2010 年4 月19 日單日VaR 值估計

昨日收盤價 1%VaR 跌幅5%VaR 跌幅 5%VaR 漲幅 1%VaR 漲幅滬深300 指數(shù)3394.57 1.44% 1.01% 1.03% 1.47%

分析與建議

國家遏制房價過快上漲的信心堅決，地產(chǎn)股反彈無力，仍是拖累大盤下行的動力。周五美國股市大跌，大宗商品全線回落，資源股或?qū)⑹芾巯碌?。滬?00 現(xiàn)指或?qū)⒃倏简?0 日均線支撐。

上周五 9 點30 分股市開盤時，各合約價格明顯高于無套利區(qū)間，IF1009 具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006 具有最高的套利年化收益率9.78%。之，各合約并沒有隨著滬深300 的下跌而大幅跟跌，到了9 點54分套利收益達全日的峰值，IF1009 的套利持有到期收益率為3.39%，IF1005的套利年化收益率高達19.71%。到了下午3 點股市收盤，IF1012 套利持有到期收益2.55%，IF1005 套利年化收益13.29%。從全天的盤面上來看，上證50ETF 與滬深300 指數(shù)的跟蹤誤差為0.5%，上證180ETF 與滬深300 指數(shù)的跟蹤誤差為0.1%，深證100ETF 與滬深300 指數(shù)的跟蹤誤差為0.25%，使用這三個ETF 來構(gòu)建現(xiàn)貨組合進行1 手合約的期套利會增加0.1%的沖擊成本。上周五全天，期指各合約均走在無套利區(qū)間之上，IF1005 與IF1006 的套利年化收益率大多數(shù)時間在10%到20%之間，各合約走勢平穩(wěn)，不隨滬深300指數(shù)的波動而大幅跟漲跟跌。這些現(xiàn)象顯示當前股指期貨的參與者多為偏好投機的投資者，更追求高風險高收益的投資風格，對無風險套利的興趣和關(guān)注度不大。