繼本周前三日連續(xù)微漲之后，昨日滬指小幅回調(diào)，但本周整體波幅較小，收盤(pán)漲跌幅均未超過(guò)0.3%，市場(chǎng)等待走出明確方向。滬指小跌0.3%收于2915.7點(diǎn)位，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)更為活躍，日內(nèi)最高漲幅近1%，午后逐漸回落僅微漲0.16%。兩市47家個(gè)股漲停，外資連續(xù)21個(gè)交易日凈買入，買入金額達(dá)65.2億元。股票期權(quán)標(biāo)的50ETF小跌0.34%收于2.937，僅12只成份股上漲。

標(biāo)的市場(chǎng)偏弱窄幅整理，日內(nèi)波動(dòng)較小，股票期權(quán)市場(chǎng)量能隨之萎縮，期權(quán)成交量減少28%至151萬(wàn)張，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)減少31萬(wàn)至78萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)減少26.6萬(wàn)至73萬(wàn)張。成交PCR為0.94，相比前值0.91有所上升。當(dāng)月成交占比80%附近，成交量主要集中在當(dāng)月12月合約上。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢(shì)

期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)量繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，昨日續(xù)增2萬(wàn)至501.9萬(wàn)張，再度突破500萬(wàn)持倉(cāng)，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)增加4.8萬(wàn)至261.4萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)減少2.8萬(wàn)至240.5萬(wàn)張。當(dāng)月持倉(cāng)占比為68%，持倉(cāng)PCR值0.92，相比前值0.95有所下降。

從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出，投資者主要集中于2.95平值期權(quán)上進(jìn)行交易，12月2.95認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量18萬(wàn)張，認(rèn)沽期權(quán)成交量為17萬(wàn)張，二者流動(dòng)性最佳。除平值和淺虛值標(biāo)準(zhǔn)合約持倉(cāng)有所增加外，其他行權(quán)價(jià)均出現(xiàn)減倉(cāng)行為。

標(biāo)的50ETF日內(nèi)逐漸振蕩走低，期權(quán)IV表現(xiàn)波瀾不驚與上一交易日持平，當(dāng)前各月份IV值分別收于11.0%、11.8%、12.7%、13.6%，呈現(xiàn)近低遠(yuǎn)高的“升水期限結(jié)構(gòu)”，繼續(xù)保持絕對(duì)低值水平。與短期實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率相比，隱含波動(dòng)率處于相對(duì)合理水平。

方向性操作建議上，中長(zhǎng)期來(lái)看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長(zhǎng)期持有賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值。