái)市場(chǎng)的反應(yīng)積極。

首先，創(chuàng)業(yè)板、上證50、深成指、滬深3004個(gè)指數(shù)創(chuàng)出或即將創(chuàng)出今年新高。其次，成交量急劇放大。繼前3周的日均成交量3676億、3733億、4818億之后，本周驟增到6382億，周二突破3000點(diǎn)時(shí)更是放出了7516億的巨量。兩融資金突破了1萬(wàn)億，超過(guò)了今年4月高點(diǎn)時(shí)的水平。再次，從技術(shù)形態(tài)看，大盤連續(xù)17天收復(fù)了五周均線，連續(xù)7天收復(fù)了半年線，連續(xù)4天收盤站在3000點(diǎn)之上。

市場(chǎng)黑馬股狂奔，賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)

國(guó)資、險(xiǎn)企、產(chǎn)業(yè)資本齊上陣，掀起“舉牌潮”。2019年以來(lái)，已有超60家公司獲舉牌。其中，11月以來(lái)有10余家，包括博匯紙業(yè)、上海臨港、上海銀行、萬(wàn)達(dá)信息、積成電子、南風(fēng)股份、三維絲、長(zhǎng)園集團(tuán)、王府井、荃銀高科、長(zhǎng)航鳳凰、南寧百貨等。其中，尤以寶能舉牌南寧百貨的市場(chǎng)效應(yīng)最大，11天10個(gè)漲停板，十多個(gè)交易日股價(jià)就從3.50元到10.69元，漲幅達(dá)205.4%。

連續(xù)漲停板個(gè)股不斷增多。近兩周，累計(jì)9板的有萬(wàn)通智控；6連板股票有星期六；5連板股票有東睦股份、綠庭投資、美聯(lián)新材、聚飛光電；4連板股票有環(huán)旭電子、南京證券、風(fēng)范股份。耐威科技5天4板，飛亞達(dá)5天4板，晶方科技5天4版；3連板股票有彩虹股份，香雪制藥，迅游科技、亞瑪頓、萬(wàn)訊自控；2連板有華數(shù)傳媒、蘇州銀行、泰晶科技、共達(dá)電聲、暴風(fēng)集團(tuán)、天神娛樂(lè)。

近期黑馬股的主流是高科技、舉牌、重組、高成長(zhǎng)、超跌低價(jià)股。而這一兩年漲幅巨大的白馬股，如白酒、醫(yī)藥、家電、保險(xiǎn)、食品飲料則出現(xiàn)了分化。可見(jiàn)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股明顯。這也大大激發(fā)了廣大投資者提前“冬播”成長(zhǎng)股的熱情。

大盤將往何處去？

對(duì)于從2857點(diǎn)起步的本輪上漲行情，如何定性和定位？

很多輿論認(rèn)為長(zhǎng)達(dá)10年的大牛市來(lái)了，我不敢茍同。由于明年創(chuàng)業(yè)板也將實(shí)行注冊(cè)制，新三板啟動(dòng)轉(zhuǎn)板，市場(chǎng)擴(kuò)容壓力仍然不??；大小非減持壓力仍大，明年1月份解禁量最大；A股結(jié)構(gòu)性缺陷仍未解決，會(huì)不斷產(chǎn)生新的后遺癥；中美在科技、貿(mào)易、金融等方面的矛盾沖突依然很激烈，不時(shí)會(huì)影響市場(chǎng)情緒和走勢(shì)。

我認(rèn)為，人們不宜奢望明年A股進(jìn)入大牛市，以免失去對(duì)市場(chǎng)不確定性的敬畏之心，犯投資沖動(dòng)的錯(cuò)誤。

明年是科技成長(zhǎng)股年、資產(chǎn)重組年。但是，對(duì)漲到高位、高價(jià)、超高估值的高科技股，也要回避，。投資者應(yīng)盡可能選擇今年漲幅不大、股價(jià)處于低位、有股權(quán)變動(dòng)、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)預(yù)期、有外生成長(zhǎng)性、有自主核心技術(shù)、估值相對(duì)較低（30倍市盈率左右）的中低價(jià)（30元以下）的高科技股（特別是硬科技股，如大數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)、云計(jì)算、智能計(jì)算平臺(tái)、高端存儲(chǔ)系統(tǒng)、計(jì)算產(chǎn)業(yè)集群、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、集成電路裝備等），以及超跌低價(jià)重組股。

如果投資者感到選股有困難，那就不妨逢低選擇515000科技ETF和512000證券ETF，做中線波段，以獲取平均收益。