繼本周前三日連續(xù)微漲之后，昨日滬指小幅回調(diào)，但本周整體波幅較小，收盤漲跌幅均未超過0.3%，市場等待走出明確方向。滬指小跌0.3%收于2915.7點位，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為活躍，日內(nèi)最高漲幅近1%，午后逐漸回落僅微漲0.16%。兩市47家個股漲停，外資連續(xù)21個交易日凈買入，買入金額達65.2億元。股票期權(quán)標的50ETF小跌0.34%收于2.937，僅12只成份股上漲。

標的市場偏弱窄幅整理，日內(nèi)波動較小，股票期權(quán)市場量能隨之萎縮，期權(quán)成交量減少28%至151萬張，其中認購期權(quán)減少31萬至78萬張，認沽期權(quán)減少26.6萬至73萬張。成交PCR為0.94，相比前值0.91有所上升。當(dāng)月成交占比80%附近，成交量主要集中在當(dāng)月12月合約上。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢

期權(quán)市場持倉量繼續(xù)穩(wěn)步增長，昨日續(xù)增2萬至501.9萬張，再度突破500萬持倉，其中認購期權(quán)持倉增加4.8萬至261.4萬張，認沽期權(quán)持倉減少2.8萬至240.5萬張。當(dāng)月持倉占比為68%，持倉PCR值0.92，相比前值0.95有所下降。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，投資者主要集中于2.95平值期權(quán)上進行交易，12月2.95認購期權(quán)合約成交量18萬張，認沽期權(quán)成交量為17萬張，二者流動性最佳。除平值和淺虛值標準合約持倉有所增加外，其他行權(quán)價均出現(xiàn)減倉行為。

標的50ETF日內(nèi)逐漸振蕩走低，期權(quán)IV表現(xiàn)波瀾不驚與上一交易日持平，當(dāng)前各月份IV值分別收于11.0%、11.8%、12.7%、13.6%，呈現(xiàn)近低遠高的“升水期限結(jié)構(gòu)”，繼續(xù)保持絕對低值水平。與短期實現(xiàn)波動率相比，隱含波動率處于相對合理水平。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。