經(jīng)過最近半年多的持續(xù)走高,國內(nèi)菜油價格已處于3年來高位附近。雖然國內(nèi)外植物油的供需格局依舊良好,尤其菜油經(jīng)歷多年的去庫存之后,供需格局已經(jīng)實質(zhì)轉(zhuǎn)變,但就植物油的季節(jié)性周期而言,目前菜油價格明顯高于其他植物油,需求在很大程度上受到抑制。一旦元旦春節(jié)國內(nèi)植物油備貨收尾,菜油需求將進一步轉(zhuǎn)淡,而我國進口大豆、油菜籽等到港增加,勢必對節(jié)后的菜油市場造成壓力,因而需謹防其回調(diào)。 市場已消化加拿大菜籽減產(chǎn) 由于加拿大油菜籽在9月、10月份遭受降雪和早霜威脅,以及國際貿(mào)易受阻,加拿大油菜籽種植受到影響,美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)2019/2020年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預估至1950萬噸,較上年度減少80萬噸,而加拿大統(tǒng)計局最新發(fā)布的油菜籽產(chǎn)量預估進一步下降到1860萬噸,較之前預估的1960萬噸繼續(xù)調(diào)減100萬噸。 雖然加拿大油菜籽出現(xiàn)減產(chǎn),但從季節(jié)上看短期油菜籽供應仍會增加,并且加拿大油菜籽減產(chǎn)預期消化已久,此時油菜籽已經(jīng)上市,價格也已處于高位,頗有利多已經(jīng)兌現(xiàn)的意味。減產(chǎn)信息雖然短期仍會支持菜類市場,但已不是新鮮信息,且中美達成第一階段協(xié)議后,中加關(guān)系將很大程度上影響未來幾個月我國對加拿大菜籽和菜油的進口,這很可能是未來菜油轉(zhuǎn)弱的重要影響因素。 大豆等油料供應充足 我國10—12月進口油菜籽預計在49萬—52萬噸,而去年同期為102.4萬噸。雖然我國對加拿大油菜籽的采購相對較少,在一定程度上支持了菜籽菜油的價格,但作為植物油的生產(chǎn)原料,大豆的進口對植物油的影響依舊較大。過去幾周,我國對美國大豆的采購明顯增加,數(shù)據(jù)統(tǒng)計,當前我國已經(jīng)采購美國大豆超過1100萬噸,已經(jīng)接近去年一年我國采購美國大豆的總數(shù)量,預計12月和明年1月份到港進口大豆在1800萬—2000萬噸,亦高于去年同期。大豆等油料供應充足,自然會增加油脂的供應,這也會對未來的菜油市場構(gòu)成壓制作用。 菜油豆油高差價抑制消費 自去年我國完成菜油的去庫存之后,菜油與豆油、棕櫚油的差價分別由以往的400元/噸和800元/噸,擴大到1200元/噸和2200元/噸之上。隨著菜油與其他植物油價差拉大,需求逐漸受到影響,并使差價在最近兩個多月逐漸回落。雖然我國沿海地區(qū)菜油庫存依舊處于較低的7.6萬噸左右,華東地區(qū)庫存處于28.2萬噸水平,環(huán)比繼續(xù)減少,但我國港口地區(qū)棕櫚油庫存升高到75萬噸之上,而如果后續(xù)進口大豆到港,那么豆油庫存大概率將由目前的95萬噸重回100萬噸上方,屆時菜油的消費將繼續(xù)受到抑制,因而菜油高價將很難持續(xù)。 除此以外,通常春節(jié)過后,我國進入傳統(tǒng)的植物油消費淡季,今年春節(jié)偏早,加之生豬等肉價處于高位,臘肉、煎炸等食品的消費已經(jīng)受到影響,植物油的傳統(tǒng)新年備貨也大概率會提前結(jié)束,因而就季節(jié)性而言,春節(jié)后國內(nèi)植物油面臨調(diào)整的概率增大。從期貨持倉和交易的角度考量,過多的資金壓住植物油,一旦進入消費淡季,資金的大量離場也容易使市場價格的波動增大,這也將影響當前市場對菜油看好的信心。因而未來的調(diào)整在所難免,應尤其注意風險。 責任編輯:唐正璐 |
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