策略推薦

豆菜粕類：

供給方面，豆粕庫存處于低位，但隨著中國(guó)積極采購(gòu)進(jìn)口大豆，疊加中美貿(mào)易談判進(jìn)展良好，沿海地區(qū)豆粕庫存已經(jīng)開始觸底回升，加之近期雜粕集中到港，均承壓粕價(jià)。需求方面，生豬、家禽存欄持續(xù)回升，疊加雙節(jié)備貨高峰臨近，提振豆粕需求，不過南方水產(chǎn)料需求進(jìn)入“季節(jié)性”淡季，影響豆粕走貨速度。預(yù)期粕價(jià)將以窄幅震蕩為主。操作上，建議區(qū)間操作。而豆粕期權(quán)方面，建議暫時(shí)觀望。雖然飼料需求環(huán)比去年明顯偏弱，但原料供應(yīng)受限，且水產(chǎn)養(yǎng)殖轉(zhuǎn)入淡季菜粕需求尚可，預(yù)計(jì)未來菜粕進(jìn)口量仍存在增量空間，建議下方偏空操作。

玉米：

供應(yīng)方面，近期玉米收購(gòu)進(jìn)度偏慢，與上年同期收購(gòu)量差距拉大，市場(chǎng)后期的供應(yīng)壓力較大，不過南北港口庫存持續(xù)位于低位，短期內(nèi)供應(yīng)面趨緊繼續(xù)提供市場(chǎng)支撐，加之12月初東北產(chǎn)區(qū)多地中央儲(chǔ)備糧直屬庫陸續(xù)開庫收購(gòu)2019年產(chǎn)新玉米，對(duì)產(chǎn)地上量帶給玉米價(jià)格的壓力形成緩沖。需求方面，11月份生豬、能繁母豬存欄首次雙雙上漲，加之生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)止跌回升，位于歷史高位，利于生豬復(fù)養(yǎng)，意味著玉米飼料需求最差的階段已經(jīng)過去，未來生豬、能繁母豬壓欄貢獻(xiàn)將大概率大于存欄降幅，飼料需求或逐步趨于改善；原料玉米消耗量連續(xù)多周增加，深加工消費(fèi)仍有增長(zhǎng)空間。整體而言，短期內(nèi)玉米期價(jià)震蕩運(yùn)行為主。玉米期權(quán)方面建議觀望。

白糖：

巴西中南部糖產(chǎn)量同比大減，后市原糖有望繼續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)而言，國(guó)內(nèi)新糖現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，目前北方甜菜糖價(jià)差較大，但隨著糖價(jià)交投重心下移，貿(mào)易商報(bào)價(jià)普遍低于糖廠售價(jià)，市場(chǎng)交投氣氛一般。截止11月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖127.26萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖 72.68 萬噸），累計(jì)銷糖率 44.67%（上制糖期同期 44.19%），11月食糖產(chǎn)銷率略高于去年同期，表現(xiàn)相對(duì)平平，其中產(chǎn)糖量高于近三年同期水平。此外，10月進(jìn)口糖量為45萬噸，高于市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)口量已連續(xù)4個(gè)月超40萬噸。后市而言，產(chǎn)區(qū)天氣的不確定性、供應(yīng)持續(xù)增加、旺季需求在即等來看，多空因素交織，糖價(jià)波動(dòng)加劇。操作上，建議鄭糖2005合約短線輕倉做多。而白糖期權(quán)方面，建議賣出看跌期權(quán)。