近期玉米期價(jià)承壓運(yùn)行，主力C2005合約于1900元/噸一線受阻。目前，玉米市場主要特點(diǎn)是季節(jié)性供應(yīng)放量而需求疲軟，價(jià)格上行乏力，春節(jié)前可能進(jìn)一步下探。

農(nóng)戶加速售糧

東北地區(qū)新季玉米收獲進(jìn)度較往年慢10天左右，加之春節(jié)比往年早，2020年春節(jié)前的售糧周期縮短。12月開始，農(nóng)戶加快了售糧進(jìn)度。截至12月6日，遼寧售糧進(jìn)度在40%—50%，吉林在20%左右，黑龍江和內(nèi)蒙古在25%—30%，河南和河北在40%左右。進(jìn)入12月，市場賣糧時(shí)間僅剩一個半月，加之春節(jié)前的變現(xiàn)需求，農(nóng)戶售糧意愿增強(qiáng)，售糧進(jìn)度加快。

貿(mào)易商收糧謹(jǐn)慎

玉米集中上市，南北港口庫存均有增加。據(jù)cofeed的數(shù)據(jù)，截至12月2 日，北方港口玉米庫存為169.50萬噸，月內(nèi)增幅為21.33%，但較去年同期下降47.73%；南方港口庫存29.40萬噸，月內(nèi)增幅為16.86%，但較去年同期下降68.62% 。目前，南北港口玉米庫存合計(jì)為198.9萬噸，環(huán)比增長16.86%，同比下滑52.42%。玉米價(jià)格并未過分下跌的主要原因就是港口庫存較低，但港口庫存偏低并非基層惜售，而是貿(mào)易商收糧消極，低庫存反映了市場悲觀的預(yù)期。

深加工企業(yè)報(bào)價(jià)普降

cofeed調(diào)查了115家玉米深加工企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日當(dāng)周，玉米庫存總量（含拍賣糧）為413.55萬噸，較上月同期的342.59萬噸增長20.71%，較去年同期的608.7萬噸下降32.06% 。其中，這些深加工企業(yè)廠內(nèi)庫存（含已運(yùn)回拍賣糧）為369.95萬噸，較上月同期的282.99萬噸增長30.73%，較去年同期的388萬噸下降4.66% 。數(shù)據(jù)表明，12月玉米到廠量增加，這是導(dǎo)致華北、華中以及華東等地玉米深加工收購價(jià)格下跌的主要原因。未來，隨著市場的持續(xù)上量，收購報(bào)價(jià)恐繼續(xù)下調(diào)。

飼用需求明年二季度回暖

玉米市場最大的利空因素?zé)o疑是非洲豬瘟。生豬存欄幾乎腰斬，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，10月，生豬存欄環(huán)比減少0.6%，同比減少41.4%；能繁母豬存欄環(huán)比增長0.6%，但同比減少37.8%。由于豬肉價(jià)格處于高位，政府明確要求各地生豬自給率要達(dá)到70%以上,并采取多種措施鼓勵養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄。在高利潤的刺激下，經(jīng)過一年多的時(shí)間，生豬養(yǎng)殖生物安全防疫水平提高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情升溫，預(yù)計(jì)2020年二季度以后生豬存欄出現(xiàn)增長。而短期內(nèi)，由于仔豬短缺，加之春節(jié)前生豬加速出欄，玉米飼用需求不會明顯好轉(zhuǎn)。

基于以上因素，玉米價(jià)格春節(jié)前還將有一跌，大概率復(fù)制2018年12月的行情。當(dāng)?shù)揭欢ǔ潭龋蜁l(fā)基層的惜售情緒，屆時(shí)，市場將反復(fù)波動。就C2005合約而言，1880元/噸是反復(fù)振蕩位，1850元/噸是強(qiáng)效支撐位。此外，2020年生豬存欄有望恢復(fù)性增長，玉米價(jià)格上漲會提前反映至期貨市場，春節(jié)之后，玉米期貨價(jià)格大概率觸底反彈。